市場策略

　　◇國內A股市場

　　——大盤初見止跌跡象

　　周二大盤在證監(jiān)會公開對再融資表態(tài)的利好刺激下大幅高開，但反彈迅速夭折，下午股指創(chuàng)出此輪下跌以來的新低4123點，但下午2：30在中石油等大盤股反彈的帶動之下大盤快速反彈，尾市股指收紅，上證指數(shù)上漲1.09%.周二盤面特征是強勢股紛紛出現(xiàn)補跌，而權重股則跌幅相對有限，中石油等個股跌幅都較小，大盤股如能率先止跌將對大盤產(chǎn)生積極影響。強勢板塊的補跌也可能意味著短期大盤調整或進入尾聲。

　　針對近期一些上市公司的巨額再融資問題，證監(jiān)會新聞發(fā)言人25日說，上市公司再融資是資本市場的重要功能，是市場實現(xiàn)資源優(yōu)化配置的重要方式之一，但絕不應是惡意"圈錢"行為。雖然上市公司提出再融資議案是上市公司按照法律要求通過內部法定程序的自主行為，但上市公司在做出再融資決策前，應根據(jù)市場情況和自身實際需求，慎重考慮籌資規(guī)模和籌資時機，慎重考慮投資者的承受能力。

　　市場將此舉解讀為管理層的救市行為，從而刺激了今日A股市場早段的大漲。但從上述表述來看，證監(jiān)會并沒有表達出明確的意圖，因此不能對此理解為救市行為；同時，管理層多次對上市公司再融資行為進行道義上的勸誡而不是直接制止，反而暗示其未來不太可能否決中國平安的再融資方案，從而更引發(fā)了市場更深的憂慮。管理層要想真想救市，還必須出臺更具有實質性的利好措施。

　　從2月份的行業(yè)和板塊表現(xiàn)來看，根據(jù)天相行業(yè)的劃分標準，在40個行業(yè)中，只有11個行業(yè)出現(xiàn)漲幅，其他29個行業(yè)均出現(xiàn)了大小不一的下跌，其中跌幅居前的4個行業(yè)分別是煤炭、民航、石油、金融、地產(chǎn)，跌幅分別達到9.93%、9.4%、8.01%、7.44%、7.33%，其跌幅都高于指數(shù)的跌幅。這和近期市場的盤中表現(xiàn)相一致。這些行業(yè)板塊也集中了大部分大盤藍籌股，它們對指數(shù)的影響也是舉足輕重。事實上，這些行業(yè)板塊的下跌已經(jīng)持續(xù)了至少兩個月的時間，而整個1月份，它們的下跌幅度遠大于2月，如石油行業(yè)1月份的跌幅為16.99%，民航業(yè)的跌幅為20.99%，金融業(yè)為19.83%.這些板塊在2月的下跌已經(jīng)出現(xiàn)了趨緩的趨勢。

　　而鋼鐵、化工、有色金屬、農業(yè)能板塊逆勢出現(xiàn)上漲。這些數(shù)據(jù)給我們的啟示是，大盤股板塊在出現(xiàn)大幅下跌之后，跌勢已出現(xiàn)接近尾聲的跡象，周二的下跌或許就是一個信號。它們的止跌或跌勢的緩解，使得后市大盤再進一步深跌的概率大大降低。另外，上述強勢板塊是否最近出現(xiàn)補跌，是我們重點關注或防范的對象。當然，如果大盤真的止跌反彈的話，它們的止跌或許不會出現(xiàn)。

　　目前，政策面的取向已明顯偏向防止大盤繼續(xù)大幅下跌，從管理層放行新基金發(fā)行到市場敏感問題發(fā)表談話，很明顯的表達出管理層的這種意圖。但因這些措施沒有實質性的東西，難以恢復市場的信心。但假如市場持續(xù)下跌，不排除出臺進一步利好的可能，因此，就最近的市場，除依據(jù)技術面做出判斷之外，不確定的政策也是必須考慮的一個方面。

　�。�馬剛）

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