●宏觀和策略

　　·9 月份基金月度分析:封基折價率繼續回升，投資價值進一步顯現

　　市場小幅震蕩上揚，各類基金表現不一:9月份上證指數同比上漲6.39%，滬深300同比上漲5.36%，伴隨著市場的震蕩加劇，各類基金的表現不一，雖然大多數基金的凈值增長為正值，但仍有少數基金的凈值增長為負值。其中股票型基金的表現稍強于其它類型的基金，其當月算術平均凈值增長率達到5.61％，要強于滬深300的表現，月凈值增長最高的 達到14.32%，最低的則為-0.48%，再次表明市場進入震蕩階段時，各類基金表現的差異趨于擴大。

　　混合型基金的算術平均凈值增長率達到了5.18%，封閉基金的算術平均凈值增長率達到了4.91%，而指數型基金的表形稍弱，其算術平均凈值增長率為4.47%，混合型基金的算術平均凈值增長率為14.65%。

　　QDII 引領基金投資新風尚:進入9 月份以來，先后有南方全球精選、華夏全球精選和嘉實海外中國

股票基金3 只基金QDII 產品獲批，三者都獲得大約40億美元的投資額度。在9 月12 日南方全球精選配置基金首日募集490 億元人民幣剛好半個月后，9 月27日第二只股票型QDII基金——華夏全球精選股票基金再次引來基民的熱情追捧。據統計，該基金一天募集金額超過620 億元，鑒于該基金本次申請的外匯額度為40億美元，預計配售比例將不到50%。另外，嘉實海外中國股票基金將于10 月9 日公開募集。南方全球精選、華夏全球精選基金的發行和認購的異常火爆，表明在目前國內A股市場累積漲幅較大、市場估值水平偏高的情況下，QDII 投資成為基民進行基金投資的新寵兒。

　　封基折價率繼續回升，投資價值進一步顯現:9月份封閉基金的凈值增長達到4.91％，而同期其二級市場交易價格還下跌了3.02％，這樣一漲一跌絕然相反的表現，使得封閉基金的整體折價水平較8月末25%的水平再次出現較大幅度的回升，達到27.67％的水平。封閉式基金近期受到市場冷落的原因有很多，隨著“封轉開”預期的減少，以及分紅相對“吝嗇”的表現，以及剛剛上市的兩只創新封閉基金二級市場的表現也差強人意，這些都使得封閉基金的表現欠佳。但就目前的市場點位和市場估值水平而言，封閉式基金高達27.67%的折價率已經形成了一個明顯的估值洼地，從長期來看，還是具備相當的投資價值。

　　另外，股指期貨的推出的日益明朗化也將使封閉式基金的折價水平繼續向下修正，再結合各方統計數據來看，封閉式基金的機構持有者持有依然很高，基于這些認識，我們認為封閉式基金仍然具有長期的戰略投資價值，每一次階段性的調整都是良好的介入機會。10月份市場有望繼續震蕩上揚，重點關注股票型基金和封閉基金:新股擴容、大小非解禁和QDII 加快推進等市場化調控手段很難化解流動性過剩的局面，10 月份市場在3季報業績釋放和股指期貨推出的預期下仍可能繼續震蕩上揚，重點關注股票型基金和封閉基金。

　　●行業和公司

　　·電力設備行業: 取向硅鋼---2008年下半年整體價格水平有望回落

　　·亞泰集團（600881）：水泥業務前景看好 投資收益助業績爆增