●晨會點評

　　1. 11 月份社會消費品零售額數據分析

　　國家統計局日前公布的統計數據顯示，11 月份當月，我國實現社會消費品零售總額8105億元，同比增長18.8%。分地域看，城市消費品零售額5426億元，同比增長19.2%，縣及縣以下零售額2678 億元，增長18.0%。分行業看，批發和零售業零售額6822億元，同比增長18.8%；住宿和餐飲業零售額1101 億元，增長21.6%；其他行業零售額183億元，增長3.7%。

　　我 們認為：11 月當月社會消費品零售額名義的同比增速較上月上升0.7個百分點，并再次創出近10 年來單月的最高增速。從扣除價格因素后的實際增速看，如果假定11 月份商品零售價格指數較上月上漲的幅度與CPI較上月上漲的幅度相當，則實際消費的同比增速在13.1%左右，較上月提高0.3個百分點，連續第二個月出現回升。不過，總體來看，實際增速的變動是相對平穩的。從季節因素調整后的數據看，11月份社會消費品零售額名義的環比增速為1.5%，基本接近其趨勢因素序列的增速；實際額的環比增長為0.8%，低于其趨勢因素序列的增速。基于指標的增長趨勢，我們預期12月份社會消費品零售額名義的同比增速會在18.9%左右，實際增速在13.6%左右。雖然11 月份和我們預期的12月份實際同比增速都有一定程度的提高，但這主要歸因于去年同期低基數的效應。對于08 年社會消費品零售額的增長，我們預期其名義增速會高于今年1-2個百分點，但實際增速基本會和今年12.8%左右的增速相當。

　　2. 招商地產（000024）深度研究報告

　　3.湘電股份(600416)董事會決議公告點評

　　4. 未來幾年看好醫藥行業

　　●宏觀政經要聞

　　1. 周小川：正研究是否加息

　　2. 中行：貨幣政策未來一段時期仍要適度緊縮

　　●行業公司要聞

　　1. 黑色金屬與礦產品上周漲價

　　2. 中石油中石化再次申請國家補貼