本報記者 閆 妮

　　越來越多的紅籌公司正在設法到A股上市，中信泰富也不例外。

　　“我們現在正在做準備工作，肯定是為回歸做些努力，至于具體募集的資金以及項目的投資，我們會在披露的時候再說。”8月27日，中信泰富(0267.HK)董秘陳翠嫦接受本報記者采訪時如是說。

　　就在幾天前，在中報業績會上，中信泰富董事長榮智健對投資者鄭重表示，“我們希望明年能夠獲批回A股上市�！敝劣诨貧w時間，榮智健認為中信泰富應該是第二批，排在H股公司后面，具體時間取決于國家有關部門的決定。

　　看來，紅籌公司回歸押后事件的影響并沒有影響中信泰富A股上市決心。

　　回歸：水到渠成 順水推舟

　　中信泰富的回歸由來已久。從業務的回歸到A股的回歸，中信泰富似乎是在畫一個完美的圓圈，能否回歸A股決定了這個圓圈的那兩個節點是否真正的聯接起來。

　　07年6月12日，《境外中資控股上市公司在境內首次公開發行股票試點辦法(草案)》的出臺像是一個強大的助推器，將中信泰富的回歸從暗涌推到了炙熱的鎂光燈下�！跋愀酆阒妇糯蠹t籌股”中位列第7的中信泰富在高調地準備著回歸事宜。

　　綜觀中信泰富的業務，隨著航空的弱化，特鋼和物業兩大核心業務及其他邊緣愈加集中于內地，榮氏商業王國“回歸內地”的大勢彰顯。與20年前香港中信成立為內地打開外界的一扇窗不同，中信泰富回歸內地的意圖逐漸明晰。

　　在中信泰富的回歸中，特鋼理應被推到風頭浪尖。早在公司成立后不久的1993年，中信泰富開始涉足內地鋼鐵業。2006年成立特鋼集團， 對江陰興澄特鋼、湖北新冶鋼、大冶特鋼及石家莊鋼廠實行統一管理和整合，這無疑鞏固其在內地特鋼行業的領先地位。 榮智健在特鋼業上的押注注定了中信泰富和他個人隨后對鐵礦的出擊。

　　當國內鋼鐵業面臨鐵礦石瓶頸時，中信泰富卻已經高明地在海外礦山布下棋子。2006年3月，中信泰富取得位處西澳大利亞10億噸磁鐵礦的開采權及另外50億噸的開采期權，2006年11月，榮智健又以私人公司斥資62.6億港元購入英美礦業 (Anglo American)1.13%股權。作為世界排名第三的礦業集團正可滿足榮智健構建特鋼王國的需要。

　　榮智健表示，澳洲鐵礦項目的目標至2010年年產量達至2800萬噸，其中產量一半將滿足國內所需，另一半會滿足公司內部需求。未來公司會將澳洲鐵礦項目另外最多30%的股權轉讓給國內企業。據悉，該公司正在與武鋼等公司進行洽商。

　　中信泰富目前已經發展成國內最具規模的特鋼企業，現擁有超過700萬噸鋼的年生產能力。在中信泰富的所有業務中，從2000年以來，只有特鋼利潤每年以不低于30%的速度穩步增長。

　　中信泰富在2006年就多次通過增持的方式來加大對內地物業的控制權。06年，中信泰富預算資本性開支為100億港元，其中一半都投向了內地房地產業務。根據今年中期財報，公司房地產業務僅盈利3.7億港元，比去年同期的19.69億港元大跌81%。其原因在于，公司正處于將業務重點由香港移至內地的過渡期。榮智健稱，現在中信泰富所擁有的土地儲備足夠未來5至10年發展。

　　4月初從中信泰富分拆出來的上市公司中信1616集團(1883.HK)，上半年約有46.4%收入來自內地。中信1616以內地電訊業為主，內地國際話音通訊市場中，15%的呼入、35%的呼出業務均出自其手。中國移動等主要移動運營商均是中信1616的客戶，中移動60%的國際業務經過中信1616樞紐傳輸。

　　8月初，中信泰富宣布已于7月31日向香港聯交所提交分拆旗下綜合企業大昌行上市的申請。大昌行是香港最大的汽車分銷商之一，是一家經營多元化業務的綜合企業，業務主要為汽車銷售業務。市場人士預計，大昌行上市集資所得將以拓展內地業務為主。

　　從業務上來講，中信泰富的回歸可謂是日趨逼近，各個業務的中心都力圖向大陸偏移。

　　今年3月，中信泰富集團主席榮智健表示，因為公司具有紅籌與藍籌的雙重身份，在目前法規限制下，還不被允許回到A股上市。因此公司暫時未有回內地A股市場上市的計劃。

　　8月22日，“我們希望明年能夠獲批回A股上市” ，“我們應當是在第二批，第一批應該是H股公司。”中信泰富(0267.HK)主席榮智健在香港的業績報告會上表示。

　　5個月使榮智健的態度大變，從中也能窺探出政策的限制是中信泰富決定回歸的原因。

　　至于為什么中央會出臺紅籌回歸A股的政策？高盛資深人士認為， 首先是內地容納大型IPO的能力在增強，再就是個別部門想把企業及市場搞更好。

　　“中信泰富回歸，主要原因之一是政策的背景，中國證監會向部分券商下發的《試點辦法(草案)》，給中信泰富的回歸挖好了寬敞的溝渠。

　　二是回來后會發一個很高的市盈率。今年年初，計劃將在未來2-3年里把內地業務比重由目前的50%提升至70%�；貋砝�于品牌的維護、擴張。再說香港那邊不會提供太大的發展空間，在那邊發展受限。香港很好的地方的樓都已經建完了，做商業地產發展受限，回大陸比較好�！睎|方證券研究所行業研究管理兼策略研究員鄧宏光在8月24日接受記者采訪時這樣分析中信泰富回歸的原因。

