反彈為主 堅(jiān)持六成倉(cāng)位

　　操作策略德邦系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)中性

　　德邦操作指數(shù)53

　　德邦證券研究所：吳炳華

　　提示：隨著資本市場(chǎng)的不斷完善，股指期貨在近半年內(nèi)推出的可能性較大，期指標(biāo)的雖然不是市場(chǎng)的實(shí)盤指數(shù)，但實(shí)盤指數(shù)的走勢(shì)一般對(duì)期指的影響巨大，為了讓投資者能夠熟知將來(lái)股指期貨有所準(zhǔn)備，同時(shí)也為了將來(lái)讓投資者能夠在期指交易中有所收獲，我們暫時(shí)推出實(shí)盤的指數(shù)期貨。主要對(duì)當(dāng)天的大盤運(yùn)行區(qū)間測(cè)算，首先主要測(cè)算上證綜指，晚些時(shí)候我們根據(jù)各成分股的權(quán)重逐漸將滬深300、上證180和上證50的實(shí)盤作為測(cè)算標(biāo)準(zhǔn)，待股指期貨真正開(kāi)始后我們將各公司的權(quán)重加以考慮模擬股指標(biāo)的進(jìn)行測(cè)算。以指導(dǎo)投資者進(jìn)行實(shí)際的指數(shù)期貨操作。上周市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，出現(xiàn)急劇殺跌，周五收盤后證監(jiān)會(huì)緊急放行兩只股票型基金救市，預(yù)計(jì)短期政策的暖風(fēng)將吹紅市場(chǎng)，但市場(chǎng)構(gòu)筑階段性的底部需要一定的時(shí)間。同時(shí)世界經(jīng)濟(jì)前景堪憂，脆弱的市場(chǎng)信心短期不難改觀，上周考驗(yàn)前低4195點(diǎn)后市場(chǎng)以復(fù)雜方式筑底，因此中長(zhǎng)期我們保持樂(lè)觀的同時(shí)建議逢低加倉(cāng)或建倉(cāng)到60%左右附近。

　　股指震蕩區(qū)間測(cè)算：4280-4400（滬指）

　　周三滬深市場(chǎng)受周邊市場(chǎng)的影響走出帶長(zhǎng)下影線的日K線。市場(chǎng)似有反彈之動(dòng)向。其中滬市以4316低開(kāi)，一路震蕩下行，全天最高為4352點(diǎn)，最低下探到4210點(diǎn)，收盤于4292，下跌43點(diǎn)，繼續(xù)下跌0.99%，成交量有所減少。深圳成指以15601點(diǎn)低開(kāi)，最低為15092點(diǎn)，震蕩下跌，最后收盤于15601點(diǎn)，跌145點(diǎn)，幅度為0.92%，成交量為590億元，縮量。兩市總量基本呈縮減狀態(tài)，兩市漲停板高達(dá)28家。漲跌比例為1：1，再次表明市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然存在。縮量下跌反映市場(chǎng)惜售心理，所以我們對(duì)周四持相對(duì)樂(lè)觀態(tài)度，滬指主要震蕩區(qū)間在4280-4400點(diǎn)之間。

　　從盤面看，大盤藍(lán)籌股依然是帶動(dòng)市場(chǎng)下跌的主力，石油板塊和鋼鐵也是大盤大跌的主要?jiǎng)恿Γ�大多�?shù)大盤藍(lán)籌股表現(xiàn)不佳，多數(shù)較弱，而市場(chǎng)表現(xiàn)較好的主要在于概念板塊，創(chuàng)投概念、循環(huán)經(jīng)濟(jì)、環(huán)保等相對(duì)抗跌。而我們持續(xù)看好的農(nóng)林、釀酒和醫(yī)療器械等板塊均出現(xiàn)上漲。我們持續(xù)關(guān)注有關(guān)新能源、節(jié)能環(huán)保、循環(huán)經(jīng)濟(jì)和奧運(yùn)板塊等概念板塊的上升，但我們策略主推農(nóng)林、食品飲料、醫(yī)藥板塊和化工等泛消費(fèi)板塊中長(zhǎng)期機(jī)會(huì)，其中農(nóng)林牧漁和農(nóng)藥化肥板塊一直是我們看好的消費(fèi)贏家。但我們認(rèn)為大盤藍(lán)籌的弱勢(shì)致使短期系統(tǒng)性機(jī)會(huì)不大。所以總體上大盤雖然還在筑底階段，同時(shí)前期4123的低點(diǎn)昨天經(jīng)受住了考驗(yàn)。因此近期市場(chǎng)短線反彈為主。輕指數(shù)重行業(yè)和個(gè)股可能較佳的投資選擇，建議投資者適當(dāng)注意風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)依然以德邦資產(chǎn)組合品種為主要投資標(biāo)的，周四滬指的將在4280-4400點(diǎn)之間。

