本報記者 程志云 劉兆瓊 北京、上海報道

　　日前，北京銀行股份有限公司首次公開發行股票(A股)招股意向書(申報稿)悄然間掛在了證監會網站上。

　　根據證監會的消息，本月27日，北京銀行將進行IPO審核，如果一切順利，有望于下個月登陸上海證券交易所，成為繼南京銀行、寧波銀行之后的第三家A股上市的城市商業銀行。

　　盡管尚未通過IPO審核，但不少機構已經給予北京銀行的國內A股上市持樂觀的預期。

　　一位券商分析人士指出，由于近一段時間寧波銀行和南京銀行上市后股價的持續飆升，北京銀行將更容易受到投資者的青睞，有望獲得較高估值。

　　IPO在即

　　根據招股書，北京銀行此次擬在上證所發行12億股，占發行后總股本的比例為19.27%，募集大約130億元。其主承銷商為中信建投和中信證券，扣除發行費用后，所募資金將全用于充實該行核心資本。

　　實際上，早在4月底召開的北京銀行第十二次股東大會上就審議并通過了發行上市地點的議案，擬于滬港兩地上市。知情人士透露，當時擬籌資大約10億美元。

　　北京銀行表示，為了確保年內快步登陸國內A股市場，在本次A股發行后本行將根據市場情況擇機再進行H股發行，并且未來香港上市具體發行計劃、定價原則等相關事宜都還需要再得到股東大會的批準。

　　據了解，A股發行后北京銀行的第一大股東荷蘭ING銀行的持股比例將從19.9%被攤薄至16.07%。

　　雙方協議，ING銀行在本次A股發行過程中不增持北京銀行股份，未來北京銀行在香港上市時，ING銀行將享有優先權購買或認購所需數量的新股票，以維持ING銀行現時持有北京銀行總股份數19.90%的持股比例。

　　此外，根據北京銀行與ING銀行今年7月簽訂的《股份認購協議補充協議》和《戰略伙伴協議補充協議》，北京銀行上市后，ING銀行不再享有董事任命權、高級管理人員任命權、董事會專門委員會成員任命權、對更換審計師和關聯交易的否決權等特殊權利。

　　一位知情人士透露，北京銀行首先登陸A股是考慮到了多方面原因。一方面，從政策上講，監管者也希望更多優質企業留在A股上市，擴容國內A股市場。更重要的是，國內A股市場優質城商行的股價充分得到了市場的認可，如果能夠在此時先登陸A股，則更能獲得市場認可，募集到更多的資金。

　　數據顯示，截至2007年3月31日，北京銀行資產總額為2639.81億元，股東權益103.21億元，資本充足率為13.23%，不良貸款率3.34%，準備金充足率100%，資本利潤率為21.85%，已經達到上市標準。今年一季度，該行實現凈利潤5.5億，每股收益為0.11元，凈資產收益率為5.33%。發行前北京銀行每股凈資產為1.96元。

　　如果順利過會，下一步，北京銀行將進行路演推介和詢價。

　　估值之惑

　　7月19日先期上市的南京銀行和寧波銀行都得到了市場的追捧，南京銀行上市首日即收在了18.94元，股價最高到了25.12元，而寧波銀行則一路從19元飆升到了32元，估值一度超過華夏銀行。

　　這兩家城商行的估值可能成為北京銀行國內上市的試金石。

　　知情人士透露，北京銀行早間和機構們開會的時候希望定價在大約3倍的市凈率左右，但伴隨著寧波和南京兩家城商行的高企和市場上資金面的寬松，北京銀行發行價也水漲船高，很可能在12元左右。

　　一位分析師表示，“和寧波銀行相比，北京銀行的資產質量稍差一些，但它的資產規模更大，擴張能力更強，而且還有比較強的北京奧運概念。”

　　對于城商行的高估值，市場眾說不一。天相投資的分析師石磊認為，寧波銀行是首家上市的城市商業銀行，因此會受到市場的追捧。但目前估值已經較高了，股價難以長期脫離合理的價格區間。海通證券也認為其股價已透支了未來增長。

　　一位券商分析師認為，12元的價格并不高。目前有特色和區位優勢的中小銀行，市場還是比較稀缺的。而且，這些銀行都允許跨區經營了，其發展的好，就會逐步過渡成為新的股份制銀行。因此，這個價格有其合理性。

　　不過，也有不少人持比較保守意見。一位業內人士指出，從北京銀行的財務報表來看，其公司業務比較強，是其貸款中主要部分，2004-2006年的復合增長率為12.5%；而個人貸款占比略有下降。數據顯示，2004年、2005年、2006年12月31日和2007年3月31日個人貸款分別占總貸款額的12.7%、10.8%、9.0%和8.4%。

　　此外，招股說明書還披露，截至2007年3月31日，單一客戶貸款比例為9.87%，已符合監管要求；但最大十家客戶貸款比例為78.09%，尚未達到監管要求的水平。“盡管公司財報顯示資產質量連年向好，但隨著資本市場的擴容，企業將擁有越來越多的低成本的資金渠道。從長期來看，利潤水平將下降。而個人業務的拓展是銀行長期穩定利潤來源。”這位券商分析師認為。

　　而一位北京銀行人士告訴記者，目前，大股東荷蘭ING銀行正在協助北京銀行進行社區銀行試點項目。此外，ING銀行還協助北京銀行開發創新金融產品，幫助其改進資金交易業務，建立針對零售客戶的全新社區銀行支行體系。

　　跨區風險

　　此外，業內人士指出，城市商業銀行在跨區經營上也同樣是機遇與風險并存。

　　根據人民銀行統計資料，北京銀行在北京地區擁有123家支行，覆蓋了包括北京市的首都功能核心區、城市功能拓展區、城市發展新區等區域。2006年末北京銀行人民幣存款在北京地區15家中資商業銀行排名第四，市場份額為7.72%，而人民幣貸款在北京地區15家中資商業銀行排名第三，市場份額為10.80%。

　　2006年10月，北京銀行天津分行正式開業，僅僅半年之后，北京銀行又獲得銀監會同意籌建上海分行的批復。

　　北京銀行董事長閆冰竹也表示，北京銀行將在立足北京地區發展的基礎上，加大對環渤海地區、長三角地區、珠三角地區等經濟發達地區以及中西部等增值潛力巨大地區的市場開拓，擴大公司業務規模。

　　一位券商分析師指出，目前異地擴張對于城商行而言并非一定是好事。在異地，城市商業銀行無論是人脈關系還是成本控制上都不占優勢，相反，還要與四大行的地方分支機構以及當地金融機構進行競爭。投入期很可能會比較長。

　　但一北京金融機構人士指出，對于北京銀行而言，在北京地區的業務拓展無論是公司業務還是個人信貸都已經進入了一個穩定發展的時期。如果想獲得發展就必須擴張。背靠ING集團，一方面可以把分銷網絡擴展到其他城市，迅速復制在北京的經驗，提高全國范圍內的零售銀行市場份額；另一方面，也可以為北京的大型機構客戶提供延伸服務。“而上市融資也正是為北京銀行的異地擴張提供了充足的資金支持。”他說。

　　來源：經濟觀察報網