●市場研究

　　·二次探底考驗前期低點

　　兩市大盤仍未走出黑色星期四的魔咒，在諸多利空傳言的影響下，周四股指出現了放量殺跌的走勢，經過前期的暴跌和小幅反彈之后，兩市大盤走出了二次探底的行情，未來上證綜指將再次考驗前期低點4778點的支撐。雖然當前市場依然彌漫著較為濃重的恐慌情緒，但是我們認為，中國股市長期牛市的基礎并未發生改變，目前市場的估值水平已經處于較為合理的區域，股指再度大幅下跌的空間 已經不大，市場重新轉暖并走強依然需要一段時間。

　　中國人民銀行行長周小川周四指出，中國的居民消費價格指數（CPI）上漲和美聯儲利率調整會對中國貨幣政策產生“不小的影響”，是不是通過貨幣供應量調整或貨幣價格調整能夠特別有效針對CPI（高企），正在進行研究，可能會有爭議。為貫徹近日國務院常務會議“研究促進節約集約用地和依法嚴格管理農村集體建設用地”精神，國土資源部將于近期出臺配套政策，積極探索包括交通、水利、

能源等基礎設施在內用地有償使用，并對閑置土地特別是閑置房地產用地征繳增值地價。據道瓊斯消息，美國財政部長鮑爾森周四表示，中國同意逐漸允許在中國經營的外資企業(包括銀行)發行以人民幣計價的

股票和債券。市場人士認為，此消息可能是造成今日A股市場暴跌的導火索。不過，有分析人士指出，中國還需調整法律和監管框架以適應這一新舉措，尋求在中國大陸IPO 的外國公司必須調整管理層，故外資企業發行A股短期內不太可能實行。

　　周四市場呈現普跌格局，金融、地產、鋼鐵、有色、煤炭等五大板塊聯手殺跌，成為重創股指的主要動力。位居漲幅前列的個股仍以小盤股為主，但熱點依舊零亂。在連續利空打擊之下，房地產板塊繼續大幅調整，金地集團、保利地產、深振業、泛海建設等已創出本輪調整的新低。前期走勢較為強勁的鋼鐵板塊受房地產行業的拖累，在寶鋼股份帶動下出現快速下跌，基金重倉股再度成為市場重災區。航空板塊表現相對較好，東方航空、南方航空、上海航空、海南航空等均有較好表現。農業板塊繼續得到市場主力充分的關照，總體表現依然強于大盤。經過前期的反彈，市場受30日線反壓，出現二次探底走勢。近期一系列宏觀調控施措的陸續出臺，對大盤形成較大的壓力。港股近期重回弱勢，對A股的持續反彈也帶來不小的壓力。

　　盡管大盤短線仍面臨著回調壓力，但是我們也應看到市場的一些積極因素，政策面已有逐步轉暖的跡象，新基金發行啟動、QFII額度擴大，流動性過剩格局并未根本改變，在市場普遍看好明年上半年行情的背景下，后市再度大幅殺跌的動力有限，操作上建議投資者逢低繼續逐步吸納成長性良好的績優品種，為明年上半年行情做準備。

　　·進一步推動境外機構在境內發行人民幣債券

　　·銀行系QDII投資歐美股市有望開閘關

　　●行業分析

　　·中哈石油管道二期

　　●公司點評

　　·金融街（000402）調研快報：調控聲中多渠道擴張

　　·山東海化（000822）：大股東可能與中化集團合作成

　　●近期報告目錄

　　·CPI站在11年之巔——2007年11月份CPI數據點評(何衛江)

　　·工業品出廠價繼續向前沖——2007年11月份PPI指數點評(何衛江)

　　·中金所會員已具規模股指期貨上市或在明年初(李俊)

　　·異軍突起的對日外包專家——海隆軟件（002195）新股定價報告(童勝)

　　·央行第一時間跟進從緊貨幣政策――央行年內第10次上調準備金率點評(何衛江)

　　·2008年A股投資環境悄然改變（上海

證券報2007年12月7日封七）(高上)

　　·中原研究所2008年A股市場投資策略(投資策略部)