市場動態

　　“市場底”往往在“政策底”下方

　　自此前中國證監會表態強調“會對上市公司再融資進行嚴格審核”，以安慰近階段A股市場投資者對不斷出現“天量”再融資的反感情緒以來，近期新批基金發行似乎也已進入正常軌道；如2月29日，證監會再次批準萬家雙引擎靈活配置混合型基金、信誠盛世藍籌股票型基金、富國天成紅利基金等三只基金，意味著2008年第四批獲準發行的股票方向基金即將進入募集期。在近期政策面暖風頻吹的背景下，市場投資者普遍將股指年線看作是“政策底”。

　　對于上述“政策底”觀點，我們持懷疑態度，預計“政策底”下方才有可能構筑真正的“市場底”。一方面，從歷史經驗看，“政策底”往往都是失敗的，市場最終往往都會將“政策底”跌穿，也就是，如果在市場沒有完全調整到位之前，期望通過政策面的呵護以構筑“政策底”往往僅是一廂情愿；另一方面，我們認為，導致A股市場本輪中級調整行情的重要綜合因素，如宏觀緊縮政策力度是否已經走過最高峰、全球資本市場是否已完全消化掉“美國次級債”所帶來的負面影響等目前仍未明朗，此外，臺海局勢變化、市場對再融資壓力、創業板可能推出而引發的資金面再次趨緊的擔憂等也是影響近階段市場運行趨勢的關鍵因素。（策略分析師張冬云）

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