●震蕩市，逢低買入估值合理的藍籌股

　　證監會基金監管部昨日下發了《關于進一步做好基金行業風險管理工作有關問題的通知》，要求基金公司避免盲目擴張，禁止投機交易，限量集中銷售活動半年內須控制規模在向投資人承諾的范圍內等。

　　點評：

　　1.《通知》將進一步導致A股市場的結構性分化，藍籌股的流動性溢價情況將更明顯。由于規定基金公司要在六個月內保持基金規模控制在向投 資人承諾的范圍內，未來一段時間基金凈申購的資金量將繼續放緩，從而導致基金的持股也將出現分化，資金的配置將進一步向具有流動性動態估值合理的藍籌股集中。

　　2.基于上市公司業績強勁的增長勢頭，以及

人民幣升值預期，我們判斷，跨年度行情值得期待。但是，隨著上市公司業績的分化，行情的結構性分化也將進一步深入，投資者應注意個股選擇。近期，投資者可逐步逢低買入，關注動態估值安全的藍籌股。一方面，重點配置3季度業績增長超預期的個股，特別是資源型行業、民生消費的行業等。其中，金融、食品飲料、

房地產等民生消費相關的行業可在震蕩中逢低增持。另一方面，關注增量資產的機會，從股改承諾注入資產、兼并收購、央企整合中尋找具有外生式增長預期的投資機會。

　　●10月份PMI顯示經濟依然維持高位

　　中國物流與采購聯合會今天公布的采購經理指數(PMI)顯示，中國十月份制造業采購經理指數為53.2，比上月回落2.9個百分點。十月份中國制造業PMI指數體系中，只有產成品庫存指數和原材料庫存指數低于50％，其余各指數均高于50％，尤其以購進價格指數為最高。該指數最近三個月持續攀升，本月達到66.1，為最近兩年的最高點。從變化趨勢來看，同九月份相比，積壓訂單指數、產成品庫存指數、原材料庫存指數、供應商配送時間指數基本持平；購進價格指數、從業人員指數略有上升；其余各項指數均有所回落，尤其以生產指數、新訂單指數回落態勢最為顯著，回落幅度達到4個百分點以上。

　　點評：

　　PMI是衡量制造業活動的一個重要指標。PMI高于50表示經濟處于總體擴張趨勢，低于50則反映經濟出現萎縮。從整體數據來看，經過一系列的宏觀調控政策，

中國經濟加速增長的態勢已經得到控制，不過10月份大部分指數都高于50，表明經濟仍然處在高位，與前三季度經濟基本一致。具體來看，10月份在11個分類指數中，10月4個分類指數上升，生產指數、新訂單指數等7個分類指數較9月下降。其中輸入價格指數繼續上升，10月份達到66.1的近兩年高點，表明原材料價格上漲壓力有所加劇。同時，隨著中國限制出口的各項政策逐步顯現成效，10月份新出口訂單指數回落至53.6，帶動新訂單指數較上個月下降4.3至56.4。

　　興業證券晨報1105