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　　●一汽夏利(000927/12.70元):維持審慎推薦

　　●山西煤炭企業(yè)新征兩金

　　11月19日，山西省政府頒布《山西省礦山環(huán)境恢復(fù)治理保證金提取使用管理辦法(試行)》和《山西省煤礦轉(zhuǎn)產(chǎn)發(fā)展資金提取使用管理辦法(試行)》。此二文件規(guī)定，今年10月1日起，山西省煤炭開采企業(yè)需按月繳納礦山恢復(fù)治理保證金(10元/噸)和煤礦轉(zhuǎn)產(chǎn)發(fā)展資金(5元/噸)，原煤產(chǎn) 量按可持續(xù)發(fā)展基金核對的產(chǎn)量計算。“兩金”均計入煤炭開采企業(yè)生產(chǎn)成本。

　　山西煤炭企業(yè)短期內(nèi)會計上凈利潤有一定負(fù)面影響，但兩金的所有權(quán)仍然歸屬與企業(yè)所有。我們預(yù)期山西的煤炭價格仍有上漲空間，對其他省份的煤炭企業(yè)具有潛在的利好。

　　●德國第三季度GDP簡評

　　德國聯(lián)邦第三季度實際GDP同比增長2.4%，比第二季度的2.5%稍有下降，GDP環(huán)比上漲了0.7%，高于第二季度的0.3%。出口依然保持了強(qiáng)勁的增長，環(huán)比上漲3.1%，較第二季度的0.8%有較大幅度的增長。從GDP的環(huán)比看，內(nèi)需為增長的主要推動力。

　　德國第三季度經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長，符合預(yù)期。盡管凈出口從同比看較上季有所回落，但依然是本季度增長的最主要動力。出口得益于05年開始的生產(chǎn)率快速提高以及單位勞動成本降低。但持續(xù)走高的歐元匯價和美國不斷降低的進(jìn)口需求已經(jīng)對德國出口構(gòu)成影響，加上07年生產(chǎn)率增速下降，連續(xù)四個季度雙位數(shù)增長的出口也在近期顯著放緩。十月制造業(yè)景氣指數(shù)下降明顯，預(yù)示今后一段時間制造業(yè)及出口增長將進(jìn)一步放緩。前瞻的看德國經(jīng)濟(jì)需要內(nèi)需的穩(wěn)步增長來支撐，而工業(yè)生產(chǎn)和出口增速將會下降，使經(jīng)濟(jì)增長總體放緩。