　　國(guó)際市場(chǎng)整體趨暖。周三恒指走勢(shì)波動(dòng)，低開(kāi)53點(diǎn)后曾升見(jiàn)23，268，之后一度跌至22，873，下午跌幅收窄，收?qǐng)?bào)23，114點(diǎn)，跌5.5點(diǎn)；國(guó)企指數(shù)跌124點(diǎn)，報(bào)12，848點(diǎn)，大市成交798億元；期指收?qǐng)?bào)23，150點(diǎn)，升149點(diǎn)，比現(xiàn)貨高水36點(diǎn)，成交67，829張。美股周三收盤全面小幅反彈，至此道指5個(gè)交易日以來(lái)首次收在高位。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲41.19點(diǎn)，報(bào)12，254.99點(diǎn)，漲幅0.34%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲12.53點(diǎn)，報(bào)2，272.81點(diǎn)，漲幅0.55%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲6.95點(diǎn)，報(bào)1，333.70點(diǎn)，漲幅0.52%.外圍市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖，所以A股底部可能將有反彈。我們認(rèn)為外圍市場(chǎng)依然弱勢(shì)也將延長(zhǎng)A股的筑底時(shí)間，但短期將以反彈為主。同時(shí)我們堅(jiān)持市場(chǎng)在目前的點(diǎn)位有系統(tǒng)性的機(jī)會(huì)存在，因此我們建議的依然逢低以建倉(cāng)或加倉(cāng)為主，等待系統(tǒng)性的機(jī)會(huì)。但短期認(rèn)為周四的走勢(shì)以震蕩反彈為主。倉(cāng)位控制在60%左右較佳。

　　市場(chǎng)反復(fù)出現(xiàn)下挫和震蕩，很可能筑底時(shí)間將拉長(zhǎng)。同時(shí)前期的低點(diǎn)4195點(diǎn)（滬指）被打破后市場(chǎng)的調(diào)整壓力減緩。但由于市場(chǎng)中期系統(tǒng)性機(jī)會(huì)沒(méi)有遭到根本的破環(huán)，所以短期構(gòu)筑中期復(fù)雜底的形態(tài)依然可以逐步建倉(cāng)或適當(dāng)加倉(cāng)。由于政策面的持續(xù)轉(zhuǎn)暖以及國(guó)內(nèi)基本面隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布逐步開(kāi)始明朗，而且技術(shù)面和資金面都產(chǎn)生了對(duì)多方有利的跡象，短期反復(fù)不影響中期機(jī)會(huì)。市場(chǎng)經(jīng)過(guò)反復(fù)后將逐漸具備持續(xù)做多的條件我們認(rèn)為市場(chǎng)依然存在系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，特別是中長(zhǎng)期或者說(shuō)上半年。我們維持目前德邦系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)為中性的判斷的同時(shí)，德邦短線操作指數(shù)調(diào)高到53.CPI創(chuàng)7.1%的記錄可能引致宏觀調(diào)整加劇，同時(shí)巨量的持續(xù)再融資計(jì)劃將打破市場(chǎng)正常的運(yùn)行軌跡。但是，長(zhǎng)期看我們依然堅(jiān)持看好中國(guó)市場(chǎng)，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注我們的資產(chǎn)組合，我們將在每個(gè)月的進(jìn)行一定的調(diào)整。目前、我們偏重于消費(fèi)類和成長(zhǎng)類的主配置，給予農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥、商業(yè)、食品飲料、金融等行業(yè)重點(diǎn)配置，電子、交通運(yùn)輸、機(jī)械、鋼鐵、化工和地產(chǎn)等標(biāo)準(zhǔn)配置。具體個(gè)股我們建議投資者主要參考德邦研究所的兩個(gè)資產(chǎn)組合中的品種。當(dāng)然災(zāi)后重建板塊也是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)不可或缺的板塊。此外、我們一季度重點(diǎn)還關(guān)注奧運(yùn)板塊和小市值成長(zhǎng)板塊的機(jī)會(huì)。

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