●市場策略

　　·藍籌股止跌，透露管理層底線

　　此次滬指從6124點下跌至4778點始于指標股，在經歷一個半月的調整后，之前被顯著高估的藍籌股經過擠泡沫的過程已經達到或接近合理水平，而在央企1－11月凈利潤大幅度提高、股指期貨漸行漸進、央企分紅拉開帷幕等背景下，藍籌股的下跌趨勢理應有所改觀。但從12月11日滬指回補5300點缺口未果、反彈結束后，藍籌股又為指數再次探底貢獻了不小的力量，而在這一階段市場中卻涌 現出能夠持續活躍的熱點板塊，顯示市場人氣正在恢復。面對市場自發的積極因素，指標股的繼續下跌有打壓指數之嫌，特別是在中國石油跌破30元關口、中國神華跌破前期平臺破位下行后，這一跡象更加明顯。

　　但是昨日國資委主任李榮融發表的講話有意無意的透露出管理層的底線。李榮融表示，要確保央企所持上市公司股份有序流轉，在國有股減持問題上，他明確指出股價偏離價值太高就減持、太低就增持，維護國有股合理價位，股價越低越高都不好。李榮融的這個講話可以看作是針對近期二次探底過程中指標股的表現而發表的，向市場直接傳遞了管理層對藍籌股的態度，即穩定為主。而目前，市場中前十大股票的市值之后就占到滬深兩市總市值的50％，而央企上市公司的市值之和占市場總市值的比例達到70％左右，這就意味著藍籌股的漲跌可以直接復制成滬深指數的漲跌，而管理層對藍籌股的態度也就可以理解為對市場的態度。此外，李榮融主任在昨日的講話中再次提及了整體上市和資產注入，這是市場最為期待的投資主題，同時也是最具想象空間的投資機會，從這個角度看，管理層目前的態度較為溫和，穩定為主，偏向積極。

　　·選擇持倉中小盤股的策略能夠戰勝市場的概率最大

　　●要聞簡析

　　·今年1－11月全國財政收入比去年同期增長33．5％

　　今年1－11月全國財政收入累計48177．12億元，完成預算的109．3％，比去年同期增長33．5％。1－11月全國財政支出累計37084．77億元，完成預算的79．7％，同比增長25．2％。

　　點評：財政收入的快速增長得益于經濟的較快增長以及在國民經濟體系中政府分配的比例過大，同時也使得經濟結構的調整有更雄厚的物質基礎，從今年來看，由于有了豐厚的財政收入，財政支出也得以快速增加，如今年中央財政用于“三農”的支出達到4318億元，增長22．8％；預計今年中央財政教育支出1068億元，增長76．3％；預計今年中央財政社會保障和就業支出2419億元，增長20．2％；預計今年中央財政醫療衛生支出631億元，增長276．8％，這些有利于保障民生的財政支出已經在今年的經濟結構調整中發揮了積極作用，如今年以來有了更高生活保障的居民開始較大幅度增加消費，我們預計，明年這種趨勢還將繼續。

　　·中國投資有限公司宣布收購美國摩根士丹利公司股權

　　中國投資有限公司宣布，該公司于2007年12月19日與美國摩根士丹利公司達成一項交易協議，將購買約50億美元摩根士丹利公司發行的一種到期后須轉為普通股的可轉換股權單位。

　　點評：這是中投公司自投資黑石以來的第二筆較大的國外投資，我們認為它極具戰略意義，通過入股國外金融機構，可以使中國機構更深入地融合國際金融市場，從而以為本土金融機構成功走向國際市場探索有益的經驗，而從目前的收購時機來說也比較合適，目前諸多著名金融機構的股票都因次級債問題困擾而縮水不少，此刻投資人入股也就更容易達成有利于自身的條件，可以說中投公司抓住了好的收購契機。

　　●分析師視點

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