●昨日市況

　　周三大盤延續(xù)了周二下午的反彈走勢(shì)，尤其是房地產(chǎn)板塊在國家宏觀調(diào)控逐漸塵埃落定后做出一定的利空出盡反應(yīng)，大盤周三上午也在房地產(chǎn)和金融板塊的帶動(dòng)下繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)反彈，下午中國石化在中國石油回歸預(yù)期下再次帶領(lǐng)大盤上攻，一度突破5900點(diǎn)，但之后在獲利回吐盤和逢高減倉盤的拋壓下逐步回落，顯示多空依然分歧，做多動(dòng)能略顯不足。至收盤上證綜合指數(shù)報(bào)收于5843.11點(diǎn)，漲69.72點(diǎn)，漲幅1.21%，深證成指 收于18761.90點(diǎn)，漲150.74點(diǎn)，漲幅0.81%，兩市共成交1623.3億元，相比周二量能略有增大。

　　●熱點(diǎn)掃描

　　從盤面上看，權(quán)重大藍(lán)籌推動(dòng)大盤上漲的跡象明顯，市場(chǎng)再現(xiàn)二八行情，總市值排名靠前的10大里，除建設(shè)銀行、中國銀行和小幅下跌外，其他的均上漲。金融、房地產(chǎn)板塊繼續(xù)延續(xù)周二的強(qiáng)勢(shì)反彈走勢(shì)，分別作為滬深兩市的最大權(quán)重板塊位漲幅居前，這直接地推動(dòng)了周三大盤的再次反彈。房地產(chǎn)板塊中主要品種保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)、金地集團(tuán)紛紛走強(qiáng)，而其他中小地產(chǎn)股如東華實(shí)業(yè)、廣宇發(fā)展、天鴻保業(yè)、棲霞建設(shè)等也表現(xiàn)出色，推動(dòng)整個(gè)板塊走強(qiáng)。金融板塊中券商股海通證券、東北證券和宏源證券表現(xiàn)出色，中國平安創(chuàng)出新高，而中國人壽也接近歷史最高點(diǎn)；其他中小銀行如興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、招商銀行和深發(fā)展表現(xiàn)也出色，創(chuàng)出新高或接近歷史最高點(diǎn)。石化板塊和交通運(yùn)輸板塊今天也表現(xiàn)出色，但起主要作用的是板塊龍頭中國石化和中國遠(yuǎn)洋，其他個(gè)股漲跌互現(xiàn)。其他方面由于預(yù)期消費(fèi)繼續(xù)升級(jí)，帶有防守型特點(diǎn)的食品飲料板塊在酒類帶動(dòng)下也表現(xiàn)尚可，其中水井坊、瀘州老窖和貴州茅臺(tái)漲幅居前。而跌幅居前的是造紙和農(nóng)林牧漁這兩個(gè)相對(duì)冷門的板塊。

　　●操作建議

　　個(gè)股分化嚴(yán)重，顯冰火兩重天格局。一方面5.30以來，超過70%的A股在此期間跑輸了大盤，多數(shù)股票表現(xiàn)低迷，仍處于5.30高點(diǎn)以下，100多只股票甚至跌破了5.30以來的低點(diǎn)。另外一方面，權(quán)重股在一個(gè)勁地推高股指，尤其以“中字頭”的公司為甚。僅10月8日至10月15日這短短幾個(gè)交易日，計(jì)入指數(shù)的滬市市值排名前十大公司，合計(jì)推動(dòng)上證指數(shù)上漲415.89點(diǎn)，對(duì)上證指數(shù)貢獻(xiàn)率高達(dá)87.04%。中國石化、中國人壽、中國平安、中國鋁業(yè)等成為滬指從5000到6000點(diǎn)的推動(dòng)引擎。

　　5.30印花稅調(diào)整導(dǎo)致市場(chǎng)盈利模式發(fā)生深刻變革。印花稅的調(diào)高使得買賣一次的交易成本提升至1%左右，以前通過反復(fù)洗盤推高股價(jià)的盈利模式因?yàn)槌杀具^高難以為繼，眾多績差股、概念股因此失去獲利基礎(chǔ)。而那些市場(chǎng)地位顯赫，業(yè)績?cè)鲩L預(yù)期明顯的股票則被主力基金看好，成為資金主要的流入方向。因此我們認(rèn)為大盤將繼續(xù)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，以基金為主的主力機(jī)構(gòu)將對(duì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，他們的營運(yùn)模式?jīng)Q定了市場(chǎng)將進(jìn)一步進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，業(yè)績優(yōu)良、地位顯赫的公司該漲的還是會(huì)繼續(xù)漲，高估、績差、玩概念的長期來看該下降通道的還是會(huì)繼續(xù)下降通道。市場(chǎng)資金一旦集中在基金為主的理性機(jī)構(gòu)投資者手中，資本市場(chǎng)作為資本資源合理優(yōu)化配置的場(chǎng)所還是會(huì)發(fā)揮其應(yīng)有的職能，而這也正是國家進(jìn)行一系列資本市場(chǎng)體制改革的初衷和目標(biāo)，投資者要做的只是“適者生存”而已。而反映在市場(chǎng)上則是股指、平均股價(jià)或許不會(huì)有太大的波動(dòng)，但個(gè)股走勢(shì)上差別會(huì)很大，齊漲齊跌的現(xiàn)象難再出現(xiàn)。

　　市場(chǎng)資金供應(yīng)依然充足。Wind資訊數(shù)據(jù)目前共有15家基金公司旗下107只基金披露了三季度季報(bào)，約占全部基金總數(shù)的三分之一。這107只基金三季度合計(jì)取得凈收益749.08億元，其中仍以偏股型基金貢獻(xiàn)最大；股票型基金、

封閉式基金、積極配置型基金取得凈收益分別為395.65億元、173.93億元、172.67億元。在良好掙錢效應(yīng)的影響下，盡管三季度市場(chǎng)波動(dòng)較大，但三季度資金繼續(xù)大規(guī)模涌入基金，15家基金公司中有12家總體上出現(xiàn)凈申購，占比達(dá)到八成。基金總份額仍然出現(xiàn)大幅度上升，至9月30日的總份額為5244.29億份，較6月30日末的數(shù)據(jù)增加1864.59億份，環(huán)比增幅高達(dá)55.17%。表明市場(chǎng)資金面依然處于正循環(huán)狀態(tài)。但面對(duì)市場(chǎng)的高估值，基金對(duì)于4季度后市的觀點(diǎn)開始出現(xiàn)分歧，部分基金開始減倉。Wind資訊顯示107只基金可比股票基金的3季度末平均倉位為79.42%，相比上一季度大幅下降了3.42個(gè)百分點(diǎn)，在今年里首度低于80%的平均水平。但我們認(rèn)為由于市場(chǎng)資金面供給依然充裕，基金之間的博弈也在加劇，基金對(duì)于一些優(yōu)良品種不大可能大幅減倉，否則就會(huì)面臨一旦扔掉就拿不回來的局面。

　　操作上短線跟隨大盤藍(lán)籌，長線進(jìn)行價(jià)值投資。基于以上觀點(diǎn)，我們認(rèn)為近期大盤將會(huì)以震蕩結(jié)構(gòu)性調(diào)整為主，在操作上我們建議投資者不必過分追漲殺跌。投資策略除了短線依然是跟隨基金主力操作大盤藍(lán)籌股之外，中長期關(guān)注質(zhì)地良好、具備長期核心

競(jìng)爭(zhēng)力、業(yè)績?cè)鲩L較為明確的個(gè)股，重點(diǎn)、長期關(guān)注，進(jìn)行價(jià)值投資。