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基本資料：
經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，華電國(guó)際電力股份有限公司(600027)向社會(huì)公開發(fā)行不超過(guò)7.65億股(含向華電集團(tuán)定向配售不超過(guò)1.96億股)人民幣普通股(A股)，本次發(fā)行采用向華電集團(tuán)定向配售、網(wǎng)下向配售對(duì)象配售和網(wǎng)上市值配售相結(jié)合。
配售簡(jiǎn)稱：
“華電配售”；配售代碼：737027/003027；發(fā)行時(shí)間：1月22日；發(fā)行價(jià)格：2.52元/股；2004年每股收益：0.17元；發(fā)行市盈率：14.8倍；發(fā)行后每股凈資產(chǎn)：1.81元。
公司簡(jiǎn)介：
華電國(guó)際電力股份有限公司是山東省裝機(jī)規(guī)模最大的獨(dú)立發(fā)電公司，也是中國(guó)最具競(jìng)爭(zhēng)力的獨(dú)立發(fā)電公司之一。自1994年成立以來(lái)，本公司通過(guò)新建和收購(gòu)，裝機(jī)規(guī)模不斷擴(kuò)大，年均增長(zhǎng)率達(dá)到17%。截至2003年底，本公司權(quán)益裝機(jī)容量6388.5兆瓦，管理裝機(jī)容量7380兆瓦，擁有山東電力市場(chǎng)約24%的占有率。
定位分析：
華電國(guó)際發(fā)行價(jià)最終定在詢價(jià)區(qū)間的上線2.52元，不僅表明詢價(jià)對(duì)象在累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)時(shí)給予了較高的熱情，更重要的是機(jī)構(gòu)對(duì)新股詢價(jià)發(fā)行制度的認(rèn)可。我們認(rèn)為，由于受財(cái)政部降低證券交易印花稅利好消息影響，近期市場(chǎng)有望走出一輪強(qiáng)勁的反彈行情，結(jié)合華電國(guó)際上市時(shí)間為2005年2月初，表明華電國(guó)際受市場(chǎng)影響上市定價(jià)會(huì)相對(duì)偏高。因此，在經(jīng)過(guò)與其同行業(yè)上市公司分析比較后，華電國(guó)際二級(jí)市場(chǎng)定位區(qū)間為2.89-3.40元。
操作建議：
由于機(jī)構(gòu)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)配售的2.845億股成本價(jià)在2.52元，假設(shè)華電國(guó)際2月上市時(shí)，市場(chǎng)處于中級(jí)反彈行情中，不排除主力借勢(shì)拉升華電國(guó)際的可能。因此，我們認(rèn)為華電國(guó)際上市下行空間較為有限，操作上建議2.80元以下可積極介入，3.40元以上可階段性離場(chǎng)觀望。
文/中關(guān)村證券
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