本報記者 雷海超 報道

　　國內A股市場的長期牛市以及股權分制改革的成功完成，這都支持了在海外和香港上市的藍籌股和紅籌股回歸A股市場。繼建行回歸A股市場之后，中石油、中國神華和中國電信3家H股公司也相繼回歸A股市場，并都采取了在A股市場發行新股的方式。

　　在4家H股公司完成A股發行之后，紅籌公司的回歸也將啟動。據悉，紅籌股回歸的法律、政策及技術等方面障礙目前已基本消除，并且首只紅籌回歸股有望于八九月份登陸內地股市。

　　中國證監會日前向部分券商就紅籌股回歸試點辦法征求意見。《境外中資控股上市公司在境內首次公開發行股票試點辦法�煵莅浮　芬幎ǎ�紅籌公司申請在境內首次公開發行股票，應滿足4個條件：股票已在香港證交所上市交易一年以上；股票市值不低于200億港元；最近3個會計年度累計凈利潤不低于20億港元；50%以上的經營性資產在境內，或者50%以上的利潤來源于境內業務。

　　目前在香港上市的紅籌股公司共有91家，其中市值超過200億元港元的公司有25家。全符合有關條件的紅籌公司包括中移動、中海油、聯通、網通、招商局國際、中國海外、中信泰富、華創、華潤電力、中遠太平洋、聯想、粵投、中化化肥、駿威汽車、上實及中油香港。

　　對于紅籌股回歸對我國股市有何影響，中央財經大學證券期貨研究所所長賀強教授表示，從長期來看，紅籌股回歸對我國內地A股市場是一個重大利好。因為在海外上市的公司法人治理結構比較完善，運作比較規范，它們的回歸有助于帶給我國內地上市公司先進的管理經驗，從而提高我國證券市場總體質量。

　　中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求表示，流動性過剩的現狀正給中國資本市場發展和金融改革帶來了前所未有的機遇。當前中國資本市場面臨著許多重要的問題，除了穩定市場和投資者信心以外，還需要對資本市場結構進行調整，而大盤股的發行，包括H股和紅籌股的回歸，將有利于中國資本市場結構的完善。

　　業內人士認為，紅籌股等注冊在境外但業務在內地的公司可以通過豁免的方式避開相關法律法規的規定，而直接進行IPO，如此就可以一箭雙雕，既可以達到避免CDR所帶來的種種尷尬，還可以迅速壯大A股市場的市值規模，推動A股市場迅速躋身于全球一流的證券市場行列。

　　著名經濟學家韓志國表示，內地股市已經持續了一年半的大牛市，在這樣的背景下，紅籌股大規模回歸成為順理成章的事情，但必須要防止紅籌股回歸劍走偏鋒。首先要防止把紅籌股回歸作為打壓股市的籌碼；其次要杜絕將紅籌股回歸作為新的“圈錢”方式。

　　渤海投資分析師表示，紅籌股的回歸并不會對目前A股市場的牛市造成實質性的影響。就目前來看，紅籌股的回歸對目前A股市場資金面雖有一定的壓力，但由于資金流動性過剩，并不會對目前A股市場的牛市造成實質性的影響。紅籌股回歸之后，將進一步確定A股市場的定價權。

　　藍籌股和紅籌股這些優質的公司回歸將有利于廣大客戶向股東轉換，分享這些企業成長的盛宴。日前，民生銀行就發售多款理財產品，其中就包括紅籌回歸投資計劃。民生銀行稱，目前香港股市處于“牛市”環境，與產品掛鉤的4只大型股有望回歸A股市場的紅籌股來自能源、金融和通信三大行業，前景被普遍看好。投資者參與國內新股申購的同時，間接投資于有“回歸A股”計劃的H股，在進行分散風險的前提下，將預期獲得較高的投資回報。

　　而且僅從理財而非炒作的角度來看，優良質地的紅籌股回歸A股市場，將提供一批不錯的股票。這樣就給了廣大投資者更多的選擇，所以對這樣的回歸表示歡迎。當然也需要相應的政策來規范紅籌股的運作和管理，達到上市公司和股民雙贏的結果。但是由于兩地上市，上市公司管理方面的法律法規必然有所不同，這將導致紅籌上市在部分細節上仍存在著問題。如公司治理方面，內地有關監事會、獨立董事、公司章程、股東大會通知召開和表決方式、高管兼職等方面的規定。

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