保利地產7月31日上市 合理定位20－25元
http://www.sina.com.cn 2006年07月31日 07:09
全景網絡－證券時報
保利地產(600048)將于今天(7月31日)上市。該公司是2006中國房地產百強企業———綜合實力“TOP10”五強之一。公司實力、行業地位都比較突出； 項目和土地儲備豐富是公司的優勢之一，擁有土地儲備 877 萬平方米，擬建、在建項目總建筑面積達 1000 萬平方米以上，可至少滿足公司未來三年的項目開發需求。
保利地產發行后每股凈資產5.4元／股、每股收益0.74元；公司前三年凈利潤保持100%的增長速度，2005年的預收賬款超過20億，樓盤銷售情況非常理想。預計2006年凈利潤增長率有望接近50%，每股收益約為1.1元。
房地產上市公司2005年的平均市盈率(剔除虧損和微利公司)為33倍，2006年預測市盈率的中位數在18至20倍。保利地產的合理估值宜取18至20倍的2006年動態市盈率，對應約為20至22元。
從大同煤業上市首日價格看，漲幅主要介于50%至80%，假設保利地產上市首日漲幅與之相仿，則價格將介于20至25元。
綜合來看，預計保利地產上市首日合理價格將介于20至25元，建議22元以上逢高減持， 20元以下是理想的中長期投資機會。
(廣州證券研究所 盧振寧）
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