本周上會的中國人壽有望成為A股保險第一股

　　H股“翻筋斗” 金融板塊笑迎

　　□ 本報記者 張 歆

　　中國證監(jiān)會日前剛剛就保險公司招股說明書披露內(nèi)容與格式作出規(guī)定，隨后中國人壽披露發(fā)行A股并將于本周上發(fā)審會的信息。對市場而言，保險行業(yè)老大中國人壽的過會并不存在懸念，這意味著A股市場即將告別沒有保險股的尷尬境地，迎來真正的保險第一股。昨日，金融板塊力拔頭籌繼續(xù)擔(dān)當(dāng)領(lǐng)漲A股的重任，這一方面是由于銀行老大工商銀行“帶領(lǐng)有方”，另一方面也是對保險巨頭即將到來表示歡迎。擁有了銀行、券商、信托，如今又因?qū)�擁有保險而變得真正完整的金融板塊自然有能力奉獻(xiàn)更為完美的演出。

　　滬深第四權(quán)重股

　　公開資料顯示，發(fā)審委定于2006年12月15日�煴局芪澹爩徍酥袊�人壽保險股份有限公司�熓装l(fā)�犑乱恕８鶕�(jù)中國人壽招股說明書申報稿所述，本次擬公開發(fā)行不超過15億股人民幣普通股

股票，主承銷商為中金公司和銀河證券。本次發(fā)行前本公司的總股本為26��764��705��000股，假設(shè)本次發(fā)行股數(shù)按上限15億股計算，本次發(fā)行后總股本：不超過28��264��705��000股，其中A股：不超過20��823��530��000股；H股：7��441��175��000股。最近一個交易日，中國人壽H股��2628�牆q1.04%，收盤報18.92港元。

　　按照中國人壽H股的最新價計算，中國人壽本次最大集資額在280億元左右。中國人壽將成為排名在工商銀行、中國銀行、中國石化之后的第四權(quán)重股。

　　H股一年翻三番

　　中國人壽在H股上市的最初一段相當(dāng)長時間里，由于各種原因的困擾，股價一直在4.8-6.5港元左右上下震蕩，而轉(zhuǎn)變始于2006年。

　　2006年以來，優(yōu)質(zhì)大盤藍(lán)籌“海歸”被提上日程：中國銀行H TO A，工商銀行A＋H。中國人壽、中國平安也都開始“思念”家鄉(xiāng)的A股市場，紛紛流露出回歸的意愿。

　　中國人壽的H股隨即開始發(fā)力：2006年1月初，中國人壽股價突破7港元，隨后就一路高奏凱歌向上突破；2006年2月下旬，股價接近10港元；短短三個月后的2006年5月，該公司股價站在13港元之上，較2005年的股價已經(jīng)翻一番；隨后的幾個月內(nèi)，14港元、15港元、16港元紛紛成為支撐中國人壽股價的“樓梯凳”；2006年11月9日，該公司股價成功登上17港元；目前，在一個多月的時間內(nèi)股價又由17港元上漲至逼近20港元大關(guān)，至此，中國人壽的H股實現(xiàn)了股價一年翻三番。

　　金融板塊率眾歡迎

　　近一段時間的大盤，在金融板塊帶領(lǐng)下漲勢良好，為中國人壽這樣的大盤藍(lán)籌H股順利回歸A股奠定了基礎(chǔ)。

　　江蘇天鼎的秦洪指出，中國人壽發(fā)行募集資金，并不會給A股市場的資金造成實質(zhì)性的壓力，一方面是因為目前新增基金的發(fā)行規(guī)模非常大，嘉實策略增長在一個工作日里就募集資金達(dá)到400億元，如此來看，年底的資金面壓力并不如市場預(yù)期的那樣悲觀。另一方面則是因為目前新股質(zhì)量較高，保險公司的新股更是質(zhì)量上乘，而對于A股市場來說，缺乏的并不是資金，而是優(yōu)質(zhì)籌碼，所以，保險公司發(fā)行A股并不會給A股市場帶來資金的壓力。甚至，中國人壽回歸前將有助于壯大主板市場，讓市場再次走強(qiáng)。對于投資者來說，中國人壽的海歸可以分享優(yōu)質(zhì)公司的成長業(yè)績。分析師則認(rèn)為，中國人壽2006年中報顯示，今年上半年凈利潤同比增加72.2%，具有良好業(yè)績支撐，還有很大的成長空間。

