●昨日市況

　　上周五大盤承接了前日的跌勢，繼續呈現小幅回落的走勢。最終上證綜指是以5315.54點報收，下跌了14.48點，滬市全天成交金額為821.49億元。深成指收于17160.12點，下跌了767.50點，深市全天成交金額為366.11億元。兩市成交量均比前日小幅萎縮。

　　●熱點掃描

　　盤面分析，上周五股指在中國石化、工商銀行等指標股等的帶動下展開反彈，但下跌個股家數多于上漲家數。從板塊來看，銀 行股表現活躍，其中民生銀行領漲整個銀行板塊，化工化纖板塊之中不少個股也是表現十分活躍，主要是由于該板塊權重股中國石化表現強勢。值得注意的是，由于人民幣匯率中間價成功突破7.45關口，因此人民幣升值概念板塊走勢較強，例如房地產股。另外上海本地股也表現活躍，其中上海梅林漲停，上海本地股的特點是重組機會大而且流通盤較小，在弱市中容易脫穎而出，但這類個股由于本身缺乏業績支持，持續性不容樂觀，故操作上還是以短線為主。

　　●操作建議

　　上周大盤暴跌，今天央行又加快調整

準備金率，預示調控力度將加大。說明長期牛市中也存在中期調整。實際上目前大盤正處于長牛發展過程中的調整階段。從本輪下跌的幅度來看，市場的調整態勢已十分明顯，尤其是前期主流板塊權重股和二線藍籌股集體坍塌，更是打擊了市場的短期樂觀心態，基本奠定了調整格局。

　　隨著鋼鐵、有色等權重板塊的持續調整，市場熱點一直處于快速變化之中。低價股的反彈和權重股的下跌總是處于輪換過程中，但在時間上又不具備持續性，令投資者在操作上失去方向。

　　資金面上繼續緊繃。近期監管部門明確要求基金公司不得盲目擴張規模，國資委則要求國企上報2008年度

股票投資的規模，再加上年內5次加息和持續上調

商業銀行存款準備金率所產生的政策累積效應顯現，資金面總體已有趨緊跡象。同時，A股市場的新發基金和老基金擴募也停止超過兩個月的時間了，并且隨著市場賺錢效應的不斷降低，新開A股和基金賬戶數在近期也出現了明顯下降，二級市場新增資金供應趨緩。而新股發行特別是大盤股的發行則在有序進行，除基金和券商之外，保險機構的QDII也于近日獲批，資金分流壓力仍然較大。因此，短期在資金面偏緊的制約下，股指再度出現持續上漲的概率明顯降低。

　　當然，理想的牛市是有秩序的，循序漸進式地上升。必要的調整和理性的上漲會使得行情走得更健康和更長遠。但從時間因素、政策預期因素、資金面和獲利盤等因素的綜合分析表明，大盤結束調整重新走出新的上升行情仍然需要一段時間，仍有待充分調整釋放估值壓力以及人氣的恢復。一般而言，一旦投資者情緒由樂觀轉為悲觀，短期內是難以復蘇的，信心轉淡導致的資金流出趨勢不是短期內可以改變的。所以從指數上來看，中期調整的殺傷力是不可輕視的。尤其是股價結構的調整，更是投資者防范風險和獲得盈利的關鍵。