“如果它是一家地區性農村商業銀行，那么它是不錯的。但作為一家全國性的商業銀行，我不得不對它的風險給予更多擔憂。”

　　4月1日過會，4月4日就迫不及待公布招股意向書，背靠中信集團這座大山的中信銀行本以為“皇帝的女兒不愁嫁”，誰知這份“搶跑”的招股意向書卻引來市場不小的爭議。

　　“從中信銀行的多項指標看，很難想象這是一家全國性股份制商業銀行。”一江浙商業銀行高管陸先生對記者說，“如果它是一家地區性農村商業銀行，那么它是不錯的。但作為一家全國性的商業銀行，我不得不對它的風險給予更多擔憂。”

　　中信銀行招股意向書中顯示，公司2005年核心資本充足率為8.11%，撥備覆蓋率為79.88%。“8.11%的比例雖然高于監管部門8%的要求，但這不能夠令人放心。”陸先生說。他表示，如果8.11%是真實的，那么中信銀行2006年增長速度一旦過快，2006年核心資本充足率將很有可能低于8%。換句話說，8.11%的核心資本充足率制約了中信銀行增長速度。“股本的快速擴張也是要考慮的因素。IPO擴股后，中信銀行的核心資本充足率還能否保持在8%以上很難說。”

　　另外，陸先生對中信銀行79.88%的撥備覆蓋率也表現出一定的擔憂。因為他認為相對于其他全國性股份制商業銀行，79.88%略微偏低。“一般來說，全國性股份制商業銀行風險撥備率都在100%以上。”陸先生對記者說，“79.88%的撥備覆蓋率意味著中信銀行每放出100元貸款，銀行只提取79.88元作為風險

　　一不愿透露姓名的基金經理對記者表示，中信銀行總體而言能夠符合國家對商業銀行的基本要求。

　　事實上，那位基金經理曾經比較看好中信銀行。“它的背后是中信集團，靠山比較硬。”但當他仔細分析中信銀行招股意向書后發現，中信銀行并非是他想象中的那么美好。“風險比較高，增長方式過于激進。”那位基金經理說。

　　記者從中信銀行招股意向書中發現，截至2006年12月31日止，中信銀行向制造業(包括鋼鐵、汽車、機械制造及電子等行業)、批發零售、以及電力、燃氣和水的生產供應行業、及交通運輸、倉儲和

　　“面向制造業的貸款比例太高。”那位基金經理毫不猶豫地對記者說，“制造業屬于高風險行業，30%的貸款投放到該領域，這顯然很難令人安心睡覺。”另外，占貸款比例第二位的批發零售業也屬于高風險行業。“銀行近40%的貸款都投向高風險領域，高風險帶來高收益沒錯，但另一種理解就是收益的不確定性。”他表示，“增加收益的前提是保證資金的安全性，從這點而言，面向公共事業和交運等領域的貸款比例應該增加，因為它們擁有充沛現金流，具備較強的還債能力。”

　　不過上述基金經理認為，如果中信銀行只是一家沒有其他背景的商業銀行，它的風險必然會引起機構投資者的高度警惕。“畢竟它有中信集團的強大資源平臺作為支撐，因此應當考慮到它上市后存在一定的溢價。”他認為，與中信集團有關聯的中信證券、中信國安都已成為行業龍頭。給予中信銀行溢價也在情理之中。

　　然而更多的機構研究員卻表示，在一定程度上，大股東實力強勁很有可能是“雙刃劍”，無法判斷最后是否能給公司帶來實際優勢。何況，在中信集團的大平臺上，外界猜測中信銀行所開展的新的綜合經營活動，有可能由公司大股東的其他部門完成。因此，對于中信銀行來說，它目前仍舊只是一家商業銀行，不應考慮它的溢價。

　　眾所周知，本輪行情中銀行股的走勢明顯強于大盤。中信銀行選擇此時搶發其用意不言自明。然而，面對央行將于4月16日再度提高存款準備金率，周五銀行股集體下跌，投資者對中信銀行的定價不應抱有很高的預期。此番搶跑能否順利實現中信銀行的預期目標，還有待市場的檢驗。本報也將持續關注。本報記者 陳晶澤