　　8月27日，高盛亞洲一位資深人士在接受本報記者采訪時認為，從長遠來看是肯定回A股的，但是目前在香港的企業，自身應該不會有很強的需要，他們都有融資渠道。

　　看來，中信泰富紅籌回歸A股是水到渠成，順水推舟而為之。

　　榮家后人

　　寫中信泰富，繞不過榮智健，中信泰富的靈魂人物，榮氏家族榮耀的續寫者。

　　“榮家是中國民族資本家的首戶，中國在世界上真正稱得上是財團的，就只有他們一家。”毛澤東曾這樣評價說。

　　榮智健可謂銜玉而生，他的爺爺榮德生是中國棉紗大王，一百年前，無錫榮宗敬與榮德生兩兄弟，白手創業，貴為中國面粉和棉紗大王。父親榮毅仁是官至中國家副主席的“紅色資本家”。

　　1979年，應鄧小平之邀，他的父親創辦了中國國際信托投資公司(中信)。1992年，《人民日報》這樣為它定性：中信，作為中國對外開放的一個重要窗口。

　　中信泰富的前身泰富發展有限公司成立于1985年。1986年2月，泰富發行2.7億股新股予中國國際信托投資(香港集團)有限公司，使中信(香港集團)持有泰富64.7%股權。自此，泰富成為中信子公司。榮智健應邀加入香港中信，出任副董事長兼總經理，這是其事業的一個重大轉折。1991年泰富正式易名為中信泰富。10多年間，中信泰富業務迅猛發展，屢創奇跡。這奇跡是如何取得的？

　　在香港中信的平臺上，榮智健顯現了出色的商業才能。1987年2月香港中信趁物流業低潮，以13億港元購入老牌英資企業國泰航空12.5%的股權，這也是香港中信的首項大投資，香港中信一腳踏入航空業。中信泰富完成首筆重大投資。1989年，以103億港元獲得香港電訊 20%的股份，這是香港交易歷史上最大額的收購行動。中信幾乎沒有動用自身資本就成為了香港最大的上市公司的第二大股東，并且一舉進入了香港電訊產業。1990年，榮智健又買殼上市，香港中信收購曹光彪的上市公司——泰富發展公司，更名為“中信泰富有限公司”，成為香港中信旗下的上市企業。

　　隨后，利用中信泰富的平臺，榮智健完成 一系列大動作，收購恒昌企業一役，至今仍被譽為“蛇吞象”的經典，恒昌企業總資產70多億港元，但榮智健只動用了40多億即將其收購過來。這一事件也令中信(香港集團)和中信泰富在香港商界獲得了一種特別的公關效果。此后，中信泰富又進軍香港地產業，同時在內地也有很多項目，主要集中在隧道等基礎設施及地產業。

　　榮智健控制有中信泰富超過18%的股 份，罕見地挑戰了華人家族的“富不過三代”的宿命。

　　他說，如果不受父親身世的影響，假如沒有中國的背景，或缺乏他人的援助，他在香港不會取得輝煌的成果。

　　可以這樣說，在強大的家族面前，榮智健成就了自己及中信泰富。

　　看云也快散了

　　面對紅籌回歸A股暫緩的傳聞，有人質疑是否一直這樣暫緩下去。

　　高盛一位資深人士在接受本報記者采訪時認為，這個政策一定不會一直拖延。

　　同樣,東方證券研究所行業研究管理兼策略研究員鄧宏光認為：“聽說中石油九月份又要上，這個事情撲朔迷離，如果真的推遲的話，是香港對這個事情比較敏感。這個事情根本上是由中央和香港的關系來決定。對我們券商來說這是個決策的問題，轉不轉都可以，都能接受。當然，對這個政策而言，只要想貫徹下去就能貫徹下去，沒有什么大的障礙�！�

　　至于中信泰富會采用何種形式上市？是CDR還是IPO？

　　中國證監會主席尚福林3月份表示，紅籌股回歸A股的方式將不是此前市場普遍預期的CDR方式，而是以直接掛牌方式回歸A股市場。紅籌股回歸A股市場，直接掛牌是比較好的方式，因為以CDR的方式可能涉及的面比較廣，運作起來也比較復雜，而直接掛牌則比較簡單直接。

　　香港某證券公司分析師呂文波分析認為，若以CDR形式回歸的話，可透過母公司減持的股份轉化成存托憑證在內地市場掛牌買賣，不涉及發行新股，投資者通過購買CDR就相當于購買境外公司的股票， 因此不會對股東權益造成攤薄，而直接IPO，無異于“同一資產賣兩次”，不僅會攤薄股東權益，且制度層面目前也不允許。

　　高盛一位資深人士認為ADR和IPO沒有本質的區別，至于中信泰富采用什么方式，還要看證監會的最終政策。

　　當記者問道中信泰富回歸A股應該做哪些工作？鄧宏光告訴記者，基本的就是按照正規的流程走，重要的是募集資金投向的問題，在大陸投資能夠接受的高回報的項目，因為中信泰富旗下的資產都比較優良，對它而言，應該考慮的是覺得哪個行業，產業集中度比較低來做些整合。

　　本報記者與榮智健秘書取得聯系, 希望能就紅籌回歸采訪榮智健本人, 秘書讓記者將采訪大綱傳過去，并在適當時機安排采訪。

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