●市場研究

　　·美聯(lián)儲降息 全球市場反應(yīng)強(qiáng)烈

　　信息：美國聯(lián)邦儲備委員會18日決定將聯(lián)邦基金利率即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率由原來的5.25%降為4.75%，以應(yīng)對目前的次貸危機(jī)。這是美聯(lián)儲自2003年6月以來首次降息。美聯(lián)儲在聲明中稱，今年上半年美國經(jīng)濟(jì)成長溫和，但信貸狀況收緊有可能加劇房市的下滑走勢，并在更廣泛層面上限制經(jīng)濟(jì)的成長。今日的舉措旨在扶助經(jīng)濟(jì)溫和成長，并阻止金融市場動蕩可能對整體經(jīng)濟(jì)造成的負(fù)面 影響。美聯(lián)儲稱它仍然相信美國經(jīng)濟(jì)面臨著通脹風(fēng)險(xiǎn)，但也強(qiáng)調(diào)，自從8月初美聯(lián)儲公開市場委員會會議以來，金融市場的最新發(fā)展已經(jīng)增加了經(jīng)濟(jì)前景的不確定性。

　　評論：美聯(lián)儲的這次降息雖然基本在市場的預(yù)料之中，但是降息的幅度較大，因此全球市場反應(yīng)相當(dāng)強(qiáng)烈，昨晚道瓊斯股指上漲2.51%，今日早盤日經(jīng)指數(shù)上漲3.42%，我們預(yù)計(jì)香港市場的反應(yīng)同樣比較大。今日全球市場的強(qiáng)勁上揚(yáng)對于A股市場的正面影響力應(yīng)該比較明顯。

　　周二市場創(chuàng)出5458點(diǎn)的新高之后展開震蕩，最終上證綜指是以5424.88點(diǎn)報(bào)收，上漲了3.45點(diǎn)，滬市全天成交金額為1697.13億元。深成指收于18316.42點(diǎn)，下跌了177.96點(diǎn)，深市全天成交金額為929.92億元。兩市成交量均比前日小幅放大。股指在歷史高點(diǎn)附近出現(xiàn)震蕩，說明目前市場各方分歧開始加大，一方面，宏觀政策面的壓力依然存在，加息、提高存款

準(zhǔn)備金、發(fā)行特別國債以及大型IPO的密集發(fā)行等均是管理層組合拳的手段之一。另一方面，隨著股指的節(jié)節(jié)攀升，市場各方做多的熱情異常高漲，股指較難出現(xiàn)連續(xù)的下跌。

　　中國證監(jiān)會網(wǎng)站同時(shí)公布了六項(xiàng)涉及并購重組和非公開發(fā)行的法規(guī)，這有利于并購重組和非公開發(fā)行的進(jìn)一步規(guī)范，進(jìn)一步保障投資者利益。首批面向市場發(fā)行的特別國債以4.68%的中標(biāo)利率順利完成招標(biāo)，并于周二面向市場公開發(fā)售。面向市場發(fā)行的特別國債已經(jīng)啟動，這是回收流動性的重要舉措，由于目前流動性充裕局面很難改變，因而對股市影響應(yīng)有限。進(jìn)入9月以來，基金開戶數(shù)整體上繼續(xù)呈火爆遞增趨勢。中登公司周一的數(shù)據(jù)顯示，基金新增開戶數(shù)上半月接近200萬，規(guī)模幾乎與同期A股新增開戶數(shù)持平。

　　從盤中熱點(diǎn)來看，藍(lán)籌股分化的特征明顯，長期處于冷落狀態(tài)，漲幅落后于大盤的電力股出現(xiàn)強(qiáng)勢補(bǔ)漲，如華能國際、申能股份等均漲勢良好。以株冶集團(tuán)、中國鋁業(yè)為代表的部分有色金屬股也表現(xiàn)強(qiáng)勢。而本輪行情的龍頭品種銀行、鋼鐵以及地產(chǎn)等品種則出現(xiàn)了不同程度的調(diào)整。前期漲幅巨大的品種繼續(xù)沖高的動力已經(jīng)不足，前期調(diào)整充分的品種，則存在一定的反彈機(jī)會。周二盤面中農(nóng)業(yè)股表現(xiàn)不俗，國家稅務(wù)總局發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整核定征收企業(yè)所得稅應(yīng)稅所得率的通知》，八個(gè)行業(yè)的企業(yè)所得稅應(yīng)稅所得率都有不同幅度的下降，其中農(nóng)、林、牧、漁業(yè)的所得應(yīng)稅所得率降為3%-10%，直接對農(nóng)業(yè)股產(chǎn)生利好。農(nóng)業(yè)股目前的估值水平均不是很高，對于一些主流的農(nóng)業(yè)個(gè)股品種，在基本面轉(zhuǎn)好的背景下，后市依然存在持沖高的可能。周二帶領(lǐng)滬市走強(qiáng)的主要品種是中國鋁業(yè)、中國遠(yuǎn)洋、華能國際、大唐發(fā)電、上港集團(tuán)，深市領(lǐng)跌的主要是鞍鋼股份、萬科A、太鋼不銹、深發(fā)展A、瀘州老窖等。

　　總體看來，股指創(chuàng)出新高之后，前期領(lǐng)漲大盤的主流品種開始回調(diào)，二線藍(lán)籌和部分題材股開始走強(qiáng)，市場各方分歧正在加大。我們預(yù)計(jì)近期這種分歧仍將存在，股指有望保持小幅震蕩的格局。操作上建議在控制倉位的同時(shí)，繼續(xù)關(guān)注二線藍(lán)籌股和部分題材股的短線投資機(jī)會。

　　●行業(yè)分析

　　·券商資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)將重啟

　　●公司點(diǎn)評

　　·棲霞建設(shè)（600533）調(diào)研快報(bào)：區(qū)域地產(chǎn)龍頭，增發(fā)有助企業(yè)跨越發(fā)展

　　·重慶鋼鐵中厚板項(xiàng)目將提高公司的市場競爭力

　　·北京銀行（601169）今日掛牌上市

　　·長江電力（600900）：80億公司債發(fā)行獲證監(jiān)會審核通過

　　●近期報(bào)告目錄

　　·醫(yī)藥行業(yè)景氣度將繼續(xù)提升 ——醫(yī)藥行業(yè)中報(bào)分析及下半年投資策略(王博)

　　·電力行業(yè)07中報(bào)分析及投資策略：重點(diǎn)關(guān)注節(jié)能減排、可再生

能源和資產(chǎn)注入(潘杭鈞)

　　·3G、重組引領(lǐng)通信行業(yè)黃金時(shí)期——通信行業(yè)07年中報(bào)分析(馬欽琦)

　　·盈利高速增長背后的故事——07年中報(bào)及三季報(bào)業(yè)績預(yù)告分析(鄧淑斌)

　　·智光電氣（002169）：分享行業(yè)高成長(潘杭鈞)

　　·行業(yè)穩(wěn)步增長、優(yōu)勢公司率先突破---計(jì)算機(jī)軟硬件行業(yè)07年中報(bào)分析(童勝)

　　·開局形勢良好，后期壓力重重---石油

化工行業(yè)2007年中報(bào)分析與投資策略(王向升)