●宏觀財經要聞

　　·中國人均國民總收入已步入中等收入國家行列

　　中國國家統計局18日發布五年中國經濟發展“成績單”：中國經濟總量在世界的位次已由原來的第六位躍居第四位，人均國民總收入步入了中等收入國家行列。過去五年，在世界經濟大棋盤上，“中國速度”可謂演繹得淋漓盡致。2003年至2006 年，中國經濟連續四年踏上10%以上的增長平臺，而今年上半年，中國經濟列車再以11.5%的速度高歌猛進。

　　&n bsp;點評：過去五年，中國人均國民總收入翻了近一番，人均國民總收入在世界的位次亦由2002 年的第132 位上升到2006 年的第129位。按照世界銀行劃分標準，中國已由低收入國家步入了中等收入國家的行列。但是，中國的人均國民收入在世界中的位次仍然很低，而且，以總量和均值衡量的收入水平不能反映收入分配狀況。改善低收入群體，特別是農村居民的收入水平，仍然是中國經濟健康持續發展的一項重要挑戰。

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　　國家稅務總局昨17日下發通知，對飲食業、娛樂等八行業企業所得稅應稅所得率標準稅率進行不同幅度的下調。娛樂業下調至15%至30%、飲食業下調至8%至25%、批發和零售貿易則下調至4%至15%，其他行業的稅率都有較大幅度的降低，而

　　點評：除了房地產行業以外，其他行業的所得稅率都有不同程度的下降，其中，娛樂業和商業調整最大。我們認為，此次稅率降低主要有三個方面好處：第一，在財政收入連年高增長的情況下，降低已經較高的企業稅負，有利于企業和財政的“雙贏”；第二，此項政策主要針對小企業，未來小企業將獲得更多益處；第三，降低企業成本，有利于緩解通貨膨脹環境下企業的提價沖動。

　　·“煤電油運”發展瓶頸明顯緩解中國經濟前景可期

　　數年來，在固定資產投資快速增長的推動下，中國能源、交通、通訊等基礎產業和基礎設施得到顯著增強，這令長期困擾發展的煤電油運等“瓶頸”制約得到明顯緩解，未來經濟前景令人期待。根據中國國家統計局18日發布的統計報告，從2003 年至2006年，全社會固定資產投資累計完成32.5萬億元人民幣，規模之大、增速之快為歷史少有，其中用于基礎產業和基礎設施的固定資產投資總額逾12 萬億元，是1978 至2002年的近兩倍。

　　點評：經過20多年的發展，曾經的瓶頸已由“煤電油運”的經濟瓶頸轉變為資源環境和收入分配方面的非經濟瓶頸，這不僅反映了中國經濟發展的成就，也表明了經濟發展對改革提出了越來越高的要求。從近來的一些社會經濟政策看，資源環境緊張和收入分配失衡正朝逐步緩解的方向發展。

　　●市場動態

　　·重點關注調控政策

　　周二兩市寬幅震蕩。滬綜指開盤5446.72 點，最高5458.58 點，最低5339.92 點，報收5424.84 點，漲3.45 點或0.06%，成交1697億；深成指開盤18566.72 點，最高18579.12點，最低18102.53 點，收盤18316.4 點，下跌177.96 點或0.96%，成交929.9億。

　　政策面上的因素將是影響近期大盤走勢的最重要的因素。近期政策面上總的基調是加強監管，同時加大股票供給，以為市場降溫。我們判斷監管層的初衷當是維持市場平衡態勢，不能大跌，亦不可上漲過快。我們需要緊密跟蹤監管層的政策動向。

　　周一晚間，證監會網站同時發布《上市公司重大資產重組管理辦法（征求意見稿）》、《關于規范上市公司信息披露和相關各方行為的通知》、《關于在發行審核委員會中設立上市公司并購重組審核委員會的決定》、《中國證券監督管理委員會上市公司并購重組審核委員會工作規程》、《上市公司非公開發行股票實施細則》和《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第25號——上市公司非公開發行股票預案和發行情況報告書》等六項文件，分別對上市公司重大資產重組、上市公司信息披露、上市公司非公開發行股票等行為進行規范，并且決定在證監會發審委中設立上市公司并購重組委員會。

　　此六項文件對市場的影響，我們認為主要有：（1）會通過增加重組的成本和加大違規的代價，在一定程度上抑制投機型重組，但同時也會支持和促進真正的實質性重組；（2）會推進以定向增發方式為主的資產注入和整體上市步伐的加快。

　　另一方面，近期新股IPO 有加快趨勢，特別是一些大型、特大型企業的發行更是如此。北京銀行、建行、中海油服、中國神華，一個接著一個欲登陸A股市場。另外，關于中石油、中國電信等海外藍籌股紛紛排隊回歸的消息不絕于耳。我們判斷這些大型企業的IPO對市場上的資金會造成一些分流，但是不會導致大盤的反轉。

　　·新股定價

　　●行業公司

　　·伊吾河之水淖毛湖之煤成就廣匯煤化工偉業

　　●基金、債券和衍生產品

　　·國安分離債中簽率再創新低

　　·第二只創新型封基周五上市或提振高折價封基

　　●近期重點研究報告

　　·行業公司：廣匯股份_深度報告

　　·行業公司：岳陽紙業_跟蹤報告

　　·行業公司：中鐵二局_跟蹤報告

　　·行業公司：銀行業_行業報告

　　·行業公司：東軟股份_跟蹤報告

　　●新近推薦買入個股一覽

　　·ST 中鼎、承德釩鈦、*ST北巴、天馬股份、鑫茂科技、昆明機床、安徽合力、八一鋼鐵、廣匯股份、方圓支承