新浪財(cái)經(jīng)訊 境內(nèi)外資本市場(chǎng)矚目的中信銀行A+H同步發(fā)行今天開(kāi)始了國(guó)內(nèi)管理層的預(yù)路演。中信銀行董事長(zhǎng)孔丹、副董事長(zhǎng)常振明、行長(zhǎng)陳小憲今天兵分三路，帶隊(duì)在上海、北京、深圳與重要機(jī)構(gòu)投資者會(huì)見(jiàn)。現(xiàn)場(chǎng)的投資者和分析師對(duì)中信銀行評(píng)價(jià)積極，預(yù)計(jì)中信銀行本次發(fā)行估值應(yīng)在市凈率2.8-3倍之間，對(duì)應(yīng)格約為5.6元/股-6.5元/股。

　　中信銀行登陸中國(guó)資本市場(chǎng)后，A股市場(chǎng)已經(jīng)有9家上市銀行。如何對(duì)中信銀行進(jìn)行定位成為本次定價(jià)的關(guān)鍵。多數(shù)分析師認(rèn)為，中信銀行應(yīng)當(dāng)處于上市中型商業(yè)性銀行的第一梯隊(duì)，可比公司是招商銀行和交通銀行。

　　新浪財(cái)經(jīng)獲得的招股意向書(shū)顯示，中信銀行是中國(guó)第七大

商業(yè)銀行，在除四大國(guó)有銀行外的全國(guó)性商業(yè)銀行中排名第三，僅次于交通銀行和招商銀行。2000～2005年，中信銀行資產(chǎn)規(guī)模年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)20.4%，超過(guò)行業(yè)平均水平。目前，中信銀行在42個(gè)主要城市共有446家分行，預(yù)計(jì)未來(lái)三年資產(chǎn)規(guī)模和盈利的年均復(fù)合增長(zhǎng)率將分別超過(guò)20%和40%。

　　對(duì)于投資者而言，中信集團(tuán)強(qiáng)大的資源平臺(tái)是中信銀行的重要賣(mài)點(diǎn)。在混業(yè)經(jīng)營(yíng)的背景下，中信銀行比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更能為客戶提供全面的一站式金融服務(wù)和解決方案，“混業(yè)經(jīng)營(yíng)”平臺(tái)有望獲得溢價(jià)。

　　此次發(fā)行是繼工行后第二家采用A+H上市，但市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生較大變化，經(jīng)過(guò)去年年底今年年初的一輪大幅拉升，A股點(diǎn)位和平均市盈率都到了較高水平，這也給兩地同價(jià)發(fā)行提出了難題。

　　分析師認(rèn)為，目前A股銀行股估值水平較海外H股銀行的平均估值有30%以上的溢價(jià)，比照H股可比銀行的交易水平定價(jià)將可能成為發(fā)行人和主承銷(xiāo)商的主要考慮因素，這將為A股投資者帶來(lái)獲利空間。

　　數(shù)據(jù)顯示，在接受西班牙BBVA銀行的戰(zhàn)略入股以及上市募得資金的補(bǔ)充后，中信銀行每股凈資產(chǎn)有望達(dá)到2元左右。對(duì)比可比公司，目前招商銀行A股07年預(yù)測(cè)市凈率水平在4.2倍，H股在3.7倍左右，交通銀行H股07年預(yù)測(cè)市凈率水平約為3.3倍。分析師認(rèn)為，考慮到一定的IPO折扣水平，預(yù)計(jì)中信銀行本次發(fā)行估值應(yīng)在2.8-3倍之間，對(duì)應(yīng)格約為5.6元/股-6.5元/股。

　　樂(lè)觀分析師預(yù)計(jì)，中信銀行上市后交易PB可達(dá)4倍以上，對(duì)應(yīng)9-10元的交易價(jià)格，相對(duì)發(fā)行價(jià)將有相當(dāng)大的漲幅。

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