●2007年銀行股3季度業(yè)績(jī)預(yù)覽

　　3季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)依然強(qiáng)勁

　　三季度盈利維持中期強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，凈息差持續(xù)擴(kuò)大、手續(xù)費(fèi)收入增速不減和資產(chǎn)質(zhì)量不斷提高使全年盈利超越預(yù)期成為可能。三季度上市銀行盈利同比增長(zhǎng)超過(guò)50%，招行、興業(yè)最快。調(diào)高上市公司07年和08年盈利預(yù)測(cè)，大型銀行中工行上調(diào)幅度較大，中型銀行中招行、浦發(fā)、興業(yè)上調(diào)幅度最大。A股和H股市場(chǎng)中銀行股的比較估值優(yōu)勢(shì)依然存在。十月份偏好業(yè)績(jī)有望超越預(yù)期 的銀行，A股市場(chǎng)推薦招行、興業(yè)和浦發(fā)，H股首選招行、工行和建行，審慎推薦交通銀行，長(zhǎng)期關(guān)注中國(guó)銀行。

　　●康緣藥業(yè) (600557/23.94元): 維持推薦

　　康緣藥業(yè)9月份銷售數(shù)據(jù)跟蹤：銷售再上臺(tái)階，經(jīng)營(yíng)情況持續(xù)好于預(yù)期

　　9月份制藥業(yè)務(wù)的月度純銷金額再上一個(gè)臺(tái)階，達(dá)到6，400萬(wàn)元，創(chuàng)歷史單月純銷金額新高。公司的桂枝茯苓膠囊成兩位數(shù)增長(zhǎng)，熱毒寧單月銷售接近千萬(wàn)。預(yù)計(jì)今年前3季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)40%以上，全年凈利潤(rùn)增幅超過(guò)50%，很可能超出我們預(yù)期。康緣藥業(yè)作為一個(gè)能夠看到持續(xù)增長(zhǎng)的非周期性醫(yī)藥股票，其08年的市盈率目前不足30倍。此外，公司目前較小的股本基數(shù)也存在大比例股本擴(kuò)張的可能。我們認(rèn)為，隨著公司利潤(rùn)在銷售增長(zhǎng)推動(dòng)下的逐步釋放，股票上漲空間應(yīng)該在30－50%左右。重申推薦評(píng)級(jí)。

　　●蘋果濃縮汁行業(yè)

　　進(jìn)入新榨季以來(lái)蘋果濃縮汁出口價(jià)格同比漲幅大大高于預(yù)期，而且高于國(guó)內(nèi)蘋果收購(gòu)價(jià)格同比漲幅。調(diào)高今明兩年國(guó)投中魯的銷售和盈利預(yù)測(cè)。隨著中國(guó)濃縮蘋果汁加工大國(guó)地位的確立以及國(guó)內(nèi)濃縮蘋果汁行業(yè)集中度的提高，三家龍頭企業(yè)具備更加穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境與盈利持續(xù)增長(zhǎng)前景，應(yīng)該享有估值溢價(jià)。

　　國(guó)內(nèi)濃縮蘋果汁加工業(yè)集中度正在穩(wěn)步提高，中國(guó)濃縮蘋果汁出口量占全球貿(mào)易市場(chǎng)份額已接近50%，由此帶來(lái)企業(yè)定價(jià)能力的回升與國(guó)際市場(chǎng)地位的穩(wěn)固。濃縮蘋果汁傳統(tǒng)出口強(qiáng)國(guó)波蘭的優(yōu)勢(shì)地位已經(jīng)喪失，而且國(guó)際市場(chǎng)濃縮橙汁價(jià)格不斷攀升，并且大大高于蘋果濃縮汁價(jià)格，這使得中國(guó)濃縮蘋果汁加工行業(yè)與龍頭企業(yè)面臨持續(xù)快速增長(zhǎng)的良機(jī)。我們由此重申國(guó)投中魯審慎推薦評(píng)級(jí)。

　　●煤炭行業(yè)月報(bào)

　　上月全國(guó)煤炭?jī)r(jià)格仍呈小幅上揚(yáng)的趨勢(shì)，主要集中在煤炭產(chǎn)地山西華北等地區(qū)、以及主要港口如秦皇島港。中國(guó)最大的煤炭企業(yè)“中國(guó)神華”回歸A 股。2007 年9 月9日，神火股份(000933)與神火集團(tuán)、眾誠(chéng)股份、金源投資簽訂了《河南神火鋁業(yè)股份有限公司增資擴(kuò)股協(xié)議書(shū)》，公司擬以所持有的195MW發(fā)電機(jī)組向神火鋁業(yè)增資。

　　目前煤炭板塊整體估值水平不低，如果大盤和個(gè)股調(diào)整期間，可逢低吸納業(yè)績(jī)比較確定且有資產(chǎn)注入預(yù)期的優(yōu)勢(shì)品種。