市場策略

　　◇國內A股市場

　　——市場憧憬利好

　　大盤面臨轉機周三兩市大盤繼續反彈行情，股指震蕩上升，終盤上證指數上漲了2.26%，但成交量沒有同步放大，兩市成交金額仍然維持1200億元左右的水平，表明投資者觀望氣氛還較濃厚，投資者的入市意愿不是很積極。

　　個股也表現出普漲行情，大盤股在走穩的情況下，其他類型的股票也沒有大面積的補跌，投資者的心態趨于穩定。金融股、傳媒股、煤炭股、電力股、創投概念股等居升幅前列。招商銀行在限售股上市之時股價不跌反漲，振奮了市場信心，這是市場反彈的一個重要推動力。近期市場的主要利空是擴容，招行的走勢表明，市場對這一利空進行了充分的消化之后，其利空的意義已經大打折扣。這是市場所面臨的一個重要轉機。

　　行情的另一個悄然來臨的轉機是經大幅下跌之后，市場的估值壓力大大減輕。統計顯示，以07年業績推算，滬深300成分股的市盈率下降到31.90倍，如果考慮到08年上市公司業績20%的增長預期，其動態市盈率只有26倍左右，藍籌股的泡沫已經經歷了充分的擠壓和破裂，已回落到相當安全的區域，不排除其中有些品種股指洼地的產生。

　　另外，一些市場現象也值得關注。中登公司自今年以來，每周都要發布證券賬戶的周交易狀況，這是我們研判市場的又一個重要工具。而最新的數據顯示，上周參與交易的證券賬戶較上上周大增了389萬戶，達到了1542.12萬戶，增幅高達33.68％，而上上周參與市場交易的只有1153.56萬戶。考慮到這種交易的突發性活躍伴隨著大盤的下跌，此種信號值得關注。從上證指數上周的走勢來看，周一、周二上漲，隨后連跌三天，而且呈現放量大跌的狀況，下跌時成交量均超過千億，并在上周五跌破年線，普通投資者在這種跌勢中很少敢于買入，理論上多數應以賣出為主，而參與交易賬戶的大量增加說明前期沒有買賣動作的賬戶也開始行動了，出現股票籌碼的交換是底部形成的重要特征之一。

　　周三證監會還公布了創業板規則內部征求意見，首次公開發行股票并在創業板上市的企業IPO后總股本不得少于3000萬元，這是中國證監會就創業板規則內部征求意見稿中的一個基本條件。除了發行后總股本不得少于3000萬元外，內部征求意見稿還對在創業板上市的企業設定了其他一些必要條件。發行人必須符合最近兩個會計年度凈利潤均為正數且累計不低于1000萬元、最近一期末凈資產不少于2000萬元、最近一期末無形資產占凈資產的比例不高于30%；或者必須符合最近一個會計年度凈利潤為正、營業收入不低于3000萬元、且增幅不低于30%、最近一期末凈資產不少于1500萬元、最近一期末無形資產占凈資產的比例不高于50%.該意見的公布，有望使得相關板塊和個股走出活躍行情，將是近期市場的重要熱點，或許成為市場走出低迷的契機之一。

　　總起來說，市場狀況已經悄然發生轉機，大盤見底的概率大大增加。再加上目前投資者對降低印花稅的預期很高，有政協委員甚至計劃在兩會期間提交相關提案，在這種情況下，對利好的憧憬，也會使得殺跌動力大大降低。但行情不會是一帆風順的，反復和震蕩是難以避免的，尤其是目前成交量仍未放出，更增加了后市的變數。

　　（馬剛）

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