●要聞點(diǎn)評(píng)

　　·發(fā)改委決定成品油價(jià)格每噸提高500 元

　　·美聯(lián)儲(chǔ)再度降息0.25個(gè)百分點(diǎn)

　　事件：10 月31 日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率從4.75%調(diào)低至4.5%，同時(shí)將貼現(xiàn)率調(diào)低5.0%。這是繼9月份降息0.5個(gè)百分點(diǎn)后美聯(lián)儲(chǔ)再度降息。聯(lián)儲(chǔ)再次降息的行為及其幅度基本符合此前市場(chǎng)的普遍預(yù)期，受此消息影響，美股當(dāng)天強(qiáng)勁上漲，道指及納指漲幅均超過(guò)1%。

　　評(píng)論：我們認(rèn)為，房地產(chǎn)市場(chǎng)的進(jìn)一步惡化是美聯(lián)儲(chǔ)再度 降息的重要原因，截止9月份的新屋開(kāi)工數(shù)及待售新屋存量均恢復(fù)到90年代初期本輪房產(chǎn)大牛市啟動(dòng)時(shí)的水平，可見(jiàn)其惡化程度非同一般。加之房?jī)r(jià)下跌始終未有扭頭的跡象，房地產(chǎn)市場(chǎng)仍有繼續(xù)惡化的可能。而房地產(chǎn)市場(chǎng)不僅直接影響投資，還通過(guò)財(cái)富效應(yīng)影響居民消費(fèi)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)舉足輕重。

　　從此次聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議聲明中，我們可以看到聯(lián)儲(chǔ)正是基于上述擔(dān)憂而再次降息：聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，

房地產(chǎn)市場(chǎng)的繼續(xù)修正可能使得近期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)再度減速，而只有在采取此次減息政策之后，才有可能減緩房地產(chǎn)市場(chǎng)惡化對(duì)金融市場(chǎng)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響。聯(lián)儲(chǔ)在聲明中同樣也闡述了對(duì)當(dāng)前通脹的看法：雖然9月份的核心通脹依然保持穩(wěn)定，但是食品及能源價(jià)格大幅上升，使得整體通脹面臨上行風(fēng)險(xiǎn)。而在此次降息之后，聯(lián)儲(chǔ)評(píng)估通脹的上行風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)大致相當(dāng)。

　　由此判斷，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的降息步驟可能適度放緩，而聯(lián)邦基金利率期貨報(bào)價(jià)在降息前后的報(bào)價(jià)也反映出這一點(diǎn)，10 月31 日的未來(lái)利率預(yù)期顯著高于10 月30日。然而，市場(chǎng)依然保持聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)繼續(xù)降息的預(yù)期，而美元匯率對(duì)歐元、加元、英鎊及人民幣等諸多主要貨幣再次創(chuàng)出新低，也是市場(chǎng)預(yù)期聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)的反映。

　　與美國(guó)相反，我國(guó)的央票利率在本周繼續(xù)上行15bp，加之美元的減息，中美利差大幅下降，目前1年期央票利率與聯(lián)邦基金利率的利差已經(jīng)不到100bp。這勢(shì)必會(huì)增加投機(jī)熱錢的涌入，從而增加人民幣的升值壓力。

　　·資源稅改革方案上報(bào)國(guó)務(wù)院

　　·人民幣加速升值，31日

人民幣匯率中間價(jià)報(bào)于7.4692

　　●行業(yè)與公司信息點(diǎn)評(píng)

　　·中國(guó)銀行(601988) 中間業(yè)務(wù)領(lǐng)先，盈利增長(zhǎng)符合預(yù)期

　　·中國(guó)遠(yuǎn)洋(601919)三季度集裝箱運(yùn)輸、碼頭裝卸、物流維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

　　·振華港機(jī)(600320) 港口機(jī)械穩(wěn)定增長(zhǎng) 海上重型前景可待

　　·錦江股份(600754)估值洼地，建議增持

　　·百聯(lián)股份(600631) 加快網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張奠定長(zhǎng)期發(fā)展基礎(chǔ)

　　·全聚德 (002186) 百年老店再邁新臺(tái)階——全聚德新股詢價(jià)報(bào)告

　　·同仁堂 (600085) 品牌VS 效率

　　·江淮汽車(600418)新品研發(fā)、建設(shè)投入未來(lái)或?qū)⒃黾映杀緣毫?/p>

　　·長(zhǎng)安汽車(000625) 長(zhǎng)安福特獨(dú)木難支 經(jīng)營(yíng)壓力猛然增大

　　·宇通客車(600066) 發(fā)展平穩(wěn)亮點(diǎn)少龍頭也有高估時(shí)

　　·中國(guó)重汽(000951) 重卡市場(chǎng)依然旺盛 公司經(jīng)營(yíng)持續(xù)增長(zhǎng)

　　·海得控制(002184)工業(yè)自動(dòng)化系統(tǒng)集成商與產(chǎn)品分銷商

　　·東軟股份(600718) 持續(xù)看好軟件外包業(yè)務(wù)

　　·安徽合力(600761) 經(jīng)營(yíng)狀況值得放心明年看點(diǎn)較多

　　·通威股份(600438) 季報(bào)輸預(yù)期，買入正當(dāng)時(shí)

　　·御銀股份、延華智能和中航光電新股同日初始上市定價(jià)要點(diǎn)

　　●金融工程研究

　　·分離交易可轉(zhuǎn)債的申購(gòu)策略研究--持股認(rèn)購(gòu)或是直接申購(gòu)