●宏觀經(jīng)濟(jì)

　　·央行表示控制通貨膨脹為目前首要任務(wù)，市場(chǎng)加息預(yù)期再增

　　央行黨委書(shū)記、行長(zhǎng)周小川日前表示，央行首先要注重通貨膨脹的防治，保持幣值穩(wěn)定，其次在宏觀調(diào)控和制定貨幣政策時(shí)要考慮促進(jìn)就業(yè)，此外還要大力發(fā)展金融服務(wù)，為消費(fèi)者提供更好的服務(wù)。

　　評(píng)論：央行行長(zhǎng)的表態(tài)正式提出了央行的貨幣政策目標(biāo)的順序，即：控制通貨膨脹優(yōu)先于維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)定。這一表態(tài)將大大加強(qiáng)市場(chǎng)的加息預(yù)期。此 前盡管市場(chǎng)加息預(yù)期強(qiáng)烈，但由于美聯(lián)儲(chǔ)的減息行動(dòng)和歐洲日本央行暫停加息，中國(guó)央行也延緩了加息進(jìn)程，以防止人民幣匯率出現(xiàn)較大波動(dòng)。但日前央行行長(zhǎng)的表態(tài)表明，如10月CPI增幅出現(xiàn)調(diào)頭反彈，通貨膨脹出現(xiàn)上行壓力，央行仍然會(huì)選擇進(jìn)行加息，而人民幣的匯率穩(wěn)定問(wèn)題將退居次要考慮。

　　·保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)獲QDII牌照，“北水南調(diào)”再添主力軍，港股有望出現(xiàn)較大幅度反彈。

　　平安集團(tuán)和華泰財(cái)險(xiǎn)日前率先拿到投資香港H股、紅籌股的批文，意味著保險(xiǎn)QDII正式揚(yáng)帆起航。至此，銀、證、保所屬金融行業(yè)的銀行、基金、券商、信托、保險(xiǎn)均有機(jī)構(gòu)獲得了QDII資格，其中銀行、基金的產(chǎn)品早已出海投資。平安集團(tuán)、華泰財(cái)險(xiǎn)此次獲得的QDII，只允許投資港股，投資上限均為公司上年末總資產(chǎn)的5%，其中包括自有外匯資金和人民幣購(gòu)匯資金。按照平安、華泰2006年末的總資產(chǎn)計(jì)算，兩家公司投資港股市場(chǎng)的總額分別為220億元、9.6億元。

　　評(píng)論：雖然港股直通車政策出臺(tái)以后將給香港市場(chǎng)帶來(lái)短期超額收益，但也給香港帶來(lái)資產(chǎn)泡沫和金融危機(jī)的隱患，港股直通車長(zhǎng)期內(nèi)的各種政策效應(yīng)恐怕需要做更多的評(píng)估，內(nèi)地和香港金融當(dāng)局也將在這方面做更多的溝通和協(xié)調(diào)。溫家寶總理上周末表態(tài)基于目前的國(guó)內(nèi)國(guó)際形式，為了維護(hù)香港

資本市場(chǎng)的穩(wěn)定，港股直通車的推出將要延后：對(duì)已經(jīng)借國(guó)內(nèi)資金大規(guī)模流入和港股直通車概念大幅炒高的港股市場(chǎng)構(gòu)成較大利空，港股恒生指數(shù)周一隨之暴跌超過(guò)1500點(diǎn)，創(chuàng)下了2001年以來(lái)的最大單日跌幅。此次保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)再獲監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)放的QDII牌照，表明“北水南調(diào)”的工作仍然在有條不紊的進(jìn)行，盡管對(duì)國(guó)內(nèi)居民者的放行通道可能會(huì)暫時(shí)延緩，但對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的通道仍然暢通無(wú)阻。香港市場(chǎng)仍可通過(guò)引入機(jī)構(gòu)投資者的資金獲得上行動(dòng)力，且機(jī)構(gòu)投資者的理性投資風(fēng)格也將防止市場(chǎng)出現(xiàn)非理性爆炒而埋下金融危機(jī)的隱患。這一消息對(duì)此前港股直通車放緩而遭沉重打擊的香港市場(chǎng)構(gòu)成直接利好，港股有望今日出現(xiàn)較大幅度反彈。

　　●行業(yè)公司

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　　●重點(diǎn)研究報(bào)告摘要

　　·本周策略研究《風(fēng)險(xiǎn)快速累積，中石油回歸或領(lǐng)藍(lán)籌最后一舞》