　　此外，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，未來H股回歸將加快。隨著H股不斷回歸A股，A、H股的價格聯(lián)動正不斷加強(qiáng)，A股定價優(yōu)勢也正不斷強(qiáng)化。

　　保險股魅力無限

　　在業(yè)內(nèi)人士的眼中，保險股是絕對的優(yōu)質(zhì)籌碼，因為保險公司目前正處于有較大收入而有較少支出的黃金投資季節(jié)，有經(jīng)驗的投資者不難發(fā)現(xiàn)，以壽險為例，目前保險公司的投保對象大多是20歲至40歲之間的消費(fèi)人群，根據(jù)保險的支付經(jīng)驗來看，只有在65歲之后，才會迎來支取保險的高潮，也就是說，在未來25年里，保險公司將呈現(xiàn)出高速增長的態(tài)勢。

　　事實上，從

平安保險、中國人壽、中保國際等企業(yè)的盈利情況來看，的確也就是如此，如此看來，保險股的成長性要大于銀行股。而目前銀行股幾乎全是牛股，既如此，作為成長性高于銀行股的保險股，未來的股價走勢自然會快于銀行股，看來，保險股給A股市場帶來了一個極大的投資機(jī)會。也就是說，保險公司發(fā)行A股，將成為A股市場的牛股，從而豐富著投資者的投資品種。甚至有資金喊出有多少保險股就會有多少對應(yīng)的資金追捧的信息。

　　由此可見，保險股的加盟A股市場，對于金融股板塊來說，將帶來新的投資機(jī)會，一方面是因為金融股一直缺乏高速成長的保險股的加盟，殘缺的金融股板塊在一定程度削弱了估值的優(yōu)勢。另一方面隨著保險股的加盟，機(jī)構(gòu)資金必定會提升對金融股的配置比例，從而對銀行股、信托股、券商股等金融業(yè)來說，也是一個極大的刺激。

　　引發(fā)信息披露新問題

　　秦洪還提出，隨之而來的問題極有可能在信息披露方面帶來挑戰(zhàn)。因為，中國人壽日前公告稱，“擬向中國有關(guān)當(dāng)局申請發(fā)行不超過15億A股”，同時稱“本次發(fā)行主要面向三類投資者：戰(zhàn)略投資者；符合中國

證監(jiān)會規(guī)定條件的證券投資基金、證券公司、信托投資公司、財務(wù)公司、保險機(jī)構(gòu)投資者和QFII；以及其他經(jīng)中國證監(jiān)會認(rèn)可的機(jī)構(gòu)投資者和公眾投資者。發(fā)行方式將采用向A股戰(zhàn)略投資者定向配售、網(wǎng)下向詢價對象詢價配售與網(wǎng)上資金申購定價發(fā)行相結(jié)合的方式或中國證監(jiān)會認(rèn)可的其他發(fā)行方式”。而保險資金購買保險公司股權(quán)，是否需要考慮到一些敏感的問題，比如說中國人壽集團(tuán)旗下有人壽資產(chǎn)管理有限公司，那么，中國人壽發(fā)行A股IPO時，中國人壽資產(chǎn)管理公司能否作為戰(zhàn)略投資者進(jìn)行網(wǎng)上申購？中國人壽成功發(fā)行A股并上市后，中國人壽資產(chǎn)管理公司能否在二級市場買入中國人壽的A股股份，是否需要作出相對應(yīng)的信息披露？再比如說，如何防止保險公司的競爭對手通過二級市場的操作來達(dá)到影響相關(guān)保險公司的市場形象的問題？而保險公司發(fā)行A股的節(jié)奏似乎越來越快，所以這一點(diǎn)希望能夠引起各利益相關(guān)方的充分重視。

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