市場動態

　　關注六大行業我們初步預計，2007年全部非金融類A股公司業績同比增速有望接近45％，金融類A股公司業績同比增速有望接近60％；全部A股公司2007年業績增速則有望達到50％，預計全部A股公司2007年度加權平均EPS有望達到0.38元/股，刷新自1993年A股加權平均EPS新高。

　　我們判斷上市公司凈利潤增速在2007年達到高峰。在經歷了2005年至2007年連續兩年的業績高速增長后，上市公司業績增速可能在2008年開始下滑。朝陽永續一致預期顯示，上市公司凈利潤增速2008年為34%、2009年為19%.但如果考慮外延式的資產注入，上市公司實際的凈利潤增速可能要高于此預測值。

　　業績一致預期數據顯示，2008年上市公司行業凈利潤增速超過40%的行業依次是：房地產（87.30%）、技術硬件與設備（78.71%）、媒體（69.29%）、食品與主要用品零售（67.78%）、消費者服務（64.64%）、食品飲料與煙草（62.86%）、軟件與服務（60.83%）、銀行（49.55%）、制藥與生物科技（46.90%）、資本貨物（45.71%）、零售業（43.13%）。

　　盡管影響上市公司業績增長的重要因素在2008年一季度和二季度期間都可能會相對偏負面一些，我們判斷上市公司主營業務利潤率在2008Q1可能會到達低點，但由于占比較大的行業如金融和占比較大的公司如中國石油的業績增長相對比較確定，同時我們認為這些行業和公司能夠很大程度上影響整體上市公司業績的增長率，因此我們認為即使有這些負面因素，上市公司2008年的業績增長仍然能夠維持在較高水平。

　　在挑選值得關注的重點行業時，我們的思路是：（1）以業績的增長性作為第一考慮指標，我們重點研究2008年業績增長超過市場平均水平的行業；（2）以相對整個A股市場的相對估值指標（該行業的市盈率/同時期整個A股市場的市盈率）作為評價該行業目前估值水平的指標，來對該行業目前的估值水平做一個綜合判斷。

　　因此，我們選擇那些業績增長超過市場平均水平（在這報告中，我們選擇那些業績增速超過40%的行業），同時相對估值較低的行業作為值得我們重點關注的行業。相對估值較低，在這份報告中主要包含兩個方面的意思，一是該行業相對估值的目前數據與歷史均值的比值小于1，二是該行業相對估值的目前數據與歷史均值的比值，09年的比08年低。

　　按照上面的思路，我們認為以下行業值得重點關注：房地產、技術硬件與設備、媒體、消費者服務、銀行、零售業等。

　　（策略分析師黃澤豐）

　　（詳細報告請見附件）