證券時報記者 耿飛

　　本報訊 中國太平洋保險(集團)股份有限公司整體上市注定是好事多磨。太平洋保險集團由于與引資方協議的瑕疵需要重新談判，上市將可能拖延到明年下半年。

　　上海的知情人士近日透露，太保集團上市計劃將會拖延至明年下半年，而并不是此前預料的明年上半年，更和其前任董事長王國良預定的今年11月A+H上市的計劃相去甚遠。

　　今年上半年太保集團就表示準備在香港上市，并選定了上市承銷商，但最終還是因為種種原因拖延了，最近媒體報道太保正在重新尋找赴港上市的承銷商。業內人士指出，先解決H股上市，然后再A股上市是太保實際的做法。而中國人壽即將回歸A股市場，太保想成為A股市場“保險第一股”愿望將很難實現。

　　去年12月，美國凱雷集團攜其戰略投資伙伴美國保德信金融集團與太保集團以對等方式向太保壽險注資66億人民幣，外資方在注資后擁有24.97%的太保壽險股份。知情人士指出，由于當時太保急于引進外資管理，在協議中給外資方實際上超越25%的控制權限，造成了外資的實際控制力大于股權比例的情況。

　　由于太保上市是集團整體上市，此前雙方協議中允許凱雷將壽險的股份轉成集團的股份，因此，太保集團上市就需要與凱雷就壽險公司的控制權問題進行重新談判。同時，壽險引資中的瑕疵，使得同為太保集團旗下的太保財險引資過程也變得謹慎，目前并沒有新的實質進展。業內人士指出，太保財險與澳保集團的談判也需要考慮周全，避免影響上市。而且在太保財險引資結束后，更需要解決兩股外資在同一個太保集團內的權限分配，這將是造成赴港上市拖延的重要因素。　

　　按照香港聯交所的監管規則，港交所審核公司上市時的股權結構，不僅看股權比例，更要看實際控制能力。知情人士表示，香港聯交所的這一監管原則是為了保護小股東的利益，但在這個問題上太保集團卻正好受到了制約。　　　

　　但知情人士強調，太保集團整體上市方向是肯定的，雖然面臨太平洋金融學院以及旗下另一家壽險公司太平洋安泰的處置問題，但通過談判在明年都應該能夠解決。解決后，能使太保集團稍微輕松一些，但由于目前太平洋安泰轉讓股權的談判都沒有進入實質性階段，因此，太保集團整體上市之路將不會太順利。