●要聞

　　·三季度經濟數據推遲發布

　　就已知的三季度數據來看，中國經濟在消費、投資、外貿等領域的高增速開始出現放緩跡象。雖9 月CPI 依然高于6%，但相比8月，漲幅已減少0.3%。這些關鍵數據包括，前三季度全社會固定資產投資增長25.7%，比上半年下降0.2 個百分點；外貿順差保持在239 億美元的高位，但稍低于8月份的250 億美元；社會商品零售總額增長15.9%，但扣除價格因素后，實際增長12.3%，增速同比低0.3個百 分點。

　　而對于GDP增速，國家發改委副主任朱之鑫在十七大期間接受采訪時表示，三季度經濟增幅將“和上半年不相上下”。此前，國家統計局公布的上半年這一數據為11.5%。

　　國家統計局發布通告稱，國務院新聞辦將于10 月25 日上午10：00舉行新聞發布會，邀請國家統計局新聞發言人李曉超發布今年前三季度國民經濟運行情況，并就記者提出的問題進行解答。通告還稱，《2007年國家統計局經濟統計信息發布日程表》中計劃10 月24日發布的相關新聞稿改為10 月26 日發布。

　　點評：9月份的CPI雖然開始下降，但0.3％的降幅顯然低于此前市場的樂觀預期。而全球糧食價格的飆升使得中國的糧價在未來極可能再度沖高，結構性通脹的陰影難以消散，由此也不能排除央行再度加息的可能。

　　目前央行雖然在不到1 個月的時間內兩次提高了

準備金率，然而同期央行通過公開市場累積的貨幣回籠量不超過2000億。而年初以來央行每個月通過外匯市場投放的貨幣量在3000億左右。由此我們判斷超儲率依然維持在3％以上水平，市場的資金依然十分充裕。

　　目前，全球糧價急劇飆升，由于全球糧價的聯動性，加之中國谷物預期產量的下降，我國糧食價格再次面臨上行風險。雖然9 月份的農產品批發價格環比大幅下降，然而CPI中食品價格依然同比上升，我們認為這是因為食品價格相對具有一定滯后性。

　　由此看來，即便物價已經開始回落，但其回落的速度將十分緩慢。而這也會影響到市場對央行未來的加息預期。

　　事實上，目前央行依然在極力保持貨幣政策的獨立性，在升值上未有提速，因此內外部所受的壓力均與日劇增。一個顯而易見的事實是，剛剛結束的G7國家財長會議中，置美元大幅貶值的事實于不顧，而眾口一詞地批判中國的匯率壓制。尤其是歐洲的財長，在無力對美元施壓的局面下，開始要求人民幣不僅需要對美元升值，還必須考慮歐洲的感受，對歐元升值。

　　·行業與公司信息點評

　　·汽車制造行業研究：燃油稅如若出臺稅率多少是關鍵

　　·銀行業月報：進一步緊縮迫在眉睫，銀行業從容應對

　　·機械行業月報：需求旺盛和更加確定的明年

　　·中海發展(600026):三季度業績同比增長70%

　　·小商品城(600415):業績增長低于預期，繼續看好發展前景

　　·好當家(600467):內需增長+消費升級，海參價格長期看好

　　·冀東水泥(000401):業績好于預期，發展前景仍然看好

　　·深發展A(000001):資產質量提高，盈利能力增強

　　·國藥股份(600511):凈利潤增長較快，估值具有優勢

　　·峨眉山A(000888):業績增長緩慢，契機仍在提價

　　·國泰君安研究所優選組合20071024