大秦鐵路股份有限公司是由原北京鐵路局作為主發(fā)起人，與大唐國際發(fā)電股份有限公司、中國華能集團公司、大同煤礦集團有限責任公司、中國中煤能源集團公司、秦皇島港務集團有限公司、同方投資有限公司共同出資，對原大同鐵路分局資產(chǎn)重組、運輸主業(yè)整體改組創(chuàng)建，公司于2004年10月26日創(chuàng)立，10月28日在國家工商總局注冊，是中國第一家以路網(wǎng)核心主干線為公司主體的股份公司。

　　大秦鐵路是我國西煤東運的主通道。在晉北、蒙西煤炭外運量中占91.1%的市場份額，大秦線運量占西煤東運的44%�！�2010　年前公司將主要通過大秦線的擴能實行業(yè)績的內(nèi)涵增長。預期到2010　年，大秦線煤炭運量將從05　年的2　億噸上升到4　億噸。公司貨源地為煤炭儲量豐富的山西、內(nèi)蒙古和陜西省，在煤炭請車滿足率只有35%、以運定產(chǎn)的背景下，公司未來的貨源基本無憂。下游港口吞吐能力擴張也能滿足公司煤炭的接卸需要。

　　不過，目前公司的主要客戶為大同煤礦集團、中煤集團、神華集團等煤炭生產(chǎn)、供銷企業(yè)，2005年來自五大客戶的收入占公司主營業(yè)務的65.3%，客戶集中度較高。若這些客戶的產(chǎn)量下降或?qū)γ禾窟\輸需求下降，或自建鐵路運輸煤炭，公司的業(yè)務經(jīng)營將可能受到不利影響。此外，募集資金主要用來償還貸款和補充流動資金，收購項目帶來的業(yè)績增長在2005年已經(jīng)體現(xiàn)。此次募集資金最多是減少財務費用，且效益主要從2007年開始體現(xiàn)，集團其他資產(chǎn)收益率均低于股份公司現(xiàn)有資產(chǎn)。

　　東方證券研究所交通分析師陸從珍預期公司2006、2007、2008　年的每股凈利潤分別為0.31、0.37、0.42　元。結(jié)合國內(nèi)外鐵路公司以及交通運輸類公司的估值水平，認為大秦鐵路的合理估值為2006　年18-21倍動態(tài)市盈率，對應價格為5.60-6.50　元。DCF模型顯示公司的價值中樞在5.73　元。

　　中投證券研究所行業(yè)分析師唐智強認為，通過選取國際北美市場的主要鐵路公司進行對比分析，2006年國際市場的平均PE為17倍。按照他的預測，公司2006、2007年每股收益為0.34元和0.39元，則公司的合理價格在6.65-7.35元。但考慮到市場有炒新的習慣，預計該股上市當天的價格可能會在10元左右。

　　方正證券的一份報告則認為，由于大秦鐵路是A股市場上第一只真正的鐵路股，因此市場上可比對象較少，而在香港股市上市的廣深鐵路目前市盈率為20.18倍。但大秦鐵路流通盤較大，因此其市盈率應低于這個水平。該報告認為，大秦鐵路上市后的合理市盈率區(qū)間為17-20倍，對應的價格區(qū)間為6.12-7.2元�！�

　　綜合看，公司的合理定價在5.6———7.35元，但考慮炒新因素以及目前市場氣氛，首日定位預計將在10元左右。