中國人壽今網上申購 投資者質疑劍指四大領域

　　中國人壽今天將正式啟動網上申購，在大規模的機構投資者蜂擁之際，個人投資者也意欲搶籌。昨天，中國人壽首次進行A股網上推薦會，給投資者釋疑。

　　本報記者 陳敏華

　　定價區間給出意外“低價”

　　原本市場普遍預期的23—29元的定價區間，最后意外地確定在18.16—18.88元。面對A股的“低定價”，網上股民議論紛紛，更有香港股民認為，國壽的此次定價會損害到H股股民的利益。

　　事實上，中國人壽H股12月22日收盤價為24.35港元，A股發行價格上限卻定為18.88元。面對“低價”責問，中國人壽董事長楊超昨天表示，此價格區間是國壽和聯席保薦人根據初步詢價并綜合考慮公司的基本面、H股股價、可比公司估值水平及市場情況得出的。據他解釋，中國人壽H股過去30日均價為19.51港元，按照現行

匯率，價格區間18.16—18.88元對應過去30日均價，折扣為7.4%—3.7%。

　　利率、匯率波動成關注焦點

　　作為國內最大的機構投資者，利率、匯率的微幅波動都會影響到中國人壽的資產變化，推薦會上，投資者普遍對國壽可能遭受的匯率、利率風險提出質疑。

　　國壽精算部總經理利明光表示，利率波動會影響公司新業務的發展以及續保率；同時對現有資產也有影響，并且對債券、協議存款、股票等的影響各不相同。面對風險規避，首席投資執行官劉樂飛表示，目前還沒有很好的規避利率風險的手段，但公司已開始優化投資組合，豐富投資品種，爭取可以降低利率對于投資的影響。

　　

人民幣升值此前造成國壽美元縮水，劉樂飛表示，人民幣升值對國壽是利好消息，將有利于中國人壽持有的大量權益類資產升值。

　　關注國壽大規模收購

　　2006年，并購市場上最不缺乏的就是國壽的影子，入股中信證券，參股廣發行，參與并購南方電網等。不斷進入國壽本不熟悉的行業，投資者對其人才匱乏等問題提出了質疑。

　　國壽為此表示，上述重大投資活動和投資創新將有利于改善國壽當期的投資收益，同時可持續和穩定未來幾年的投資收益水平，增加利潤。在對銀行成功參股后，執行董事兼總裁吳焰表示，未來會在以壽險為主業的同時，關注與壽險主業產生協同效應的領域，比如，明年可能會采取控股形式進入信托和基金。

　　短期波動不構成退保風險

　　面對大量的分紅保險以及固定利率保險在生息預期和股市、基市高回報面前的壓力，有投資者因而質疑，中國人壽可能因此面臨高退保風險。

　　利明光表示，公司很多非分紅業務保障成份很高，不對利率敏感。同時，分紅保險的分紅策略是基于中長期的，而非短期波動。既使出現，國壽方面表示，(公司)準備金都大于現金價值，對退保也有足夠的準備。

　　-網下申購情況

　　8家保險機構競“捧場”

　　本報訊 據國壽披露顯示，在上周為期四天的初步詢價階段，共有131家機構提交了有效報價。據《上海證券報》報道，在131家機構中，除了中國人壽資產管理有限公司因與發行人存在關聯關系未能參與發行外，在中國證券業協會有詢價資格的8家保險機構投資者全部參與了此次初步詢價，并有資格參與申購。

　　“我們申購國壽，不僅單從投資股票的價值來看，更是因為我們是同行，知道保險股票的內涵價值的意義。而且，相互持股為我們在新的環境下實現新的合作定價基礎�！币晃槐ｋU

資產管理公司的專業人士表示。

　　專家認為，同行企業之間相互購買股票，在國有大企業等其他機構之間是經�？梢钥匆姷摹�從綜合經營發展趨勢和增強保險行業本身的抗風險能力而言，是一種發展的必然趨勢。(盧曉平 謝曉冬)

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