●市場研究

　　·中金所首批會員誕生

　　日前，中國金融期貨交易所（以下簡稱中金所）批準(zhǔn)10家期貨公司為該所首批會員單位，即首批金融期貨會員，其中包括：全面結(jié)算會員、交易結(jié)算會員以及交易會員。分析人士認(rèn)為，這意味著中金所的會員架構(gòu)已基本形成，股指期貨的腳步也將越來越近。中金所此次批準(zhǔn)的會員單位分別為：全面結(jié)算會員：國泰君安期貨經(jīng)紀(jì)有限公司、南華期貨經(jīng)紀(jì)有限公司；交易結(jié)算會員：浙江新世紀(jì)期貨經(jīng)紀(jì) 有限公司、銀河期貨經(jīng)紀(jì)有限公司、廈門國貿(mào)期貨經(jīng)紀(jì)有限公司、經(jīng)易期貨經(jīng)紀(jì)有限公司、格林期貨經(jīng)紀(jì)有限公司；交易會員：黑龍江省天琪期貨經(jīng)紀(jì)有限公司、瑞達期貨經(jīng)紀(jì)有限公司、重慶先融期貨經(jīng)紀(jì)有限公司。自去年9月中國金融期貨交易所掛牌成立之時起，股指期貨的籌備工作便拉開了序幕。此后的籌備工作便主要從法規(guī)政策和技術(shù)系統(tǒng)兩方面著手開始。在經(jīng)過了幾個月的征求意見后，作為股指期貨推出的法律基礎(chǔ)———《期貨交易管理條例》率先于今年4月正式推出，相關(guān)的管理辦法也跟隨陸續(xù)出臺。今年6月，中金所又公布了《中金所交易規(guī)則》及實施細(xì)則，標(biāo)志著股指期貨的法規(guī)籌備已基本完備。而在會員建設(shè)方面，中國證監(jiān)會先后在4月中旬和6月下旬公布《期貨公司金融期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格審批》和《期貨公司金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)資格審批》行政許可規(guī)定。證監(jiān)會并于7月批準(zhǔn)了首批金融期貨業(yè)務(wù)資格的牌照，為股指期貨的會員申請?zhí)峁┝恕巴ㄐ凶C”。10月18日，《中國金融期貨交易所金融期貨業(yè)務(wù)系統(tǒng)技術(shù)指引》的推出，明確了中金所會員的基本技術(shù)條件和要求，從技術(shù)上為相關(guān)單位申請中金所會員資格提供了具體的指導(dǎo)。昨日中金所首批會員的誕生是自以上重大籌備工作之后的又一重要性事件。從這次首批會員的組成來看，股指期貨交易跑道的框架雛形已被搭建，從全面結(jié)算會員到交易結(jié)算會員再至交易會員這一“自上而下”的架構(gòu)體系已經(jīng)形成。這對于參與股指期貨的投資者來說是具有非常實際意義的，會員的誕生意味著從投資者至交易所進行股指期貨交易的這一通道已經(jīng)被打通。首批會員的重要性不僅在于其是股指期貨推出的必要條件，與此前的籌備階段所不同的是，這更意味著從昨日起股指期貨已進入啟動階段。目前，從啟動到上市之間仍舊有許多實質(zhì)性的事情需要完善。首先是會員數(shù)量需要進一步擴大。首批僅入圍10家會員，這將大大制約我國金融期貨市場的發(fā)展。其次，另一個較為現(xiàn)實的工作是期貨公司的客戶開發(fā)。機構(gòu)投資者將是股指期貨市場的主要參與者，但是這些主要參與者的游戲規(guī)則卻遲遲未出，令股指期貨的客戶開發(fā)工作難以快速進行。

