本報記者 唐君燕 實習記者 李緯娜 歐陽曉紅 上海 北京報道

　　“今年下半年肯定會按照同股同權的原則在兩地一起上市”。來自太保核心層的消息稱，和凱雷的換股在獲得保監會首肯后，近日又獲得商務部特批，不出意外的話，今年10月左右，太保將正式在上海和香港兩地同時上市。

　　從原定的H股IPO，到現在的A+H兩地上市，太保上市的戰略調整與A股的火爆以及政策層風向標的轉變不無關系。消息人士透露，在即將成行的IPO中，A股甚至會成為資金主要募集市場，占有更大的發行比例。

　　移師A股

　　太保今年將會在上海和香港兩地同時上市。“今年不上A股，那就要排隊到2009年。”消息人士稱，太保A＋H的上市方案已經初步獲批。“招股說明書已經在審核階段了，預計10月份左右上市。”

　　此前，太保一直致力于H股的上市準備。盡管一直以來，太保集團做的都是登陸H股的準備，如果再換就面臨成本和效率的問題。但最近一段時間國內股市的火爆，導致了相關監管部門在積極鼓勵已經上市的境外大型企業回歸A股的同時，也進行了階段性地收緊國內企業香港上市的審批。

　　知情人士表示，現在肯定兩地一起上市，預計發行20億股以上，預期發行價至少12元以上，爭取15元以上。

　　“這個價格太瘋狂了。”目前太保在外盤的法人股價格已經達到每股8.50-9.00元，相對每股3元的凈資產，已經太多溢價。

　　“買家們就是看中能上A股才買，上市后估值會達15元左右。”知情人士表示。實際上，太保集團現有主要大股東像寶鋼等都希望太保能在A股上市，這樣能更好體現公司價值。“股東肯定希望是越快越好。”

　　太保集團在曾經制定的 “

十一五”發展規劃過程中，就表示過“2007年集團公司成功上市，募集資金100億元左右”。

　　自去年9月5日擔任集團掌門人之后，短短8個多月時間中，高國富已經在各個方面對集團內外進行了一場相當徹底的斧鑿，實現金融控股集團的大體脈絡也開始變得清晰：利用引進外資參股經營以及成立

資產管理公司為契機，實施上市融資、資產及業務重組等一系列的資本運作，實現公司經營從資本管理階段向資本運作階段過渡，并將利用國內國際兩個市場建立資本補充機制，同時以資本關系加強對各子公司管控能力和資本補充能力。

　　在2007年過去的一季度，太保集團產壽險和資產管理收益頗豐。其中，財險一季度保費收入突破65億元，完成年度預算的32%。壽險一季度保費收入134億元，同比增長28%。

　　尤其是，脫胎于集團資產管理中心的資產管理公司正在成為太保集團的贏利主力。早在今年年初，原平安首席投資官，后任太平洋壽險投資總監的楊文斌，同時擔任了太平洋資產管理有限公司投資總監一職。隨后，太保資產再度從基金業招攬人才，有消息稱某著名基金公司人士已跳至旗下。

　　公開數據則顯示，2006年太保資產管理公司資金運用全年收益率達到6.17%，實現凈投資收益91.4億元。

　　跨越三大障礙

　　在去年昔日掌門人王國良離任后，遺留的凱雷股份變數、

復旦太平洋金融學院資金鏈問題和太平洋安泰業績情況等一系列“爛賬和難題”，都一度被視為高國富上任后，太保集團整體上市過程中不易逾越的障礙。

　　2005年，凱雷和美國保德信金融斥資4億美元購入太平人壽25%股權，并與太保集團簽訂所謂的“上翻條款”，即凱雷投資財團有權在規定條件下將其所持太保壽險的相應股權轉換為一定比例太保集團股權。

　　2007年4月27日，保監會通過了凱雷投資集團有限公司和美國保德信保險公司投資設立將所持有的太保人壽公司4.99億股股份轉讓給太保集團。受讓后，太保集團持有太保人壽公司19.48億股股份，占壽險公司總股本的97.5%，并對后者形成絕對控股之勢。而凱雷和保德信則將持有太保集團19.9%股權。

　　這次換股，雙方按照太保集團的估值進行換股，也終于讓太保集團一洗當初“賤賣”壽險的質疑。

　　自1998年設立以來，作為國內最早一批合資保險公司之一的太平洋安泰連年虧損。隨著2006年初凱雷及保德信入股太平洋壽險，太平洋保險集團對太平洋安泰贏利的要求日益緊迫，一位分析人士當時曾表示，太平洋保險的上市計劃已箭在弦上，太平洋安泰50%的報表要并入集團。

　　在2006年年中，股東方對太平洋安泰提出了當年必須實現整體贏利的死任務。為此，太平洋安泰也在人員和業務結構上進行大規模的整合。終于，太平洋安泰去年上海本部首次實現贏利。今年第一季度，獲得注資后的太平洋安泰人壽實現保費收入1.8億元，比去年同期上升20%，其江蘇分公司的籌備也正在緊鑼密鼓地進行中。

　　對眼下的太保集團而言，曾經的上市障礙正在一一除去，不過，去年3月中旬爆發資金鏈危機的復旦太平洋金融學院的命運卻依然飄零(詳見本報去年相關獨家報道)。

　　“現在清理資產。”知情人士透露，上海有關方面曾為學院找到接盤者，但因為復旦方面有異議而未果。該人士坦言，最壞的結果就是學院撤銷關閉，現有學生將可能全部轉到復旦。

　　有一點毋庸置疑的是，作為本土以保險為主的大型金融控股集團，太保集團整體上市對上海國際金融中心的地位有不容小覷的意義。由此，上海市府對太保集團整體上市會全力支持。

　　5月17日太保董事長高國富及上海市金融辦副主任馬弘一行專程拜訪了保監會。盡管保監會方面再三表示此行為例行公事，但業內依然把這次當作太保上市前的重點游說公關之行。

　　來源：經濟觀察報網

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