●財經(jīng)要聞

　　·10月居民戶存款降5062億 股市分流趨勢延續(xù)

　　中國人民銀行12日發(fā)布消息顯示，今年10月份，居民戶存款下降5062億元，同比多降5052億元。

　　點(diǎn)評：10月份各項(xiàng)存款下降較多，可以認(rèn)為是10月末新股發(fā)行期間企業(yè)、個人申購新股使企業(yè)存款、儲蓄存款分流所致。這表示股市導(dǎo)致儲蓄搬家的趨勢仍在延續(xù)，一年以來，充裕的流動性在市場中的表現(xiàn)就是導(dǎo)演了股票市場行情的持續(xù)火爆，在“賺錢效應(yīng)” 的作用下，更多的場外資金流入，市場也就有了堅實(shí)的基礎(chǔ)，雖然宏觀調(diào)控措施接連出臺，累積效應(yīng)也正緩慢的顯示出來，近期的市場調(diào)整便是一種反映，但是我們認(rèn)為，市場中資金充裕的現(xiàn)象短期內(nèi)很難出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，加之國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展延續(xù)趨勢未有減弱，整體經(jīng)濟(jì)形勢的喜人態(tài)勢也預(yù)示著上市公司業(yè)績的不錯愿景，在這樣的背景下，市場在調(diào)整之后將真正走向健康持續(xù)的發(fā)展之路。

　　●宏觀經(jīng)濟(jì)簡評

　　·1-10月我國進(jìn)出口總值17593.2億美元，接近去年全年水平

　　據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，今年1-10月我國外貿(mào)進(jìn)出口總值17593.2億美元，比去年同期增長23.5%，增速與前9個月持平，進(jìn)出口規(guī)模接近去年全年水平；其中出口9858.4億美元，增長26.5%；進(jìn)口7734.8億美元，增長19.8%。1-10月貿(mào)易順差為2123.6億美元，增長59％。

　　10月份當(dāng)月，我國外貿(mào)進(jìn)出口規(guī)模為1884億美元，增長23.6%；其中出口1077.3億美元，增長22.3%；進(jìn)口806.7億美元，增長25.5%。10月份當(dāng)月貿(mào)易順差為270.5億美元，增長13.5%。

　　點(diǎn)評：宏觀調(diào)控措施在外貿(mào)領(lǐng)域的成效進(jìn)一步體現(xiàn)。10月份我國外貿(mào)出口增速比上月放慢了0.5個百分點(diǎn)，而進(jìn)口增速則加快9.4個百分點(diǎn)，從而使1－10月的出口、進(jìn)口增速分別比前9個月放緩、增長了0.6個百分點(diǎn)；但是，貿(mào)易順差繼續(xù)增加勢頭不減。

　　在對外貿(mào)易方面，我們保持前期的一貫看法：今后一個時期，隨著政策效果的進(jìn)一步顯現(xiàn)，出口增長速度將穩(wěn)步放緩，進(jìn)口增速會呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長的發(fā)展態(tài)勢。在進(jìn)、出口增速回落的情況下，今后幾個月國家出臺類似

出口退稅調(diào)整等政策的可能性不大；但是，由于連續(xù)幾個月進(jìn)口同比增長放慢，國家可能繼續(xù)考慮在進(jìn)口商品環(huán)節(jié)加大減稅力度，從根本上解決外部經(jīng)濟(jì)失衡問題。總體而言，第四季度的外貿(mào)進(jìn)出口總值會保持相對平穩(wěn)的發(fā)展，我們預(yù)計全年貿(mào)易順差在2600——2700億美元。

　　●市場策略

　　·國內(nèi)A股市場－準(zhǔn)備金率上調(diào) 股指震蕩加劇

　　周一兩市股指受央行再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的影響及周末歐美股市大跌影響，雙雙大幅跳空低開，滬指開盤后最低探至5072.73點(diǎn)，收于5187點(diǎn)，跌128點(diǎn)，跌幅為2.4%

　　盤面觀察，中字頭個股仍是下跌主要空頭軍，中金黃金、中國船舶跌停，中國石化、中國神華、中國鋁業(yè)等跌幅均逾5%。目前兩市日成交連續(xù)多日保持在1000億元多點(diǎn)的水平，交投的清淡反映了市場人氣的低迷。周末央行再度宣布提高銀行準(zhǔn)備金率，這表明在17大以后，新的宏觀調(diào)控措施開始逐步出臺。目前，政府對宏觀經(jīng)濟(jì)的基本態(tài)度仍是防止過熱。而央行行長也明確表示會繼續(xù)運(yùn)用貨幣政策進(jìn)行調(diào)控，這次已經(jīng)是央行在年內(nèi)第九次提高準(zhǔn)備金率。市場人士更擔(dān)心在提高準(zhǔn)備金率后還有可能再次加息，這對于本已疲弱的大盤來說無疑是雪上加霜的信息。而自5.30以來，市場已經(jīng)成為少數(shù)股票的牛市，很大一部分股票陷入“局部熊市”，目前有越來越多的股票創(chuàng)出了新低。藍(lán)籌股泡沫的破滅終于使市場從局部熊市向全面調(diào)整轉(zhuǎn)換。

　　外圍股市大跌，基金凈值下降引發(fā)的贖回壓力，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)等利空消息對大盤形成下行的牽引，指數(shù)震蕩下行，盤中恐慌情緒彌漫。不過，隨著股指短線的加速下跌以及上證指數(shù)缺口的順利回補(bǔ)，空方能量得到了集中釋放，多方的能量正在積聚。操作上，投資者可適當(dāng)對績優(yōu)超跌個股進(jìn)行逢低吸納，等待反彈。

　　·周邊市場

　　●行業(yè)公司研究

　　·行業(yè)研究

　　·有色金屬板塊：異動點(diǎn)評

　　·公司研究

　　·利達(dá)光電（002189）：新股研究

　　·山東板塊研究

　　·九發(fā)股份（600180）：動態(tài)點(diǎn)評