●宏觀策略

　　·央行第八次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率：對A 股市場的負(fù)面影響比較小

　　央行在2007 年第八次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率，自10 月25 日起，由12.5%提高到13％，達(dá)到1988年的歷史高點(diǎn)。

　　評論：央行為了應(yīng)對流動性過剩的局面，今年不斷提高存款準(zhǔn)備金率，并同時使用央票、特別國債、正回購等綜合性手段，對于過剩的流動性進(jìn)行對沖。

　　存款準(zhǔn)備率調(diào)控方式的本質(zhì)是通過緊縮銀行的銀根，抑 制其放貸能力以達(dá)到收縮流動性的目的，銀行是這種調(diào)控成本的主要承擔(dān)者，但由于1－9月份金融機(jī)構(gòu)新增貸款額達(dá)到3.36 萬億元，已經(jīng)突破全年新增的3.18萬億元目標(biāo)，央行需要通過緊縮措施來控制信貸增長過快的趨勢。

　　我們從8月上市銀行的準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金情況看，除了城市商業(yè)銀行外，國有銀行與股份制銀行的存款準(zhǔn)備金水平均高于13％，其中，工行、建行、中行相對偏低。考慮到8 月、9月持續(xù)較大的貿(mào)易順差以及9月份還出現(xiàn)了居民儲蓄回流現(xiàn)象，上市銀行的準(zhǔn)備金依然相對充足，我們更傾向認(rèn)為本次調(diào)整是對大量流入流動性的事后鎖定，對銀行的實(shí)際負(fù)面影響依然偏小，預(yù)計(jì)存款準(zhǔn)備金率還有提高的空間及可能。

　　貿(mào)易順差所帶來流動性的增量，居民儲蓄則更多是流動性的存量，對于A 股市場而言資金推動的主要來源是居民儲蓄的分流，因此，本次準(zhǔn)備金率的調(diào)整所帶來的貨幣緊縮效應(yīng)對A股市場的負(fù)面影響比較小。

　　●行業(yè)公司

　　·鋼鐵行業(yè)海關(guān)快報(bào)：買入鋼鐵股的較好時機(jī)，維持對鋼鐵行業(yè)的增持建議

　　·民生銀行(600016)關(guān)于獲中國

　　·央行第八次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率：繼續(xù)給予銀行股“增持”評級

　　●當(dāng)日其它信息

　　·國稅總局：增值稅轉(zhuǎn)型推向全國沒有時間表

　　·農(nóng)業(yè)部副部長張寶文：全國乳品產(chǎn)銷正同步增長

　　·前三季我國進(jìn)口石油逾1.5億噸

　　·發(fā)改委：10 月鋼價(jià)仍將上漲

　　·中石化再進(jìn)口9 萬噸