□晨報記者曹西京

　　昨天，正在進行A股網下配售的工行披露了戰略投資者的申購結果，23家戰略投資者的180億元認購款已全部到賬。根據發行公告，工行初始將發行130億股A股，回撥機制啟動前網下配售30億股A股。分析人士認為，如按工行3.12元的申購價上限計算，則工行周四網上將發行約42.3億股A股，凍結資金6000—7000億元，創單只新股發行凍結資金新高，網上中簽率預計約3%。

　　兩地認購踴躍

　　本周一起，工行A股H股同步發行，H股出現散戶排隊索取認購申請表的場面。而港交所已破例允許工行權證在公司27日上市時同時開始交易。同樣，A股市場的機構網下認購也非常踴躍，有的甚至拋售了已上市的銀行股騰出資金申購準備工行。昨天銀行股集體走軟，與工行的擠出效應不無關系。作為滬深兩市最大的權重股，工行21.67倍的發行市盈率吸引了大量機構以進行資產配置。

　　昨日，記者從部分基金、券商和信托公司了解到，由于網下申購中簽率較高，機構大部分會對工行進行網下申購的同時，也會用一些資金進行網上申購，以及時回籠資金，規避網下申購鎖定三個月的流動性風險。為了保證配售成功，他們多將價格定在3.12元的發行區間上限。由于資金面相對寬松，昨天銀行間回購市場品種小幅波動，顯示工行發行對資金利率拉升有限。

　　根據工行發行公告，若網上發行初步中簽率不到3%且低于網下初步配售比例，將從網下配售回撥不超過6.5億股到網上發行；若網下初步配售比例低于網上發行初步中簽率，則從網上發行向網下配售回撥。對此分析人士認為，與中行發行機構網下配售熱情不高相比，工行網下網上中簽率可能比較接近。其網下申購資金可能在2000億元左右，加上網上發行，其凍結資金將達到六七千億元，創單只

　　上市將平穩著陸

　　就在工行本周一正式開始發行申購時，滬深兩市大盤出現小幅調整，部分機構重倉股跌幅居前。業內人士認為，工行發行盡管對二級市場形成一定影響，但這是在預期之中，何況網下申購長達四天，更多的資金可能集中在周四認購。市場的下跌更多地是由于一些突發事件造成的沖擊。分析人士認為，由于綠鞋機制的保護，工行上市不會破發，申購資金估計可獲利10%以上。

　　天相投資石磊認為，工行為四大國有銀行之首，資產質量扎實，占貸款比例95.2%的新貸款(1999年后發放)的不良率只有1.86%，貸款行業分布均衡。今年上半年息差僅高于中行，和交行建行相比還有一定差距。預計上市后將定位于3.42-3.82元。良好的預期將使工行發行順利。

　　嘉實基金投資總監竇玉明認為，工行發行上市，短期資金面有一定壓力，不過從現在市場上的存量資金看，已經有能力讓工行平穩著陸。市場上很多投資者等待工行上市來低位進入，可能這種愿望會落空，甚至工行上市后，短線會出現一個搶盤行情。