放量是反彈持續(xù)的關(guān)鍵

　　德邦系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)中性

　　德邦操作指數(shù)55

　　德邦證券研究所：吳炳華

　　提示：隨著資本市場(chǎng)的不斷完善，股指期貨在近半年內(nèi)推出的可能性較大，期指標(biāo)的雖然不是市場(chǎng)的實(shí)盤(pán)指數(shù)，但實(shí)盤(pán)指數(shù)的走勢(shì)一般對(duì)期指的影響巨大，為了讓投資者能夠熟知將來(lái)股指期貨有所準(zhǔn)備，同時(shí)也為了將來(lái)讓投資者能夠在期指交易中有所收獲，我們暫時(shí)推出實(shí)盤(pán)的指數(shù)期貨。主要對(duì)當(dāng)天的大盤(pán)運(yùn)行區(qū)間測(cè)算，首先主要測(cè)算上證綜指，晚些時(shí)候我們根據(jù)各成分股的權(quán)重逐漸將滬深300、上證180和上證50的實(shí)盤(pán)作為測(cè)算標(biāo)準(zhǔn)，待股指期貨真正開(kāi)始后我們將各公司的權(quán)重加以考慮模擬股指標(biāo)的進(jìn)行測(cè)算。以指導(dǎo)投資者進(jìn)行實(shí)際的指數(shù)期貨操作。近期市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)急劇釋放，同時(shí)世界經(jīng)濟(jì)前景堪憂，因此逢市場(chǎng)反彈重倉(cāng)的投資者應(yīng)逐步適當(dāng)減倉(cāng)，以規(guī)避近期快速釋放的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，中短期反彈目標(biāo)主區(qū)間很可能在4700-4800點(diǎn)之間。

　　周四股指震蕩區(qū)間測(cè)算：4520-4600（滬指）

　　周一滬深兩市如期出現(xiàn)溫和反彈，同時(shí)量能出現(xiàn)了較大的放大，兩市個(gè)股幾乎全線上漲，估計(jì)周二出現(xiàn)分化，大盤(pán)的持續(xù)反彈有賴量能的穩(wěn)定甚至放大，同時(shí)超級(jí)大藍(lán)籌股的羸弱也可能成為市場(chǎng)持續(xù)反彈的制肘。滬深兩市雙雙高開(kāi)，滬市以4546點(diǎn)高開(kāi)，全天最高為4601點(diǎn)，最低下探到4517點(diǎn)，最后收于4568點(diǎn)，上漲71點(diǎn)，幅度為1.58%，成交量較前一交易日放大約230余億，達(dá)到935億元。深圳成指以16718點(diǎn)開(kāi)盤(pán)，全天最高見(jiàn)到16982點(diǎn)，最低為16612點(diǎn)，最后收盤(pán)于16860點(diǎn)，上漲364點(diǎn)，漲幅為2.21%，成交量為480億元，兩市成交量1410億，放大40%左右。兩市漲跌比率為13.6：0.4，呈全面普漲之勢(shì)，同時(shí)超過(guò)40家個(gè)股漲停，投資者信心受積極的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和利好政策的刺激有所恢復(fù)。市場(chǎng)的持續(xù)反彈有賴于量能放大，我們依然建議重倉(cāng)的投資者逢大幅反彈以適當(dāng)減倉(cāng)，我們認(rèn)為周二滬指主要震蕩區(qū)間在4520-4600點(diǎn)。

