●晨會點評

　　1. 10 月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)分析

　　國家統(tǒng)計局公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1-10 月份，我國完成城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資88953 億元，同比增長26.9%。分產(chǎn)業(yè)看，第一、二、三產(chǎn)業(yè)分別完成投資1070億元、39048 億元和48835億元，同比分別增長39.9%、29.6%和24.7%。

　　我們認為：10月當月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長30.7%，增速比9 月份提高6 個百分點。10 月份固定資產(chǎn)投資的同比增速符合我們此前30 %的預期。而且，如我們在分析9月份數(shù)據(jù)時指出的，這種大幅回升主要是由于去年同期的低基數(shù)效應(yīng)導致的。去年同期，投資同比增速由9 月份的23.6%快速回落至10月份的17.2%，下降幅度為6.4 個百分點。從季節(jié)因素調(diào)整后的數(shù)據(jù)看，10月份投資的環(huán)比增速為0.1%，基本為零增長，這已是投資的環(huán)比增速第四個月負增長或接近零增長，顯示出調(diào)控政策在發(fā)揮作用。我們預期，這種趨勢還會維持。不過，這也為明年的投資增長提供了空間，因為一旦政策有所松動，投資就會反彈，其情形會如去年下半年到今年上半年的情形一樣。基于指標目前的變動趨勢，我們預期11月份投資的同比增速會回落至23%左右，當然，這種大幅回落也是基于去年同期基數(shù)變動的影響。因此，市場不必對10月份投資增速的反彈過于擔心。具體見上周五的研究報告《同比增速回升源于低基數(shù)效應(yīng)》。

　　2.個人可實現(xiàn)跨行通存通兌

　　內(nèi)容：央行從今天起將在全國范圍內(nèi)開通小額支付系統(tǒng)跨行通存通兌業(yè)務(wù)。所謂通存通兌業(yè)務(wù)，是指市民通過銀行向本人或他人實時辦理資金轉(zhuǎn)賬、現(xiàn)金存取和信息查詢的業(yè)務(wù)。目前的收費標準一般為1%。

　　我們認為：利用小額支付系統(tǒng)跨行通存通兌暫難改變目前存款的市場格局，但有助于激勵銀行更注重保有和服務(wù)客戶。由于跨行通存通兌仍只是存款的二次分配，且與之相關(guān)還有手續(xù)費成本，因此對存款的市場格局影響不大。從這個角度看，大銀行的資源優(yōu)勢仍然突出。當然，我們從來不認為大銀行可以安于這一資源優(yōu)勢，因為客戶優(yōu)勢需要挖掘，也正是因為我們看到了大銀行在挖掘這一客戶優(yōu)勢上的努力，才會在目前的估值下給予大銀行看好的評級。從未來行業(yè)格局看，利率市場化和金融深化將給每家銀行都帶來更多的挑戰(zhàn)，而由于保有客戶的成本遠小于開拓客戶的成本，我們認為大銀行的優(yōu)勢依然存在，因此在目前的折價情況下我們?nèi)匀豢春么筱y行，我們也仍然會始終關(guān)注其保有客戶和提升客戶附加值的舉措。

　　3.中國人壽07 年10 月份保費收入點評

　　●宏觀政經(jīng)要聞

　　1. 中石油今日計入指數(shù)引發(fā)遐想

　　2. 今日起個人可跨銀行通存通兌 需先進行申請

　　●行業(yè)公司要聞

　　1. 電力行業(yè)即將進入穩(wěn)定發(fā)展期

　　2. 中國電力9.4 億收購遼寧清河電廠