●宏觀經濟

　　·工業(yè)增加值(VAI)連續(xù)2月回落，11月增幅17.3%。

　　國家統(tǒng)計局昨天公布，11月份我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增長17.3%，比10月份回落0.6個百分點。這已經是我國工業(yè)增加值連續(xù)兩個月回落。

　　評論：從主要行業(yè)看，紡織業(yè)增長14.3％，化學原料及化學制品制造業(yè)增長20.4％，非金屬礦物制品業(yè)增長23.5％，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)增長14.8％，通用設備制造業(yè)增長24.4%，交通運輸設備制 造業(yè)增長26％，電氣機械及器材制造業(yè)增長19.4％，通信設備、計算機及其他電子設備制造業(yè)增長15.6%，電力熱力的生產和供應業(yè)增長13.6％。從具體產品看，生鐵、粗鋼和鋼材產量增速回落最大，分別回落2.8、9.2、4.3個百分點；其次是原油和汽車，分別回落2.6、0.9個百分點。由于11月份國內需求仍然保持旺盛：社會消費品零售總額8105億元，同比增長18.8%，再次創(chuàng)下10年來的新高；因此VAI增速的連續(xù)2個月下滑更多的是由于出口增速放緩導致。11月的出口增速已經由7月份的年內高點34.2%逐步回落至22.8%。由于上半年人民幣對歐元等國貨幣的貶值將人民幣升值的壓力有效轉移，對外出口順差也由對美大幅度轉移至對歐；而在下半年中國和歐盟貿易摩擦以及匯率磋商之后，人民幣對歐元可能加快升值幅度，中國對歐的出口增速將出現(xiàn)一定下降。由出口增速放緩而導致的國內工業(yè)生產增速放緩最明顯的是鋼鐵生產：在歐盟提出對我國鋼鐵業(yè)的反傾銷調查之后，鋼鐵的對外出口不得不主動或被動收縮。由于圣誕節(jié)前將有一波出口高峰，我們預計出口增速將在12月份出現(xiàn)小幅反彈，國內的工業(yè)生產增速也將出現(xiàn)回升。

　　●行業(yè)公司

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　　·蘇寧電器（002024）終止實施收購大中電器事項

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　　●重點研究報告摘要

　　·本周策略研究《政策利空來襲，低開將為建倉良機》