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王熙喜 每日經濟新聞
據悉，中國銀行(3988.hk)董事會已批準在A股市場IPO的方案，募集資金超過200億元。分析人士表示，若中行A股價格與H股相同(2.95港元，約合3.04元)，滬深銀行股的整體市凈率(P/B)將低于中行，而利潤增長率又普遍高于中行，這有可能抬高滬深銀行股的整體估值水平。
A股銀行股估值有優勢
中行的IPO短期內對現有銀行股帶來分流，但也創造了G招行和G浦發(600000)的介入機會。中行若首日漲幅10～20%，那么對應的2006年市凈率為2.17倍～2.37倍(中行在H股上市后每股凈資產1.54元)。而交行、建行的市凈率更高，達2.6倍左右。所以中行上市將對滬深銀行股估值帶來一定支撐。申銀萬國的勵雅敏表示，考慮到2006年增發攤薄，G招行、G民生(600016)和G浦發的2006年市凈率為2倍、1.95倍、1.89倍。
中行受盈利資產增速的制約和中間業務增長放緩的影響，利潤增長也要慢于滬深銀行股。中行招股書中預測：2006年盈利不低于330億元，也就是說2006年凈利潤增長率將略高于10%，而G招行、G民生和G浦發未來3年利潤復合年增長率25%。
申購資金有望大幅提升
渣打銀行昨日表示，考慮購買中行A股。目前A股市場有2500億元資金在申購新股，發行超級大盤股，這部分資金的收益率將大幅提高。
1997年，申購新股的年收益率為95%，1998年為40%，2000年為20.67%，至2001年，下降至9.79%，但仍是同期銀行存款利率的數倍。在零風險之下，獲得如此收益豈不令人心動？
中行發行A股，其吸引的一級市場申購資金到底有多少，從中簽率和收益率，我們可以大致推測出全流通后，新股申購的年收益率水平。
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