●宏觀經濟

　　·美聯儲減息25個基點，外圍股市大漲將通過港股A股互動帶動國內市場繼續上行。

　　事項：10月31日美聯儲宣布將聯邦基金利率調降25個基點，降至4.5%，符合市場預期。再度降息推動美國股市全線上漲，藍籌股上漲137點，道瓊斯指數收報13930點，反映科技股走勢的納斯達克指數升幅達1.51%，高收于2859點。

　　評論：住房市場的持續低迷以及住房抵押貸款次級債問題給帶相關金融機構帶來的高達數 十億美元的虧損使得市場普遍擔憂美國經濟成長將陷入困境，本次減息的市場預期很高。而昨日盤中曾傳出美聯儲表示美國通貨膨脹風險和經濟成長風險基本相當，一些分析師據此認為美聯儲無意繼續降息，導致美國股市短暫大幅跳水，香港市場也承壓下行。今日美聯儲如期減息之后美國股市全面上揚，港股也有望收復昨日失地并進而通過A-H聯動效應帶動國內股市繼續上行。

　　但是值得注意的是，美聯儲在會后的聲明中強調了對通貨膨脹再度抬頭的擔憂，同時市場投資者對次級債及

房地產市場的信貸危機到底能對其它經濟領域造成多大沖擊表示疑慮。周三美國政府公布的GDP數據顯示，美國經濟三季度增長3.9%，高于預期，表明美國經濟總體仍屬健康。在考慮美元近期快速貶值以及金屬能源等大宗商品價格大幅上漲之后，美聯儲明確表示了對未來通脹抬頭的擔憂，這大大降低了美聯儲在12月份繼續減息的可能。此外，美聯儲內部對減息也意見不一：堪薩斯聯儲主席霍恩就主張維持利率不變，這也反映出聯儲內部對未來經濟成長走勢和通脹隱憂看法的分歧。年內美元基礎利率預計將維持在4.5%。

　　·國家發展和改革委員會10月31日發出通知，決定自11月1日零時起將汽油、柴油和航空煤油價格每噸各提高500元。

　　國家發展和改革委員會10月31日發出通知，決定自11月1日零時起將汽油、柴油和航空煤油價格每噸各提高500元。汽油和柴油的全國平均零售基準價分別由每噸5480元和5020元調整為5980元和5520元；上浮后的全國平均零售價分別為每噸6460元和5960元，折合每升約分別提高0.4元和0.46元。

　　評論：成品油價上調后，國內、國際油價倒掛現象減輕，中國石化和即將上市的中國石油二者在煉油業務方面的虧損將大為減少，成品油銷售業務盈利大幅增長可期，公司總體業績將得到提升。

　　●重點研究報告摘要

　　·本周策略研究《風雨已過彩虹將現》

　　·中國石油：分享世界石油巨頭的盛宴

　　·2008年度

鐵礦石價格談判狀況對鋼鐵行業影響與風險提示