□ 證券日報記者 王玉

　　9月10日，中海油田服務股份有限公司A股IPO申請通過證監會發審委審核，中海油服成為繼建行之后又一家回歸A股市場的國企，也是中海油系第一家回歸A股的上市公司。

　　中海油服本次擬發行不超過8.2億股A股，約占發行后總股本的17.03%，中海油服的發行價將不低于15.97元每股。而中海油服H股在上周五盤中創出16.04港元后，收盤于15.20港元；昨日繼續回落至14.50港元，市盈率超過51倍。

　　對于中海油服回歸A股原因，華泰研究所熊先生在接受本報記者采訪時，認為這是出于融資的角度，也肯定有其他的考慮。

　　標志著中海油系回歸開始

　　中海油總公司總經理傅成玉曾表示，中海油在香港上市的三家公司——中國海洋石油有限公司(0883.HK)、中海油田服務有限公司(2883.HK)、中海化學(3983.HK)均準備回歸內地上市，而中海油田服務有限公司準備最充分。

　　自1982年2月成立以來，中海油總公司壟斷著中國海上石油和

天然氣資源的開發，并負責對外合作和海上石油技術服務。2001年2月，中海油把核心資產分離，在紐約和香港兩地上市。在中海油上市以后，專業服務公司和基地后勤服務企業就成為了存續企業，而中海油服就是從存續的專業服務公司中脫胎而出的。中海油服專業化的發展模式使其成為了真正的市場主體，對其之后的發展具有非常大的促進作用，這使其服務對象不再僅僅是中海油總公司，同時也面臨著國內和國際的競爭。

　　2002年11月20日中海油服在香港聯交所上市，當時石油行業改革已經完成第一步主業上市。在國企紛紛拿優質資產上市的大背景下，作為存續企業的中海油服希望通過H股上市力爭把存續企業打造成具有國際

競爭力的公司。而此次，中海油服回歸A股成為了中海油系的先行軍。

　　中海油服早在今年4月份就提出了擬發行不超過8.2億股A股，并在上海

證券交易所上市的計劃，今年六月初，該計劃經股東大會審議通過。中海油服發行A股是該公司兩年融資60億元人民幣的一部分，之前該公司已宣布擬發行本金總額不超過20億元人民幣的長期債券。

　　作為第一家從H股回歸的石油公司，業內人士認為，它的回歸可視為中海油回歸A股的前奏，預示著后者的回歸步伐的接近。

　　從H股到A股，中海油服又進入了一個新的時期。

　　新項目體現核心競爭力

　　說明書說明，公司此次募集資金主要應用于投資建造公司長遠發展所需的大型裝備，如鉆井船建造、多功能鉆井平臺建造等14個項目。記者向業內人士了解到，這些設備集中體現了油田服務公司的核心競爭力，如果項目進行順利，會對中海油服具有較大的提升。

　　2007年上半年，中海油服凈利潤達到10.96億元人民幣，同比增長63.4%。上半年其營業額為42.55億元，同比上升48.6%。每股基本盈利為0.2742元，同比增長63.4%。今年上半年，中海油服鉆井服務、油田技術服務、近海工作船和運輸服務及物探勘察服務這四大業務營業額均取得顯著增長，增幅分別達50.2%、37.4%、25.1%和88.5%。

　　而對于如何平衡外部投資者利益以及現在很受關注的股權激勵問題，熊先生表示平衡外部投資者利益是回歸A股的公司都面臨的問題，而股權激勵是一種在國外運用非常成熟的激勵方式，這種方式在我國股權關系理順后，效果應該比較明顯，通過這種方式可以很好地激勵管理層，從而達到各方面利益的統一。

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