大勢研判

　　A股：震蕩盤升

　　上周，指數震蕩頻發，但周K線仍然以陽線報收。上行似有不暢，但上行趨勢保持。目前指數的運行方式只是由之前的凌厲上行變成緩慢盤升，此時正是考驗投資者耐心的時候。經過這段沉悶的走勢，指數運行將會重新變得輕松。

　　形態上有收斂之像，雖然形態較小，并不標準，但在當前牛皮市道中還是給出了未來可能向上突破的指示。從均線系統來看，指數基本上沿著5日均線運行，屬于強勢特征，但是由于指數上行速度放緩，幾條均線逐漸靠攏。多條均線在指數下方靠攏，實際上是對未來指數的回落設定了空間上的限制，5150-5300點區域應有強有力的支撐，除非有重大事件出現一根長陰同時穿透多條均線，綜合各方面的因素看，這種情況發生的可能性極小，由此我們判斷未來走勢一種是直接向上突破，一種是再回落考驗一下支撐之后再上行。

　　上證綜指表現較好，而基金指數、中小板指數、上50指數表現較弱，反映了當前市場上屬于個股行情階段，熱點散亂，之前強勢的指標股出現疲軟，其它個股出現一定補漲，這種特點決定了未來表現為指數反復，盤面熱鬧的格局。（閆莉）

　　B股：縮量橫盤，落后A股

　　上周，滬深B股市場處于振蕩橫盤走勢，成交持續萎縮。周內B股市場漲跌各半，漲幅居前的股票多為績差股，呈現投機性炒作的跡象，下跌的股票則出現績差股、績優股混雜。總體看，前一周由市場引發對政策性利好預期形成的升勢，在周內未能很好地持續。原本沒有新股擴容壓力的B股市場，表現反而不如A股，成交持續縮減，說明投資者參與熱情不高，后勢走向不容樂觀。

　　近期中國銀監會先后與美國、歐洲等地監管部門商談，均取得良好的成果。在監管方面，中國銀監會將與當地的監管部門密切協作，如發現機構在境外市場有不當行為，當地監管部門將配合調查。境內投資海外股市的渠道將進一步拓寬，外匯資金的分流壓力將加大，B股市場恐將受到冷落。

　　從技術上看，上證B指日K線站穩5日均線，連續收出十字星，成交逐日縮減；均線系統維持多頭發散，依舊保持中線向好的技術形態；擺動指標上看，上證B指上至多方強勢區平緩橫走，多方力量減弱，但處于強勢整理格局，目前位置上行空間有限。深證B指失守5日均線，但站穩10日均線；均線系統剛剛形成金叉的多頭發散，中期走勢有轉強趨勢；擺動指標顯示，深市B指由多方強勢區回落至中勢區，多空力量處于均衡態勢。

　　總體上看，B股市場走勢十分平穩，但熱點散亂，成交逐日遞減的現象，不利于后勢向上拓展空間。只有績優股沒有集體走強的表現，就說明理性資金沒有大舉入市的跡象，后勢仍謹慎看待，投資者可降低持股比例。（張剛）

　　H股：外資減持難改強勢

　　上周五，H股市場再見顯著漲幅并跑贏港股大勢，指數收至15693.66點，上漲0.91%.中石油、紫金礦業等近期曾被外資股東大手減持的H股獲得追捧，成為支撐H股指數漲勢的重要動力。紫金礦業主要受惠于國際金價的強勢表現，而中石油的A股IPO計劃即將成行，為其H股價格帶來提振。中石油發行A股之后，其H股不僅將因受惠于A股的比價效應而提升估值，公司IPO資金投入的新的項目，亦將使其擺脫增長性欠佳的狀況。

　　45只A+H股份的H/A比價算術平均值較前一交易日上升0.82%至0.529.恒生AH溢價指數則下降0.41%至164.49點。兩個數據均顯示H股較A股比價的提升。中石油、建設銀行等重磅股份在A股市場掛牌之后，以股本權重作為基準的恒生AH溢價指數，其漲跌變化將在一定程度上受制于上述重磅股份的比價變化。但H/A比價的上升趨勢可能仍將難以改變。盡管寧滬高速、招商銀行兩只低折價股份的H/A比價均已升至0.8以上，但距離多樣化的比價結構尚有很長時間的距離。（周興政）

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