●市場研究

　　·近月股指期貨合約當日平倉手續費有望減免

　　昨日，中金所對股指期貨的仿真交易又開始了一項新的測試項目——減免日內短線（T+0）交易手續費。據期貨公司人士介紹，這一新測試或將提高股指期貨仿真交易的流動性，也能引導投資者控制持倉風險。

　　評論：根據中金所下發給期貨公司的通知中稱，即日起，交易所將在仿真交易中實施平今倉手續費減免測試，各合約手續費收取標準調整如下：IF0 712 及IF0801合約免收平今倉手續費；IF0803 及IF0806合約平今倉手續費減免率為40％，按成交金額的萬分之零點三收取。其中，所謂“平今倉”是指，平掉當天所建的持倉。具體來說，當投資者在操作仿真的近月合約時，如果進行的是T+0交易，那么交易所將只收取單邊手續費，即只是在開倉時收取手續費，平倉時不收；而兩個遠月合約在進行T+0交易時，開倉是收取萬分之零點五手續費，但平倉時收取萬分之零點三。對于期貨交易來說，由于是保證金交易，有杠桿作用，日波動幅度將被擴大，因此很多專業投資者都會采取不留隔夜倉來控制自己的期貨頭寸。減免日內短線（T+0）交易手續費其實是鼓勵這種做法，這樣可以有效的控制持倉風險。同時，這種減免投資者進行日內交易收費在國外的交易所是一個很普遍的做法，能有效提高市場的流動性。對于近期股指期貨仿真交易來說，目前交易量已經在逐步擴大，預計進行上述項目的仿真測試后，成交量可能還會增加，屆時整個市場的流動性或將更為充足。

　　·中石油拖累股指再破5000點

　　周一兩市大盤在周邊市場大幅反彈的影響下跳空高開，但是好景不長，10 點30分以后，隨著中石油的再度走弱，兩市大盤指標股均出現了不同程度的下跌，稍有緩和的市場人氣再度走弱，下午隨著中石油再創33.7元的歷史新低，上證綜指再次跌破了5000點整數關口。臨近年底之際，市場各方觀望情緒依然較為濃重。我們認為，后市大盤能否在半年線附近止跌企穩有賴于中石油能否探底回升。據從多個渠道得到的消息，本次中央經濟工作會議的基調將以溫總理在新加坡的“三防”講話為主，即防經濟增長偏快轉向過熱、防物價全面上漲和防資產泡沫，財政政策以穩健為主，而貨幣政策主基調可能定為“從緊”；

財政部有關負責人表示，近期沒有征收資本利得稅的計劃，各方面條件都不具備；從各家商業銀行獲得的消息表明，近期，包括中國人民銀行和

銀監會在內的監管部門已經采取了強力的“窗口指導”措施，無論如何，均不得越過監管部門畫定的貸款規模“紅線”。

　　周一市場各方再次領教了中石油龍頭老大的巨大威力。當日中石油跌破34元再創新低，直接拖累股指下行，其它如中石化、工商銀行、中國人壽等均紛紛走弱；鋼鐵、地產、券商等板塊跌幅較大。市場熱點仍極為散亂，有色金屬近期超跌嚴重，因而普遍反彈，但這一板塊近期資金流出跡象明顯，而期貨市場包括銅、鋅等持續走低，因而有色金屬板塊只能視作反彈，不宜追高。煤炭板塊雖有短暫反彈，但力度明顯偏弱。人民幣加速升值，使得前期調整充分的航空股近兩日明顯走強。華北制藥、中西藥業等醫藥股也出現反彈。總體看，只是短線反彈，目前難以有真正持續性的新熱點出現。市場各方觀望氣氛依然較重。

　　總體看來，外部風險、偏緊的政策面和資金面以及高估的中石油等三個因素將在短期內繼續對市場產生負面影響；近期期A股的表現仍將以震蕩筑底為主，中級調整的趨勢一旦形成，短期不會輕易扭轉，市場信心的恢復尚需時日。操作上建議多看少動，逢低繼續吸納高成長的二線藍籌股。

　　●行業分析

　　·《廉租住房保障辦法》出臺，房地產調控漸趨成熟

　　●公司點評

　　·康緣藥業（600557）：增發將于11 月30日上會

　　·廣電運通（002152）：簽訂重大合同

　　●宏觀政策

　　·“十一五”環保投資約15000 億元

　　●近期報告目錄

　　·行業平穩增長熱點凸顯投資價值(鄧淑斌)

　　·上海建工世博工程增兩成業績(魏博)

　　·大連友誼（000679）：存在資產整合空間（中國證券報11月12日B03版）(魏博)

　　·新安股份：雙翼齊飛、締造輝煌(王向升)