CPI高企大幅震蕩將引致個股分化

　　德邦系統風險中性

　　德邦操作指數53

　　德邦證券研究所：吳炳華

　　提示：隨著資本市場的不斷完善，股指期貨在近半年內推出的可能性較大，期指標的雖然不是市場的實盤指數，但實盤指數的走勢一般對期指的影響巨大，為了讓投資者能夠熟知將來股指期貨有所準備，同時也為了將來讓投資者能夠在期指交易中有所收獲，我們暫時推出實盤的指數期貨。主要對當天的大盤運行區間測算，首先主要測算上證綜指，晚些時候我們根據各成分股的權重逐漸將滬深300、上證180和上證50的實盤作為測算標準，待股指期貨真正開始后我們將各公司的權重加以考慮模擬股指標的進行測算。以指導投資者進行實際的指數期貨操作。近期市場系統性風險急劇釋放，同時世界經濟前景堪憂，因此逢市場反彈重倉的投資者應逐步適當減倉，以規避近期快速釋放的系統性風險，中短期反彈目標主區間很可能在4700-4800點之間。

　　周三股指震蕩區間測算：4600-4700（滬指）

　　滬深兩市出現連續兩天的上漲，同時量能出現了持續放大，周二值得注意的是大盤藍籌股出現了較大的反彈，估計周三出現分化，并維持強勢震蕩。從滬指的表現看。滬深兩市雙雙高開，然后兩市稍微探低后震蕩高走，滬市以4582點高開，全天最高為4655.5點，最低下探到4544.5點，幾乎以最高收盤，收于4654點，持續反彈96點，幅度為2.1%，成交量較前一交易日再次放大約110余億，達到1044億元。深圳成指以16916點開盤，全天最高見到17281點，最低為16781點，最后收盤于17281.6點，上漲421點，漲幅為2.5%，成交量為534億元，兩市成交量1580億，放大超10%.兩市漲跌比率為12.3：1.6，連續兩天呈全面普漲之勢，同時又有20家個股漲停，投資者信心進一步恢復。但CPI高達7.1%將引起市場的大幅震蕩，個股出現分化在所難免，我們依然建議重倉的投資者在4700點左右適當減倉，周三滬指主要震蕩區間在4600-4700點。

　　從盤面看，大盤藍籌股特別是銀行板塊和中石油、中石化等超級大藍籌股出現了較大的反彈，特別是尾盤對市場的支撐起到關鍵作用。周而與同周一所有板塊出現較大幅度的上漲，而金融行業上漲2.6%，對指數的貢獻功不可沒，此外超級大藍籌的板塊的絕大多數個股出現補漲，這是我們昨日提出的市場持續反彈的量能增加和大盤藍籌轉向的重要原因之一。由于周二公布的一月份的CPI指數為創紀錄的7.1%，因此后市緊縮調控擔憂將再度影響市場的走勢。我們繼續關注農林板塊、食品飲料、醫藥板塊和化工等板塊的持續上漲，其中農林牧漁和農藥化肥板塊一直是我們看好的消費贏家。另外災后重建板塊表現依然可圈可點。雖然出現持續反彈，但我們認為大盤藍籌持續上走的可能不大，因此系統性機會尚未到來，所以總體上，我們依然堅持反彈較大時適當減倉觀點。但結構性的機會依然存在，因此近期輕指數重行業和個股可能較佳的投資選擇，建議投資者適當注意風險的同時依然以德邦資產組合品種為主要投資標的，周三滬指的將在4600-4700點之間強勢震蕩。

　　國際市場亞太市場再次出現普遍反彈，歐洲市場也同樣出現反彈，唯獨美國出現高開低走，幾乎收在平盤的位置。周二港股出現上漲，恒生指數受歐洲股市三大指數上漲帶動港股市場今早高開，受歐洲市場昨天的漲勢以及亞洲股市走高支撐，港股震蕩走高，午后升幅一度擴大至643.39點，升至24402.64點后遇阻，升幅有所收窄，恒生指數全日收報24123.17點，但交投清淡。恒生指數全日收報24123.17點，升363.92點或1.53%，成交總額縮減至793.29億元。H股指數收報13972.94點，升342.69點或2.51%，成交234億。美國市場出現低走態勢，油價史上首次收于100美元以上，令投資者感到恐慌，周二美國股市因此小幅低收。道瓊斯工業平均指數下跌10.99點，報12，337.22點，跌幅0.09%；納斯達克綜合指數下跌15.60點，報2，306.20點，跌幅0.67%；標準普爾500指數下跌1.21點，報1，348.78點，跌幅0.09%.由于市場擔心石油輸出國組織有可能削減石油產量以推高油價，周二油價突破100美元。原油期貨價格上漲了4.55美元，漲幅4.8%，收于100.01美元/桶。同時黃金等金屬價格均出現上漲，對實體經濟構成一定的壓力，故A的反彈受到定的制約，周三市場將出現大幅震蕩。

　　市場的內憂外患擊穿了構筑近兩個月的雙底，所以來自外圍的影響目前可能只是短期的止跌，而中期滬指在5 0 0 0點成為了市場的壓力。目前市場反彈可能難有大的作為，可能依然震蕩筑底為主。美國降息以及1680億美元刺激經濟成長方案等救市方案很難改變美國經濟衰退的命運。因此總體上不確定性依然很大，適當保持警惕是必要的，特別注意重倉的投資者適當逢反彈減倉。我們維持目前德邦系統風險指數為中性的判斷的同時，微幅降低德邦短線操作指數為53.短期市場安全脫離年線，但CPI創7.1%的記錄可能引致宏觀調整加劇，因此周三強勢震蕩為主。同時，長期看我們依然堅持看好中國市場，建議投資者重點關注我們的資產組合，我們將在每個月的進行一定的調整。目前、我們偏重于消費類和成長類的主配置，給予農業、金融、醫藥、商業、食品飲料等行業重點配置，另

　　外電子、交通運輸、機械、鋼鐵、化工和地產等標準配置。此外、我們一季度重點還關注奧運板塊和小市值成長板塊的機會，而且成長類板塊受創業板塊的影響較大，因此關注科技股的走勢。具體個股我們建議投資者主要參考德邦研究所的兩個資產組合中的品種。當然災后重建板塊也是結構性機會不可或缺的板塊。