政策呵護營造反彈氛圍

　　德邦系統風險中性

　　德邦操作指數55

　　德邦證券研究所：吳炳華

　　提示：隨著資本市場的不斷完善，股指期貨在近半年內推出的可能性較大，期指標的雖然不是市場的實盤指數，但實盤指數的走勢一般對期指的影響巨大，為了讓投資者能夠熟知將來股指期貨有所準備，同時也為了將來讓投資者能夠在期指交易中有所收獲，我們暫時推出實盤的指數期貨。主要對當天的大盤運行區間測算，首先主要測算上證綜指，晚些時候我們根據各成分股的權重逐漸將滬深300、上證180和上證50的實盤作為測算標準，待股指期貨真正開始后我們將各公司的權重加以考慮模擬股指標的進行測算。以指導投資者進行實際的指數期貨操作。上周市場先揚后抑，出現急劇殺跌，周五收盤后證監會緊急放行兩只股票型基金救市，預計短期政策的暖風將吹紅市場，但市場構筑階段性的底部需要一定的時間。同時世界經濟前景堪憂，脆弱的市場信心短期不難改觀，上周考驗前低4195點后市場以復雜方式筑底，因此中長期我們保持樂觀的同時建議逢低加倉或建倉到60%左右附近。

　　股指震蕩區間測算：4400-4500（滬指）

　　周一滬深市場受周邊市場的影響而低開低走，但是在政策利好呵護的累積作用營造了反彈的氛圍，特別是兩會召開在即，同時以貴州茅臺位代表的超預期業績快報的出臺帶動了相關板塊的大漲。因此市場出現快速的放量上漲。周一滬市以4323點低開，短期殺跌后震蕩上行，全天最高為4456點，最低下探到4279點，收盤于4438，上漲89點，幅度2.06%，成交量較前一交易日放大6成多。為1262億。深圳成指以15722點低開，最低為15525點，震蕩盤升，最后收盤于16187，上漲363點，幅度為2.3%，成交量為796億元，放大近一倍。兩市放量大幅反彈，且僅有47家下跌。漲停板出現近期少有的45家。這說明近期市場很可能出現持續反彈，所以我們對周二的走勢持存相對樂觀態度。滬指主要震蕩區間在4400-4500點之間。

　　從盤面看，大盤藍籌股除貴州茅臺因為業績超預期的增長而漲停外，大多數大盤藍籌股表現一般，漲幅在1%—2%之間，多數沒有超過大盤的走勢，因此市場的上漲主要借助于概念板塊的上漲，特別是創投概念板塊漲幅驚人，整體上漲6%，漲停家數達到料11家，同時其他板塊如循環經濟、環保行業、農林、釀酒和醫療器械等板塊均上漲超過4%.因此市場的上漲主要受非主流板塊的上攻所致。板塊而言，上漲最少的為1.1%，我們持續關注有關新能源、節能環保、循環經濟和奧運板塊等概念板塊的上升，但我們策略主推農林、食品飲料、醫藥板塊和化工等泛消費板塊中長期機會，其中農林牧漁和農藥化肥板塊一直是我們看好的消費贏家。但我們認為大盤藍籌的轉強是系統性機會到來的關鍵。所以總體上大盤雖然還在筑底階段，但結構性的機會依然存在，因此近期輕指數重行業和個股可能較佳的投資選擇，建議投資者適當注意風險的同時依然以德邦資產組合品種為主要投資標的，周二滬指的將在4400-4500點之間，震蕩反彈為主。

　　國際市場亞太市場和歐美市場均不太樂觀。美國市場500指數稍有上漲。恒指周一跟隨外圍向淡，低開840點，但低見23，459后又反彈上23，739，午市徘徊，全日收報23，585點，大挫747點；國企指數跌492點，報13，440點，大市成交811億元；期指收報23，315，跌895點，比現貨低水270點，成交63，887張。周一美國股市收盤漲跌互見，納指收于16個月新低。早間公布的營建開支報告顯示商業建筑項目開支意外下滑，從另一個角度證明美國經濟已經遭遇困境。受美元貶值影響，今天原油和黃金期貨價格同時創造歷史新高。外圍市場形勢依然嚴峻，所以A股底部可能依然有反復的可能。我們認為外圍市場依然弱勢也將延長A股的筑底時間。同時我們堅持市場在目前的點位有系統性的機會存在，因此我們建議的依然逢低以建倉或加倉為主，等待系統性的機會。但短期認為周二的走勢以震蕩反彈為主。倉位控制在60%左右較佳。

　　市場反復出現下挫和震蕩，很可能筑底時間將拉長。同時前期的低點4195點（滬指）被打破后市場的調整壓力減緩。但由于市場中期系統性機會沒有遭到根本的破環，所以短期構筑中期復雜底的形態依然可以逐步建倉或適當加倉。由于政策面的持續轉暖以及國內基本面隨著經濟數據的公布逐步開始明朗，而且技術面和資金面都產生了對多方有利的跡象，短期反復不影響中期機會。市場經過反復后將逐漸具備持續做多的條件我們認為市場依然存在系統性機會，特別是中長期或者說上半年。我們維持目前德邦系統風險指數為中性的判斷的同時，德邦短線操作指數維持55.CPI創7.1%的記錄可能引致宏觀調整加劇，同時巨量的持續再融資計劃將打破市場正常的運行軌跡。但是，長期看我們依然堅持看好中國市場，建議投資者重點關注我們的資產組合，我們將在每個月的進行一定的調整。目前、我們偏重于消費類和成長類的主配置，給予農業、醫藥、商業、食品飲料、金融等行業重點配置，電子、交通運輸、機械、鋼鐵、化工和地產等標準配置。具體個股我們建議投資者主要參考德邦研究所的兩個資產組合中的品種。當然災后重建板塊也是結構性機會不可或缺的板塊。此外、我們一季度重點還關注奧運板塊和小市值成長板塊的機會。

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