【投資策略】

　　板塊輪動 股指震蕩上行

　　在周一突破6000點整數關口后，周二股指繼續強勢震蕩上行，昨日漲停的幾個指標股中國聯通、中國石化和長江電力小幅回調震蕩洗盤，但銀行、券商等金融股的再度上漲穩定指數，滬指維持窄幅震蕩走高走勢，全日波幅僅百點，最終收報6092點，上漲62點，漲幅達1.03%，深成指經過昨日調整后，今日走勢較強，上漲269點，收報19358點，共成交2400億。

　　個股的“二八現象”稍有緩解，上漲個股逐漸增多。今日個股漲跌比例為2：1，上漲的個股較下跌的個股多一倍以上，經過多日累計下跌后，部分個股的下跌今日有所收斂。指標藍籌股的輪動上漲仍在進行中，昨日表現出色的

中國聯通、中國石化和長江電力大盤處于震蕩調整狀態，但銀行、券商等金融板塊表現出色，其中大盤藍籌股中國銀行、工商銀行分別大漲7.65%和3.69%，創出歷史新高，招商銀行由于預告07年前三季預增100%以上，今日繼續強勢。深發展則上漲5.4%，呈現出突破狀態。券商股由于前三季業績超出預期，今日也有較好表現，宏愿證券2007年1-9月的業績預增25倍和公告轉讓新疆宏源建信藥業有限公司股權，今日強勢漲停，中信證券尾市發力，收盤時大漲6.27%.今日漲停的個股有40家，大多數為前07年三季業績大幅預告增長的個股，如舒卡股份、貴糖股份、天科股份、一致藥業等，可繼續重點關注前三季預增個股的走勢。昨日表現較好的鋼鐵板塊沖高回落，有色金屬、運輸物流板塊則由于前期漲幅過大回落整理，跌幅居于前列。

　　進入6000點以上高位后，個股結構性分化嚴重，績優股漲幅遠遠超過績差股。今日上漲的個股增多，績差股跌幅有所收斂，出現反彈現象，但預計績差股的行情僅是反彈行情，后期結構性分化仍將持續。目前，兩市面臨較大壓力，一方面面臨估值壓力，兩市07年動態市盈率已經達到41倍，處于歷史較高水平，另外

新股發行上市擴容也分流了部分資金，僅9月份，建設銀行、中海油服、中國神華等回歸A股就募集了1400多億元資金，而且QDII也在加速發行，最新資料顯示，上投摩根首只QDII——亞太優勢基金的首發日，該基金受到來自各發行渠道的投資人的熱烈追捧，據上投摩根公司消息，10月15日當日認購已超千億元人民幣，刷新了由上投摩根內需動力基金所創造的首日吸引900億元資金認購的基金首發紀錄。目前還有四家基金公司QDII業務資格已經獲批，包括海富通、華寶興業、長盛、工銀瑞信四家基金公司，這些基金的QDII產品發行將從10月下旬起陸續展開。但我們認為，這些壓力只是短期影響A股市場，制會短期減緩流動性過剩現象，A股市場長期牛市的趨勢不會輕易改變，A股牛市行情仍將持續。鑒于我國宏觀經濟快速增長，上市公司業績持續改善，08年、09年上市公司整體PE、PB將會持續大幅下降，目前階段仍可積極參與績優股行情，繼續持有和逢低吸納績優股板塊，特別是07、08年業績持續增長100%以上的個股，可繼續關注。(投資策略組楊興成)