　　·30日均線面臨考驗

　　周一兩市大盤在周邊市場暴跌的影響下低開低走，上證綜指已經(jīng)調(diào)整至20日均線附近，距離10月8日的跳空缺口僅一步之遙，預(yù)計未來幾天回補這一缺口的可能性較大。后市隨著大盤指標(biāo)股回調(diào)的逐步到位，中石油發(fā)行的結(jié)束，預(yù)計大盤有望迎來一輪反彈行情，可能再次上摸6000點的高點阻力位，之后市場再6000點之下展開震蕩整理，為明年的年報行情奠定基礎(chǔ)。股指自4000點啟動以來，漲幅超過50%，基本沒有經(jīng)過較為像樣的調(diào)整，此次在6000點遇阻回落，估計會針對這輪上漲行情進行較為充分的調(diào)整。只有經(jīng)過充分的調(diào)整之后，藍籌股的估值壓力才有望逐步減弱，等到明年07年報時，市場有望再度迎來業(yè)績推動的藍籌行情。大盤經(jīng)過大幅震蕩之后，大盤指標(biāo)股偃旗息鼓，市場新的熱點正在醞釀之中，我們認(rèn)為，前期滯漲的品種有望迎來補漲走勢。

　　中國共產(chǎn)黨第十七次全國代表大會在京閉幕；央行官員表示，當(dāng)前

中國經(jīng)濟運行中仍然存在貿(mào)易順差過大、投資增長過快、貨幣信貸投放過多等比較突出的問題，通脹壓力進一步加大，遏制經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱是當(dāng)前政府的重要任務(wù)。中國政府已經(jīng)并將繼續(xù)完善各項宏觀調(diào)控措施；七大工業(yè)國（G7）財政部長和央行行長敦促人民幣加速升值。中國人民銀行行長周小川周末在北京表示，中國正在不斷改善

人民幣匯率機制，若貿(mào)易順差和資金流入居高不下，則人民幣趨勢將是升值；上周五，納指、道指和標(biāo)普指數(shù)分別大跌2.65％、2.64％和2.56％，位列全球23家股市跌幅榜前三位。

　　受到美股上周五暴跌的影響，香港市場周一大幅下跌千余點，周邊市場的不良表現(xiàn)，對A股形成較大壓力，主導(dǎo)大盤下跌的仍然是前期漲幅過大的煤炭石油、有色金屬、鋼鐵、電力、石化、金融等板塊中的權(quán)重股。個股跌多漲少，在漲停的個股中，包括科達股份、三佳科技、深深寶、大慶華科、健特生物、國風(fēng)塑業(yè)等科技板塊和重組類的品種為主，軍工、化纖、發(fā)電設(shè)備、金融等板塊相對強勢。從目前股指走勢看，兩市的中期上升格局并沒有發(fā)生根本改變，投資者仍可繼續(xù)持有前期尚未大漲的優(yōu)質(zhì)品種，三季報行情業(yè)績預(yù)增的個股有望繼續(xù)受到市場的追捧。考慮到目前大盤走勢仍不穩(wěn)定，操作上建議大家控制倉位比例，可在下跌中逐步吸納中長期看好的投資品種。

　　●公司點評

　　·廣東榕泰（600589）：三季報短評

　　·招商銀行（600036）：前三季度凈利潤同比增長128.09％，繼續(xù)保持高速增長

　　·寶信軟件（600584）：公布三季報：收入與凈利潤增長超過上半年

　　·一致藥業(yè)（000028）：三季報點評：未來業(yè)績將繼續(xù)較快增長

　　·華發(fā)股份（600325）：三季報點評：三季度結(jié)算收入減少，全年業(yè)績大幅增長可期

　　·沈陽機床（000410）：三季報業(yè)績低于預(yù)期

　　·中海發(fā)展（600026）：三季報符合預(yù)期，全年預(yù)增50%以上

　　●近期報告目錄

　　·投資策略周刊（2007年第36期）(投資策略部)

　　·新安股份（600596）三季報點評：業(yè)績快速增長，長期前景看好(王向升)

　　·三友化工（600409）三季報點評：行業(yè)景氣促進業(yè)績提升，產(chǎn)能擴張帶來增長動力(王向升)

　　·永新股份（002014）三季報點評：油價高漲導(dǎo)致盈利能力下滑(王向升)

　　·黑貓股份（002068）澄清公告點評:公司產(chǎn)能擴張加速，業(yè)績預(yù)計較快提升(王向升)