晶源電子股權轉讓故事多 未交齊股權款先享收益

　　在閻永江獲得晶源電子控制權過程中，由于披露不清，讓人很難發(fā)現是否為上市前的MBO。但是，未交齊股權款卻先享受權益卻是事實

　　作者：陳生/文

　　36萬元出資缺口

　　晶源電子是一個典型的有限公司整體改制而來的股份公司。2001年7月，經公司前身晶源裕豐股東大會決議，以經評估的凈資產5050萬元按1:1的比例折為5050萬股，由原股東們按其在晶源裕豐所占權益比例持有。2001年9月17日晶源電子正式宣告成立。

　　這似乎是天天發(fā)生的事情，但在這背后卻隱藏著許許多多的故事。

　　晶源電子IPO前的股東為晶源股份和18位自然人。由于這18人合計持股不過23.91%，所以晶源股份以76.09%的持股為絕對控股股東，即使通過IPO，晶源股份的絕對控制地位并不會因此而發(fā)生變化。但我們發(fā)現，閻永江并未出現上述18位自然人股東名冊之中。

　　問題就出在了絕對控股的晶源股份。

　　晶源股份的7位股東中，閻永江持有69%的股份。如此算來，閻對IPO前的晶源電子間接控制權達52.05%。但探究閻如何取得對晶源電子、晶源股份的控制權并非易事。

　　晶源股份的前身為晶源有限，而截止到1997年11月的晶源有限的股東，僅有玉田縣國資的50萬元(10%)權益，和晶源有限職工持股會的450萬元(90%)權益。

　　1998年8月，晶源有限增資改制為晶源股份，注冊資本1008萬元。除原股東玉田國資和持股會，以其在晶源有限的權益50萬元和450萬元，另各增資50.8萬元和137.23萬元，合計各出資100.8萬元和587.23萬元外，閻永江首次出資116.68萬元，力壓玉田國資成為晶源股份的第二大股東。

　　2001年10月27日，經晶源股份職工持股會會員代表大會決議，持股會將其所持全部587.23萬股的晶源股份，以1元平價，分別轉讓予閻永江等人。據招股書第1-1-56頁披露，閻出資受讓了其中的478.04萬股，同時又受讓了玉田國資的100.08萬股，加上原持有的116.68萬股，一躍成為晶源股份第一大股東。但另據招股書第1-1-53頁所披露的合計，閻永江等7人合計持股僅972萬股，與1008萬元的注冊資本相比，少了36萬元。

　　而《招股意向書》第1-1-53頁披露，各原股東及新進投資人如閻永江者，對晶源有限的出資之和恰為1008萬元。那么這36萬元的缺口究竟出在哪里？無論如何，閻永江最終還是取得了注冊資本為1008萬元的晶源股份69%的股權。

　　80萬元股權欠款

　　晶源有限系玉田縣電子工業(yè)局與玉田食品機械廠、晶源職工持股會出資于1995年設立，設有國家股和法人股。國家股由電子工業(yè)局持有，法人股則分別由食品機械廠和持股會持有。1997年11月，食品機械廠將其所持全部權益95萬元，作價100萬元轉讓予職工持股會，持股會又將該等權益及增資改制變更后的股份，全數轉讓予閻永江等人。

　　持股會的性質可以是毫無國有色彩的企業(yè)社團法人，但食品機械廠的企業(yè)所有權性質，究竟是集體還是私營，抑或國有，招股書中并未明示，只是反復強調“1995年晶源有限不存在國有股權轉讓給職工持股會的情況”。

　　由于持股會受讓的是食品機械廠權益，這似乎是在表明該廠產權并非國有。既然如此，為何不在招股書中予以明示？倘若食品機械廠哪怕有一點國有的產權，將其權益轉讓予持股會，持股會再轉讓予閻永江等人，都將涉及敏感的國有資產“流失”予以個人，以及MBO問題。

　　更為重要的是，閻出資受讓的玉田國資原所擁有的100.08萬股股權，經評估作價223.94萬元，但“閻永江迄今已向玉田縣財政廳支付100.8萬元股權轉讓款”，其余轉讓款中的“42.9 萬元支付職工安置費，剩余802，383.42元股權轉讓款經玉田縣國有資產管理局同意至2006年12月31日前支付完畢”。如此，閻永江至今尚欠國有股權轉讓款至少80.24萬元。

　　既然100.8萬股的國有股權可以作價223.94萬元，即每股2.22元，那么，除此之外閻永江等人所受讓的持股會股權，為何僅作價每股1元？沒有與閻一起享受“溢價”轉讓的其他股東，手心總是捏著一把汗：萬一哪天要咱們也“溢價”補交，上哪兒去整這么多錢？

　　更有意思的是，時年56歲的閻永江，1960年即已參加工作。掐指一算，似乎當年只有十一二歲，其“工齡”已達45年，真神人也。但無論如何，憑這至今尚未交足款項的股權，閻總近3年已間接分得紅利842.14萬元。