●美聯儲昨天降息25個基點，我國周末加息的概率較大

　　美國聯邦儲備委員會周三下調聯邦基金利率25個基點至4.5%，以抵御住房市場引發的經濟滑坡。美聯儲同時還將貼現率下調了25個基點，至5%。

　　點評：

　　1.正如我們之前的判斷，美聯儲在本月再次降息。雖然美國三季度經濟數據表現穩固，第三季度國內生產總值(GDP)折合成年率增長3.9%，超出此前市場3.1%的預期，但是住房市場調整預 示著經濟形勢可能進一步走軟。本次降息的目的在于阻止金融市場動蕩對總體經濟產生不利影響。

　　2.美聯儲降息的同時，我國進一步出臺緊縮性調控政策的預期也很強烈，中美利率政策的反向變動預期，將加大

人民幣升值壓力。

　　3.近期，A股市場將繼續演繹結構性牛市行情。一方面，在美聯儲降息的刺激下，港股將大幅上揚，特別是以內地資產為主的H股，這將為A股特別是藍籌股提供支撐；另一方面，賺錢效應吸引內地資金流入港股，繼續分流A股資金，在分流效應影響下，普漲局面難以再現。

　　4.行情的結構性分化進一步深入下，投資者應注意個股選擇。逐步買入動態估值安全的藍籌股，重點配置3季度業績增長超預期的個股，特別是資源型行業、民生消費的行業等。其中，金融、食品飲料、

房地產等民生消費相關的行業可在震蕩中增持。

　　5.在通脹和經濟增長這兩重貨幣政策目標，美聯儲當前優先考慮的是防止經濟進入衰退，從近期公布的9月份經濟數據來看，房地產相關指數繼續大幅下滑，美聯儲被迫繼續降息。9月18日，美聯儲降息后，美元指數大幅下降，而國際資源品和國際農產品價格大幅上漲，通脹壓力上升。美聯儲此次降息，也將使國際流動性進一步增加，國際通脹壓力進一步上升。今天我國

成品油每噸上調500元，表明國際資源品和農產品價格上漲對我國的物價和CPI有較強的倒逼機制。周二，一年期央票僅發行了20億元，又恰逢3.3萬億中石油申購資金解凍，發行利率卻上升了15個基點，表明市場預期中國近期加息的可能性增加。

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