本報記者 高斌

　　廣汽集團上市究竟花落誰家？

　　自從廣汽集團傳出再次重啟上市計劃以來，業界圍繞著其上市地的選擇進行了一輪猜謎游戲。有人說，廣汽集團將選擇在香港上市，也有人說會在國內掛牌，但這些說法都無法從廣汽集團得到官方答復。

　　“廣汽集團上市計劃已經重新啟動，但還在走程序的階段，至于上市地點、今年能否上市這些問題目前還無法確定。”廣汽集團一位內部人士告訴《財經時報》。

　　廣汽重啟上市計劃

　　在國內重要的汽車廠商中，廣汽集團的整體上市之路可能是最有戲劇性，也是最有懸念的一個。

　　去年才宣布過無限期推遲上市計劃的廣汽集團，僅過了幾個月又一次改變了主意，其中原因讓人頗多猜疑。

　　2005年7月13日，中國

證監會批準廣汽股份進入上市輔導期；當時有消息稱，其打算募資400億元。但時隔不到一年，廣汽集團董事長張房有和廣汽集團副董事長陸志峰就透過媒體向外界表示，廣汽上市計劃無限期擱置。當時雙方均表示，經多方討論，覺得此時并非廣汽上市的最佳時機，因此具體安排暫無時間表。

　　對于此次上市計劃的擱置，廣汽集團并沒有說明真正原因。業內人士猜測，當時在廣州豐田剛剛上馬、廣本腹背受敵、廣汽現代項目停滯、廣汽自主品牌無太大起色的情況下，匆忙上市可能會影響廣汽集團的融資額度。

　　但現在看來，更改上市地點可能才是主要因素。在傳出廣汽集團再次重啟上市計劃之時，張房有就表示，廣汽集團更希望在境外上市。由于廣汽集團持股的駿威汽車已為香港上市公司，因此業內判斷張房有所說的“境外”很可能為香港交易所。

　　據廣汽集團內部人士透露，負責廣汽集團整體上市計劃的工作小組也有不同意見，因為當前內地A股市場的活躍程度和高發行價能夠為廣汽集團募集到更多的資金，加上此前負責廣汽集團整體上市的中介機構多為內地企業，如赴港上市，則將重新引入新的境外中介機構。

　　此前負責廣汽集團上市的資產評估機構為北京天建興業資產評估有限公司；負責審計的機構則是廣州羊城會計師事務所，負責廣汽集團整體上市的主承銷商為廣發證券。此次境外上市，由于旗下有廣州本田和廣州豐田兩家盈利能力出色的合資企業，因而廣汽集團也頗受境外機構投資者的青睞。

　　自主品牌資金缺口大

　　按照廣汽集團的說法，上市募集的資金將主要用于建設自主品牌。在廣汽集團“十一五”規劃綱要中，2010年，廣汽集團將實現乘用車整體汽車整車規模達到110萬輛，在商用車領域，力爭到2010年年產能達到23萬輛。綱要明確要求，在“十一五”規劃的末期，廣汽集團自主品牌在整體110萬輛規劃中必須占有一定的份額。據廣汽集團介紹，廣汽首款自主品牌車型將是一款中高級車型，排量在2.0L-2.5L之間，和廣州本田、廣州豐田中級車是同檔次車型，將在2009年量產。在這個區間介入自主品牌市場，主要是考慮該區間市場上、下發展的可能性和市場化運作前景。

　　廣汽汽車研究院院長黃向東在接受記者采訪時也曾表示，廣汽的自主品牌發展計劃是，五年內通過整合重組，剝離非核心業務，以汽車研究院為中心，構建完整的核心技術和自己的品牌。

　　業內人士認為，由于有本田等合作伙伴上的支持，廣汽集團發展自主品牌在技術上遇到的問題可能并不會太大，但在資金方面卻存在巨大的缺口。為了解決資金問題，廣汽集團此前與國家開發銀行簽訂了《開發性金融合作協議》。在2006年到2010年期間，開發銀行將向廣汽集團提供政策性貸款43億元，重點用于廣汽集團自主研發和相關項目投資。

　　中信證券汽車分析師李春波告訴《財經時報》，由于目前低端的經濟型車型的利潤微薄，所以包括廣汽集團在內幾乎所有后來的本土廠商，在開發自主品牌時，都將目光放在了中高端產品上。但由于自主品牌價值低，其后續系列產品的開發十分重要，市場周期也會相對較長，因此在資金方面的壓力就會更大。

　　李春波認為，廣汽集團打造自主品牌所需要的資金可能會超過上百億元，除開發銀行提供的43億元政策性貸款外，大約還應該有一半至三分之二的資金需要自籌解決。因此，首次募集資金額度的多少是廣汽集團上市計劃屢屢擱淺的重要原因。

　　廣汽集團上市構想早在2002年就已傳出，在擱置一段時間后，于2005年又重新被提起。但2005年12月，東風以整體上市模式在香港掛牌，其100億的融資目標最后卻完成不到一半，這讓排隊等候的廣汽集團以及上汽和長安望而卻步。

　　不過，到去年年底，隨著車市火爆，廣汽集團又邁上一個新的高度，中國車企也開始重新受到海內外資本市場的青睞。2006年廣汽集團汽車產量為35萬輛，銷售收入720億元，其產量比2005年增加了14萬輛，銷售收入增加了320多億元。

　　中國汽車工業協會也預測，在去年中國成為世界第三大汽車生產國和第二大

新車銷售市場的基礎上，2007年全國汽車產量可望達到850萬輛，比上年增長15%。如果2008年再增長20%，全年汽車產量則可達到1020萬輛。或許正是這一“錢景”又勾起了廣汽集團重啟上市計劃的欲望。

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