A股市場即將迎來第8家銀行類上市公司，今天，興業(yè)銀行正式開始網(wǎng)上發(fā)行，發(fā)行數(shù)量為10.01億股。昨天，A股市場銀行股整體迎來小幅上漲，工行漲3.2%，中行漲3.51%。

　　H股發(fā)行計劃仍在籌備

　　根據(jù)興業(yè)銀行公告，該行將發(fā)行10.01億股A股，其中向戰(zhàn)略投資者定向配售30000萬股，網(wǎng)下配售30030萬股，其余40070萬股通過上海

　　興業(yè)申購價格為15.98元，為發(fā)行區(qū)間的上限，對應的發(fā)行市盈率為32.5倍。有業(yè)內人士估算指出，到今年年底，興業(yè)銀行的估值水平為26.66元，其對應的2007年動態(tài)PE為29.16倍。興業(yè)銀行2007年預測每股收益為0.91元，而每股凈資產(chǎn)為8.33元。2007年底，該股的估值為25.66元/股，估值區(qū)間為23.66-27.66元。建議詢價區(qū)間為16.0-18.0元；上市首日定價區(qū)間為26.0-31.0元。

　　此外，興業(yè)銀行行長李仁杰日前在接受《財經(jīng)》雜志訪問時透露，該行目前對在香港H股上市已有所準備，也存在很快登陸H股市場的可能。銀行將會根據(jù)需要決定是否激活新的股本發(fā)行計劃，但暫時則不做考慮。

　　利潤增速同業(yè)居前列

　　根據(jù)興業(yè)銀行公告顯示，2006年上半年，興業(yè)銀行實現(xiàn)凈利潤17.46億元，每股收益0.44元，每股凈資產(chǎn)3.54元；2005年全年，興業(yè)銀行實現(xiàn)凈利潤24.65億元，每股收益0.62元，每股凈資產(chǎn)3.20元，凈利潤同比增長了39.61%，與2004年相比，凈利潤增速呈現(xiàn)加快之勢。與同行業(yè)相比，2005年興業(yè)銀行凈利潤增速在現(xiàn)有上市銀行中最快。2006年6月底，興業(yè)銀行人均占有資產(chǎn)和人均利潤高于現(xiàn)有上市銀行，可見興業(yè)資產(chǎn)盈利能力在國內各家銀行中位居前列。

　　興業(yè)銀行是一家從地方走向全國的股份制商業(yè)銀行，1988年成立后，興業(yè)銀行通過自主設立和市場化并購相結合的方式，近幾年快速進入全國主要城市，成功實現(xiàn)了區(qū)域性銀行向全國性銀行的轉變。

　　據(jù)了解，目前我國銀行業(yè)已經(jīng)進入穩(wěn)健快速發(fā)展的新時期。宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定增長、稅改預期外資參股等因素將推動銀行業(yè)穩(wěn)健快速發(fā)展。根據(jù)預測，未來5年銀行業(yè)的貸款增速有望維持在13%-15%左右，銀行業(yè)凈利潤復合增長率可達15%-20%。

　　面臨三大風險

　　興業(yè)銀行的風險主要來自于

　　業(yè)內專家分析指出，資產(chǎn)負債不匹配，凈外幣頭寸未完全對沖和日常外幣業(yè)務經(jīng)營過程中產(chǎn)生的外幣現(xiàn)金流是該行外匯風險敞口的主要來源。據(jù)測算，在未來一年左右時間，興業(yè)銀行可能的匯兌損益為1.2億元人民幣。

　　未來利率的上升走勢也會給興業(yè)銀行股價帶來一定的風險。未來一年我國利率走高的可能性較大。業(yè)內人士指出，利率變動的影響將可能導致銀行利差的縮小，對銀行存貸款規(guī)模也會產(chǎn)生負面影響。另外，利率變動還將使銀行交易性債券頭寸受到損失，可供出售債券的市值下跌會減少公司的資本。據(jù)測算，假設興業(yè)銀行資產(chǎn)負債結構不做大的調整，未來利率上升100個基點，興業(yè)銀行凈利息收入將增加7770萬元，相反，如果未來利率下降了100個基點，興業(yè)銀行凈利息收入將減少7770萬元。

　　此外，興業(yè)銀行還面臨著業(yè)務轉型的風險。與現(xiàn)有上市銀行相比，興業(yè)的中間業(yè)務收入在總收入中的占比較低，而且波動幅度比較大。在歐美國家，中間業(yè)務收入占比普遍高于國內銀行水平。