　　從盤(pán)面看，大盤(pán)藍(lán)籌股特別是銀行板塊依然沒(méi)有太大的起色，所有板塊出現(xiàn)較大幅度的上漲，而金融指數(shù)僅僅上漲1.4%上弱于大盤(pán)的整體走勢(shì)，此外超級(jí)大藍(lán)籌的板塊的絕大多數(shù)個(gè)股上漲幅度小于1.5%是市場(chǎng)沒(méi)能大幅的反彈的關(guān)鍵。由于周二公布一月份的CPI指數(shù)，周一農(nóng)林板塊、食品飲料、醫(yī)藥板塊和化工等板塊持續(xù)大漲，其中農(nóng)林牧漁和農(nóng)藥化肥板塊大漲超過(guò)5%，成為市場(chǎng)最大的贏家。也是市場(chǎng)上漲中最亮麗的風(fēng)景線。另外災(zāi)后重建板塊表現(xiàn)依然可圈可點(diǎn)。持續(xù)充當(dāng)了市場(chǎng)殺跌的主動(dòng)力，金融板塊跌幅達(dá)到2.5%，是市場(chǎng)跌幅最大的行業(yè)。但大市值的公司偏弱表現(xiàn)可能對(duì)市場(chǎng)的上漲形成壓力。相反，如果大盤(pán)股上漲，則可以支撐市場(chǎng)持續(xù)上漲，但我們認(rèn)為大盤(pán)藍(lán)籌集體偏弱可能市場(chǎng)長(zhǎng)筑底的階段。系統(tǒng)性機(jī)會(huì)尚未到來(lái)，所以總體上，我們依然堅(jiān)持反彈較大時(shí)適當(dāng)減倉(cāng)觀點(diǎn)。但結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)依然存在，因此近期輕指數(shù)重行業(yè)和個(gè)股可能較佳的投資選擇，建議投資者適當(dāng)注意風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)依然以德邦資產(chǎn)組合品種為主要投資標(biāo)的，周二滬指的主要震蕩區(qū)間可能在4520-4600點(diǎn)之間，謹(jǐn)慎看多。

　　國(guó)際市場(chǎng)亞太市場(chǎng)出現(xiàn)普遍的反彈，但港股去出現(xiàn)了下跌。恒生指數(shù)受到A股市場(chǎng)企穩(wěn)回升的刺激，周一繼續(xù)高開(kāi)，但是港股無(wú)特別利好消息支持，令恒指走勢(shì)反復(fù)低。午后，港股市場(chǎng)午后一度受到A股的提振而出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，恒生指數(shù)跌幅曾收窄至60點(diǎn)左右，但受金融股拖累，恒指再次向下，在24000關(guān)口反復(fù)震蕩，一度跌穿23800點(diǎn)關(guān)口，跌幅擴(kuò)大至逾400點(diǎn)，再度下試23725點(diǎn)（250天線支持）。恒生指數(shù)全日收?qǐng)?bào)23759.25點(diǎn)，跌389.18點(diǎn)或1.61%，成交總額786.65億元。H股指數(shù)收?qǐng)?bào)13630.25點(diǎn)，跌213.27點(diǎn)或1.54%，成交208億。美國(guó)市場(chǎng)因?yàn)闉榭偨y(tǒng)日而休市一天。歐洲三大指數(shù)全面上漲2%左右，因此外圍市場(chǎng)并沒(méi)有依然保持階段性止跌反彈之勢(shì)。因此周二A股或還可反彈。

　　市場(chǎng)的內(nèi)憂外患擊穿了構(gòu)筑近兩個(gè)月的雙底，所以來(lái)自外圍的影響目前可能只是短期的止跌，而中期滬指在5 0 0 0點(diǎn)成為了市場(chǎng)的壓力。目前市場(chǎng)反彈可能難有大的作為，可能依然震蕩筑底為主。美國(guó)降息以及1680億美元刺激經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)方案等救市方案很難改變美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的命運(yùn)。因此總體上不確定性依然很大，適當(dāng)保持警惕是必要的，重倉(cāng)的投資者適當(dāng)逢反彈減倉(cāng)。我們維持目前德邦系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)為中性的判斷的同時(shí)，微幅提高德邦短線操作指數(shù)為55.短期市場(chǎng)安全脫離年線，周二出現(xiàn)反彈的概率稍大大。同時(shí)，長(zhǎng)期看我們依然堅(jiān)持看好中國(guó)市場(chǎng)，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注我們的資產(chǎn)組合，我們將在每個(gè)月的進(jìn)行一定的調(diào)整。目前、我們偏重于消費(fèi)類和成長(zhǎng)類的主配置，給予農(nóng)業(yè)、金融、醫(yī)藥、商業(yè)、食品飲料等行業(yè)重點(diǎn)配置，另外電子、交通運(yùn)輸、機(jī)械、鋼鐵、化工和地產(chǎn)等標(biāo)準(zhǔn)配置。此外、我們一季度重點(diǎn)還關(guān)注奧運(yùn)板塊和小市值成長(zhǎng)板塊的機(jī)會(huì)，而且成長(zhǎng)類板塊受創(chuàng)業(yè)板塊的影響較大，因此關(guān)注科技股的走勢(shì)。具體個(gè)股我們建議投資者主要參考德邦研究所的兩個(gè)資產(chǎn)組合中的品種。當(dāng)然災(zāi)后重建板塊也是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)不可或缺的板塊。